Table of Contents
A TIMELINE 时间线
1. January 2018 - washing machines and solar panels 洗衣机和太阳能板
a) Summary
b) 大型家用洗衣机关税
c) 太阳能电池和组件关税
d) Updates
2. February & March 2018 - steel and aluminum 钢铁和铝
a) Summary
b) 美国钢铁进口
c) 美国铝进口
d) 美国商务部的提议和最终签署的方案
e) 其它相关讨论
i. Trump 实施关税的法律依据
ii. 美国就业
iii. 钢铁生产过剩问题
iv. Ross 的历史和 conflict of interests
f) Updates
3. March & early-April 2018 - a beginning of US & China trade war 中美贸易战 · 起始
a) 500 亿美元
b) 30 亿美元的延迟回击
c) 中国 500 亿美元正式回应
d) $50bn vs. $50bn 之后的一周
- 文章包含中英文
- 2018 贸易争端 (1)
- 2018 贸易争端 (2)
# 中美针锋相对，国民面前面子不能输
# 10 天之内两国政府创收 250 亿美元的计划
A TIMELINE 时间线 (Cont’d)
3. March 2018 - a beginning of US & China trade war 中美贸易战 · 起始
a) 500 亿美元
- 直到 3/22 之前，无论是洗衣机、光伏产品、钢铁抑或是铝，要么是无伤大雅（相对于中美贸易总量），要么是问题已久，关税也不是新鲜事
- 但是 3/22 Trump 宣布的新关税，针对 up to $60bn 600亿美元的中国商品，是个 different animal 了
- Trump 让美国贸易代表 (USTR，2018 贸易争端 (1) 中的 Robert E. Lighthizer) 在 15 天内给出一个中国商品 list，经过 public comment 后，公布最终的商品列表
- 同时，Trump 宣布将限制中国在美国科技行业投资
- $60bn 是 Trump 自己说的数，实际以及执行应该是 $50bn，也就是本小节标题 500 亿美元
- Trump 说本次新关税是对于中国长期要求美国公司分享商业秘密的回应 “Beijing’s history of forcing U.S. companies to surrender their trade secrets to do business in China”
- 4/3，Trump 政府公布了新关税计划针对的商品名录，主要涉及工业制造电子设备家用电器等
- 针对这 $50bn 的新关税将接受 30 天公开评论，截止于 5/11，计划于 5/15 举行公开听证
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USTR's tariff list Source: Peterson Institute for International Economics, Business Insider
b) 30 亿美元的延迟回击
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2018 贸易争端 (2) 中提到美国对钢铁和铝分别征收 25% 和 10% 的新关税，各国家/地区有一些回应，比如欧盟指名道姓要增加几位共和党主要人物所来自州的商品
- 中国没有拿出切实回击或商品目录，直到 3/22 美国针对 $50bn 商品的新关税发出
- 北京时间 3 月 23 日，在 Trump "up to $60bn" 商品关税数小时后，中国宣布了针对 $3bn 30 亿美元美国商品的新关税，针对的是之前钢铁和铝的关税，参见 2018 贸易争端 (2)
- 中国这 $3bn 新关税针对猪肉，水果、葡萄酒、无缝钢管和另外 100 多种商品
- 第一部分约 $1bn，包括鲜水果，干果及坚果制品，葡萄酒，改性乙醇，花旗参，无缝钢管等，加收 15% 关税
- 第二部分约 $2bn，包括猪肉，回收铝等，加收 25% 的关税
- 中国的新关税 4/2 日 (周一) 开始实施
BG 补充
中国猪肉消费
一直以来呈上升趋势，直到 2014 年；中国 2017 年猪肉消费总量 5487 万吨
人均猪肉销量趋势和对比 Source: USDA PS&D, GEM, Go Intelligence
猪肉一直在中国人均肉类消费中占主要比例，近年来这一比例略有降低
- 1978 年以前，中国猪肉消费占整个肉类消费的比重在 80% 以上
- 到 2014 年，城镇猪肉消费占肉类消费的总比重已经下降到 56% 左右，农村猪肉消费占比也下降至 66% 左右
2014-2016 年，我国猪肉进口总量和总价上涨，2017 年猪肉进口量价回落
- 2017 年中国猪肉进口数量 121.68 万吨，同比下降 24.9% (从美国进口 30.9 万吨)
- 2017 年中国猪肉进口金额 22 亿美元，同比下降 30.4% (从美国进口约 11 亿美元)
