今天是2020年12月17日星期四
9/21【26/88】
每日一练：
An investment of $100 generates after- tax cash flows of $40 in Year 1, $80 in Year 2, and $120 in Year 3. The required rate of return is 20 percent.
The net present value is closest to:
A $42.22.
B $58.33.
C $68.52.
我们很喜欢看玛丽苏电视剧，剧中的霸道总裁男主一定是克服重重阻碍，拒绝门当户配的陋习，历经九九八十一难，最终娶到了白莲花般的女主，观众纷纷惊呼，这就是爱情啊，细想一下，这可能是净现值的魔力。怎么讲呢？马爸爸创业是非常艰辛的，99 年就创建了阿里巴巴，之后业务发展一度受阻，各种不顺。如果这个时候的马云跟你表白，正常人估计就一句国骂再加上，人都长得那么磕碜了，还好意思说这种台词？聪明人就开始算账了，这货虽然现在过得不怎么样，万一他以后成事儿了呢，不能忽略这种可能性，保险起见我们就得量化一下，今年亏了100万，明年预亏200万，后年能赚10万……2020 年能赚 100 亿，我们把这些预计盈亏加一加是不是就是他的价值呢？
你还忽略了一点，2020 年的 100 块有 1999 年的 100 块钱值钱吗？99 年杭州房价是 1500 块一平，现在是 30000 一平，那么 99 年以后的钱的价值需要调整，这样才能跟 99 年的钱相提并论。也就是我们常说的折现，假如折现率是 10%，那么 2000 年的一百块钱就只相当于 99 年 90.9 元，其实就是拿 100 块钱除以 1加上 10%的折现率，那么 01 年的 100 块只相当于 99 年的 82 块钱了，过了两年那么就需要除以 1 加上 10%的二次方也就是 1.21。以此类推，你算了一下，然后就答应了他的表白，并告诉他，我们是因为爱情走到了一起。
当然，讲到这里，不得不提到国民老公王思聪。现实版的霸道总裁，说着同样的台词来到了你身边，瞬间觉得我的意中人驾着七彩祥云来接你了对不，老规金囿趣话 CFA矩还是算笔账吧。老王今年赚了 2 个亿，明年能赚 1 个亿……2025 年亏了 25 个亿，算完账你眼珠一转，笑着对他说：“好啊，我们就先处着吧。”
讲正事儿，我们的净现值（net present value）也就是讲了这么一件事，拿一个项目中你得到的钱减去你支出的，得到的就是这个项目给你带来的净收益。还有一点必须注意，无论是收入还是支出都得折现到现在再进行加减，这主要是考虑了货币的时间价值也就是我们常说的钱不值钱了。对于一般的项目我们认为净现值大于 0 都是可以投资的，但是择偶这件事，你心目中的净现值标准恐怕不是零吧。
B is correct.
NPV=-100+40/1.2+80/1.2^2+120/1.2^3=58.33
阮建清
2020-12-17
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