1、如何判断基金的好坏
经典的资产定价模型CAPM，如下面公式。
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CAMP模型引入beta值反应资产相对于市场的系统性风险，风险就是相对于市场的波动（类似于方差）。一般来讲，风险越大（beta越大），我们期望的收益E(Ri)也应该是越高，因此第一个公式的意思是期望收益溢价（扣除无风险收益后的期望收益）与风险成正比，同时也与市场风险溢价（右式）成正比。
beta大于1，说明该资产配置相比于市场平均波动更大、风险更大，我们的期望收益也越大，常见的高beta配置为科技公司、中小盘，如创业板指数、纳斯达克指数。beta小于1，说明该资产配置波动小、风险小，我们的期望收益也越小，常见的低beta配置为大蓝筹，如上证50。
基于第一个公式，我们变形很容易得到第二个公式，即著名的CAMP模型，期望收益溢价正比于市场风险溢价与相对市场的风险。同时，如果该资产实际收益为Ri，那么该资产的alpha收益就为第三个公式，实际收益扣除期望收益。
跟据以上公式，我们可以得到资产配置的两部分收益，即beta收益和alpha收益。beta收益，就是紧跟市场的收益；alpha收益，就是相比于市场的超额收益。请记住这个定义，后面我们科普smart beta的时候会常提。
那如何评估一个资产配置（如基金）的收益？我们就看alpha收益如何，它衡量该资产配置相比于市场的超额收益。对于上面说的主动基金15%的例子，我们默认了beta值为1而直接与大盘进行比较。一般来讲，如果主动基金投资范围偏向于蓝筹股，那么除了一些特别的基金（如分级基金），在没有杠杠的情况，我们认为其beta为1是合理的。但是对于其他基金，如投资范围偏向于成长股的国泰估值优势混合，那其beta大于1，假设为1.3。
那么，假设某年沪深300的收益为10%，无风险利率3%，所以为了取得alpha超额收益，那该基金期望收益应该是3% + 1.3*(10%-3%) = 12.1%，只有这样的收益才能与这样的风险相匹配。
一句话总结CAPM模型，高收益往往对应着高风险，如果一项投资的风险与其收益不匹配（即alpha收益小于0），那一定要慎重。
从历史数据可以看出，股票型（即主动基金）均好于股票指数（即指数基金）。另一个有意思的数据，混合型（也是主动基金）在震荡市、下跌市要远好于股票指数。
在散户居多的A股，在韭菜们追涨杀跌的A股，机构要获得alpha收益太容易了，因此才有了以上的主动基金好于指数基金。
所以，推荐指数基金的原因，并不是很多人吹嘘的指数基金的收益更好。
为什么选择指数基金？
既然在A股指数基金的收益差于主动基金，为什么要选择指数基金呢？对于我来讲，原因有两点：
第一点，以上分析是基于统计意义，平均来看，主动基金好于指数基金，但我们作为普通人，不一定能买到平均数。买主动基金就是选基金经理，很多时候，我们由于对基金经理不了解，经常入坑。
第二点，也是最重要的一点，主动基金信息保密，只能知道部分重仓股情况，而指数基金公开透明，我们可以拿到我们想要的任何数据。常见的数据有技术面数据、基本面数据，这些均可以拿到。下面以深证F60为例进行简单说明。
深证F60的编制简要版本如下：
样本空间为深市A股中非ST、*ST 股票，非暂停上市股票；
剔除日均成交额后20%的股票；
选取基本面价值FV(Fundamental Value)最大的60名股票组成其样本股。
其中FV正比于企业营业收入、现金流、净资产和分红的算术平均数。
根据以上规则，我们很容易选取出F60的所有成分股，并且利用权重由FV决定，我们也可以自己计算F60指数。同时由于权重给定，而股票的数据在网上都是公开的，所以我们能够去计算该指数的一系列技术面数据，如所谓的均线走势、金叉银叉，以及基本面数据，如所谓的PE估值、PB估值、市现率、市销率。
利用这些数据构建自己的交易系统，逐步优化，这是我喜欢指数基金最大的原因。
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