另外值得一提的是，2013 年，双汇 71 亿美元收购 Smithfield (世界最大猪肉生产商)，收购后形成的 WH Group 将受新美国进口猪肉关税直接冲击；从关税宣布前 (3/21) 的 9.47 到 6/26 的 6.04，三个月跌幅约 34% (加上 0.22 div)
WH Group (0288.HK) 1/10/2018 - 7/10/2018 股价 Source: Yahoo Finance
樱桃
2017 年中国共进口约 10.2 万吨樱桃，进口值 7.7 亿美元
- 这么计算进口樱桃平均单价为 25 元／斤 ($1 = ¥6.75)，大部分普通进口樱桃进口价应该约 10 - 20 元／斤
- 其中 67.7% 来自智利，26.5% 来自美国
- 从美国进口的樱桃主要来自华盛顿州和加州 (都是民主党州)
中国巨大的人口基数和迅速增长的 middle-class，不难解释樱桃进口量的激增
- 中国前五大主要进口水果品种是香蕉、樱桃、火龙果、葡萄和榴莲
其中樱桃进口额增长最为迅速， 2012 - 2015 年由 3.1 亿美元增至 6.7 亿美元，年均增长 29.9%；
2012-2015 年中国主要进口水果变化情况 Source: 2016 中国农产品贸易发展报告
苹果
- 中国是世界第一大苹果生产国
- 2017 年国内市场苹果鲜食量 3141 万吨，进口苹果量 6.8 万吨，这么计算进口量约占鲜食市场 0.22%，影响很小
- 美国 2017 年向中国市场输送苹果总量为 2.96 万吨，占到中国苹果总体进口量的43%
- 中国在 2017 年 12 月推出了苹果期货
- 在 5/15 那个周三，苹果期货的交易额达到 $57bn，当天沪深两市总交易额也才 $63bn
- 4 月以来，苹果主力合约 1810 期货价格从 6500 元/吨一路上涨，5 月高点已超过 9500 元/吨，6 月 19 日首次突破 10,000 元/吨，涨幅超过50%
- 过于疯狂的交易促使郑州商品交易所屡发通知，不断将苹果期货合约交易保证金标准上调，交易手续费上调
苹果主力期货 AP1810 2/13/2018 - 7/13/2018 Source: 新浪财经
- 苹果期货的疯狂需要研究今年苹果减产预期等影响，对于美国苹果进口新加关税并不是主导因素
c) 中国 500 亿美元正式回应
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4/4，在 USTR 公布计划针对的商品列表后，中国也拿出了对等的回应
- 原产于美国的大豆等农产品、汽车、化工品、飞机等进口商品对等采取加征关税措施，税率为 25%，涉及 2017 年中国自美国进口金额约 500 亿美元
- 最终措施及生效时间将另行公告
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之前的 30 亿美元是回应钢铁和铝的新关税，这 $50bn 则是正式回应 Trump 的 $50bn 关税
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按中国每年从美国进口商品种类划分，前三大类分别是飞机，大豆，汽车，按 2016 年进口金额，下图很清晰
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2016 年中国从美国进口商品划分 Source: Observatory of Economic
BG 补充
中国大豆需求
- 为什么要这么多大豆？“因为要养猪”
- 一小部分大豆需求是用来榨油，但食用油的替代品不少，而且食用油的消费不会随经济发展大幅增加
- 更大的需求增长来自饲料：豆粕是大豆提取豆油后得到的一种副产品，是家禽和猪等饲料的主要原料；中国 2017 年生猪出栏量约 6.9 亿头，要养活这么多头猪，饲料需求相当大，参考前文中国猪肉消费增长
- 2017 年中国大豆进口金额占全世界大豆进口金额的 62%
- 长期以来中国大豆主要进口自美国，巴西的大豆近年来进口增加，2017 年已超过美国
美国大豆出口
- 美国长期以来是全球大豆出口第一大国，直到 2013 年被巴西超过 (数量超过)
中国是美国大豆的主要出口国，2016 年约 142 亿美元，2017 年约 123.6 亿美元，基本占美国大豆出口的 2/3
全球大豆进出口主要国家和地区 (吨) Source: Rabobank, Bloomberg
美国大豆出口金额 Source: USDA FAS, Farm Bureau
美国大豆期货价格
4/4 新关税当天，美国大豆期货价格下跌近 5%
美国大豆期货价格 Source: Chicago Board of Trade, Bloomberg
美国大豆产地
- 美国大豆主产地为 Illinois, Iowa 和 Minnesota - 按 2016 年美国大选来分，Iowa 是共和党州，Illinois 和 Minnesota 是民主党州
- 在美国各州中，Soybean 占整个州 GDP 比例最大的是 Iowa；另外，之前提到的猪肉，Iowa 也是美国猪肉最大生产州和出口州，2017 年 Iowa 州猪肉出口 11 亿美元
