“世界上没有一门学问是要先学好才能用，几乎都是先用，再用，然后不断地用，才能够学好”。
为了继续帮助大家打磨阅读财报的技能，【不读财报就出局】每天会从A股市场中找出一家公司，以最近年报为基础，带领大家一起分析公司的财务数据。
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下面开始我们今天的“财报打群架之平高电气”。
一、公司业务概要
1、主营业务
公司是国内重大高压开关研发、制造基地，公司业务范围涵盖高压开关、输配电及控制设备、仪器仪表等电气产品和器材的研发、生产、安装、销售、维修及技术开发、技术转让、技术服务、技术培训、国内外电力工程总承包服务。
2、行业发展情况
目前，常规电压产品产能结构性过剩，主要用户在招标中由“最低价中标”转变为“均价中标”政策，同时降低价格权重，提升技术、质量、信誉等权重。行业未来竞争将有利于技术含量、产品质量、信誉度更高的企业
3、公司核心竞争力
（1）高压开关产业优势：公司具备“交直流、全系列、全电压等级的开关系列产品自主研发、试验和制造”能力，有强大的核心竞争力。
（2）技术创新能力优势。
（3）平台和品牌优势。公司主要产品性能均达到国际领先水平，产品质量国内第一。
4、公司发展战略
紧紧把握全球新一轮工业革命和能源革命的重大机遇，主动适应国家经济发展新常态、能源发展新格局、创新发展新趋势、国资国企改革新要求，抓住国家实施“一带一路”、“中国制造2025”、全球能源互联网建设和配电网、农网升级改造等机遇。为公司全面建成“一强三优”现代公司作出新的更大贡献。
5、可能面对的风险
（1）宏观及政策风险:公司所从事的高压开关设备行业属于电力行业的重要组成部分，是关系到国民经济持续稳定发展的主要环节之一，行业整体需求与宏观经济情况以及社会用电需求密切相关。
（2）海外投资环境变化风险:公司在印度建设的生产基地经营情况，会受所在国的政治环境、法律环境、税务政策、货币政策等因素影响。
（3）市场竞争风险。
（4）财务及汇率风险。
二、财务报表
1、资产负债表
资产结构表
（1）货币资金18亿，现金占总资产10.2%，公司手中的现金储备不是很充分，在行业不景气的时候财务风险加大。
（2）应收票据2.5亿，应收账款66.6亿，应收款项共占总资产的39%。公司手中的应收款项太多，说明公司在对下游客户的商业往来中没有谈判能力，其主要原因是公司所处的电力行业，面对的的客户都是大型的电力公司因此没有谈判优势。
（3）存货31.5亿，占总资产的17.8%，公司手中有大量的存货，说明公司存货的周转能力也不是很强。
（4）公司在报告期内产生了2.57亿的商誉，是公司在并购活动中支付的价钱高于子公司账面资金而产生的溢价。
负债和股东权益表
（1）短期存款9.7亿，应付债券5.5亿，这些都是有息负债，公司有息负债占总资产的8.6%。
（2）应付票据13.8亿，应付账款29.1亿，应付款项共有43.1亿，占总资产的24.3%。表明公司在对上游供应商的的谈判能力较强。
（3）负债合计83.7亿，占总资产的47.2%。公司的资产负债率小于50%，整体系统性的财务风险较小。
2、利润表
（1）税前利润15亿，所得税为2.35亿，所得税率为15.7%，比上市公司平均所得税率略高一点。
（2）税前利润15亿，其中投资收益209万，营业外收支净额为782万，这些收益占税前利润的1%，即公司税前利润的99%都来自于公司的主营业务。
（3）营业收入88.7亿，公司在报告期内有收购子公司的行为，将收购公司利润纳入2015年的营业收入后，公司2016年营业收入同比增加39.2%，公司营业收入在报告期内取得了较快增长。
（4）在营业收入的构成中，有9.3亿的收入来自海外收入，占营业收入的10.5%，公司在海外收入增幅高于国内市场的增幅，说明公司正处于海外扩展的阶段。
（5）营业成本63.6亿，占营业收入的71.8%，营业成本的增幅大于营业收入的增幅，公司毛利率有微弱的下降趋势。
（6）净利润12.65亿，经营活动产生的现金流量净额为15.17亿，净利润现金含量120%，即公司的净利润都是有现金保障的。
3、现金流量表
（1）经营活动产生的现金流量净额同比增加377.5%，主要是公司营业收入的增加和应收账款的回收增多。
（2）投资活动产生的现金流量净额大幅增加，是公司在报告期内收购活动中支付的投资款数额大。
（3）筹资活动产生的现金流量净额同比大幅增加1265.7%是公司在报告期内收购子公司而吸收的非公开发行投资款35亿。
三、超级数字力分析
1、现金能力
（1）现金占总资产比率10.2%，公司手中留存的现金储备较少，在行业不景气时或者遇到突发状况会加大财务风险。
（2）平均收现天数为255天，公司应收账款管理能力较弱。不过2016年的平均收现天数要比2015年减少很多，说明公司更加注重应收款的回收情况。
2、运营能力
（1）平均收现天数为255天，公司应收账款管理能力较弱。不过2016年的平均收现天数要比2015年减少很多，说明公司更加注重应收款的回收情况。
（2）存货周转天数127.8天，较上一年度有所增加。
（3）总资产周转率为0.6，用MJ老师的话来说就是属于“烧钱的行业”，公司手中留存的现金又不是很多，因此就会相应的增加公司的运营风险。
3、盈利能力
（1）毛利率2016年的时候为28.3%，较2015年有略微的下降，但整体是呈现明显的上升趋势，说明公司产品的质量在提高。
（2）经营安全边际率最近三年接近60%，公司的产品获利空间还比较大，在行业竞争加剧的时候会有比较大的降价空间去应对竞争。
（3）净资产周转率为16.1%，虽然不是很高但是呈现明显的上升趋势，说明公司整体的经营效率在稳步提高，为股东带来的回报在增加。
4、财务结构
（1）负债占总资产比率为47.2%，公司的整体财务风险较小。
（2）长期资金占不动产、厂房及设备比率为316.1％，说明公司是在用长期资金支付长期资产，“以长支长”能力较好。
5、偿债能力
（1）流动比率161.8%，小于300%的比率。
（2）速动比率121.4%，小于150%的标准。
公司在短期偿债能力上有一定的压力。
总结：
平高电气是生产高压开关、特高压开关的一家企业，从毛利率逐年上升的趋势可以看出，其产品在行业中有较强的竞争力，
公司在最近五年营业收入和利润都取得了大幅度的增长，说明公司的经营状况态势非常好。
公司的盈利能力一般，但是呈现稳定增长的趋势，公司股东报酬率在2012年的时候只有4.8%，但是到2016年的时候有16.1%，取得了大幅的增长，说明公司整体的盈利效率取得了非常明显的提高。
公司的管理能力一般，平均收现天数高达255天，可以看出公司在与下游客户的商业往来中处于谈判劣势。但是公司在2016年的时候应收账款周转天数有明显的下降，说明公司增加了应收账款的管理能力。
总资产周转率一直保持在每年0.6次的水平，说明公司整体的资产运转效率稳定。
财务结构比较稳健，资产负债率小于50%。偿还短期债务的能力一般。
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