选择性偏差

选择性偏差(Selection bias / Representative bias)是指人们常常根据自己对特定事件的代表性观点，来估计某些事件发生的概率。这样人们可能错误地相信了“小数定律”，将一系列的负相关归因于一个确定的和独立分布的随机过程，从而出现偏差。

　　投资行为模型中的BSV模型认为，人们进行投资决策时存在的两种错误范式之一就是选择性偏差，即投资者过分重视近期数据的变化模式，而对产生这些数据的总体特征重视不够，这种偏差导致股价对收益变化的反映不足(under-reaction)。

选择性偏差的概述

　　选择性偏差是指这样一种认知倾向：人们喜欢把事物分为典型的几个类别，然后在对事件进行概率估计时，过分强调这种典型类别的重要性，而不顾有关其他潜在可能性的证据。选择性偏差的后果势必使人们倾向于在实际上是随机的数据序列中“洞察”到某种模式，从而造成系统性的预测偏差。大多数投资者坚信“好公司”就是“好股票”，这就是一种选择性偏差。这种认知偏差的产生是由于投资者误把“好公司”的股票混同于“好股票”。其实，当好公司的股票价格过高时就成了“坏股票”，坏公司的股票价格过低也就成了“好股票”。

　　当然，在资本市场上，这些现象很少单独出现，而是紧密地联系交织在一起的。认知偏差出现的原因，在于人脑的本质功能是处理人与人之间的关系，而不是进行统计计算，大脑处理视觉形象远胜于处理数字逻辑。在许多情况下，认知偏差是我们用以简化日常生活的必要方法，因此可以说，认知偏差是我们日常生活中认识过程的一部分，也是证券投资中决策过程的一部分。

　　如果投资者要想战胜市场，首先要认识到自己可能经常会犯的错误，并尽可能保持理性，避免出现这些错误。尽可能减少行为认知偏差导致的愚蠢投资决策，才能战胜市场。

　　巴菲特认为，对待价格波动的正确态度是所有成功的股票投资者的试金石。实际上“与市场博弈”就等于与自己博弈，因为每个交易者与其他交易者共同形成了市场。无论是在理论上还是在实践中，一个独立的参与市场投机的一般或典型的投资者都不可能比公众更加成功。

　　格雷厄姆认为，成功的投资者往往是那些个性稳定的人，投资者最大的敌人不是股票市场，而是他自己。即使投资者具有数学、财务、会计方面的高超能力，如果不能掌握自己的情绪，仍难以从投资行动中获益。巴菲特将导师格雷厄姆的精华总结为：“合适的性格与合适的才智相结合，才会产生理性的投资行为。”巴菲特指出：“一个投资者必须既具备良好的公司分析能力，同时又必须具备把自己的思想和行为与市场中肆虐的极易传染的情绪隔绝开来的能力，才有可能取得成功。在我与市场情绪保持隔绝的努力中，我发现将格雷厄姆的‘市场先生’的故事牢记在心非常有用。”巴菲特还说：“如果你遵从格雷厄姆所倡导的行为与商业原则，你的投资将不会出现拙劣的结果，你的杰出绩效将取决于运用在投资的努力与智力以及在你的投资生涯中股票市场所展现的愚蠢程度。市场的表现越是愚蠢，善于捕捉机会的投资者胜率就越大。如果遵循格雷厄姆的话去做，你就能够从别人的愚蠢行为中获益，否则，你自己也会干出蠢事。”

对于选择性偏差，如今疫情期间，很多行业遭受寒冬挫折的前提下，似乎也可以借用这个理论进行一番惊醒，在整个市场都表现出下降趋势的情况下，一定会有某些人在这期间赚到了钱，比如最开始卖口罩买熔喷布那批人；后来，遵循市场的规律，当大家把口罩做成了微商，熔喷布成了比毒品更受欢迎的宠儿之后，这市场必定就已经开始不赚钱了。

那么当很多人认为市场不景气，政府开始疯狂救市的前提下，2021年的今天似乎还有那么一丝丝的机会 当然，这也是很多人意识里面的共同认知 ，但还是很多人没有行动的打算，所以前期也只会有少数人获得财富。另外，很多不景气甚至濒危的行业，但是政府在一直扶持的，关乎民生的行业，也在给部分人一个致富的机会。当所有人都开始看到机会的时候 那当然就是雷坑开始填满的时候。至于有哪些行业值得进行投资和崛起，目前正在考察当中，期待进一步交流和实践，互勉。