d) $50bn vs. $50bn 之后的一周
- 4/5，在中国计划关税列表公布后，Trump 说要让 USTR 再列一个 1000 亿美元的商品名单
- 2017 年美国从中国进口了 5000 亿美元商品
- 由于本身进出口额度不同，按各自 2017 年进口比例计算，美国已发布的商品名单针对了约 10%；中国已发布的商品名单针对了约 40%
- 2017 年中国从美国进口了 1300 亿美元商品，除去已发布的 $30bn + $500bn 商品列表，还剩 770 亿美元商品可加新关税 -> 没有一个与 1000 亿美元对等的目录，需要采取其它措施
- 北京时间 4 月 10 日，博鳌亚洲论坛在海南开幕，习主席发表讲话；很巧，2018 年是改革开放 40 周年，这也是习主席讲话核心之一；在开幕式演讲结束前，习主席讲了四个具体举措
- 放宽金融行业和汽车行业外资股权比例
- 境内第一家投行：1992 年，Morgan Stanley 想跟中国建设银行设立中金公司，50/50 股权对分，谈不成；1995年，中金公司成立，建行持股42.5%，MS 持有34.3%
- WTO 后，合资券商外资比例控制在 1/3：2004 年高盛高华成立，GS 持股33%；瑞银证券中 UBS 持股 24.99%
- 2018 年新规将将证券公司、基金管理公司、期货公司、人身险公司的外资股权比例至 51%，三年以后不再设限
- 汽车行业里，一直有中资不低于 50% 的坎儿：上汽大众 1985 年成立，大众持股 50%；一汽大众 1991 年成立，大众30%，奥迪10%；上汽通用 1997 年成立，通用持有 49%；华晨宝马 2003 年成立，宝马持有 50%
- 新规将使中国汽车业5年内取消外资股比限制
- 创造更有吸引力的投资环境
- 加强同国际经贸规则对接，增强透明度，强化产权保护，坚持依法办事，鼓励竞争、反对垄断
- 今年3月，组建了国家市场监督管理总局等新机构，坚决破除制约使市场在资源配置中起决定性作用、更好发挥政府作用的体制机制弊端
- 今年上半年，我们将完成修订外商投资负面清单工作，全面落实准入前国民待遇加负面清单管理制度
- 加强知识产权保护
- 今年，我们将重新组建国家知识产权局
- 同时，我们希望外国政府加强对中国知识产权的保护
- 主动扩大进口
- 今年，我们将相当幅度降低汽车进口关税，同时降低部分其他产品进口关税，努力增加人民群众需求比较集中的特色优势产品进口，加快加入世界贸易组织《政府采购协定》进程
- 希望发达国家对正常合理的高技术产品贸易停止人为设限，放宽对华高技术产品出口管制
- 今年11月，我们将在上海举办首届中国国际进口博览会
- 放宽金融行业和汽车行业外资股权比例
Reference
- CNBC up to $60bn tariff
- 中国人民共和国商务部 针对美国约 30 亿美元商品的新关税
- Go Intelligence Peak Pork in China or Business Cycle as Usual?
- 布瑞克咨询 中国肉类消费市场规模及结构演变
- 中商产业研究院 2017年中国猪肉进出口数据及2018年猪肉进出口预测
- May 29, 2013 Shuanghui International and Smithfield Foods Agree to Strategic Combination, Creating a Leading Global Pork Enterprise
- Iowa Pork Facts
- 2016 中国农产品贸易发展报告
- South China Morning Post Which is more tasty? China’s apple futures craze, or mainland’s stock market
- 21世纪经济报道 “疯狂”的苹果期货
- 北京时间 对美进口水果加征关税或利好中国苹果市场
- 中华人民共和国商务部 针对美国约500亿美元商品的新关税
- CNBC China slaps tariffs on $50 billion of U.S. goods as trade dispute escalates
- American Farm Bureau Federation China’s Insatiable Demand for Soybeans
- MIT Media Lab Macro Connections group Soybeans Trade
- The U.S. Soybean Export Council (USSEC) UNITED STATES SOYBEAN QUALITY
ANNUAL REPORT 2017 - 国家统计局 2017 年畜牧业稳定增长
- 新华网 习近平在博鳌亚洲论坛2018年年会开幕式上的主旨演讲
- 环球时报 外资持股比例上限放宽到51%
- 每日经济新闻 汽车合资股比放开进入倒计时
- last update - 7/28
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