股票初级课--股票，怎么破

温故而知新：

第一章财报基础

第一节三表基础

一、利润表

二、资产负债表

三、现金流量表

四、三表关系

第二节小熊定理

第三节财务指标

衡量公司的指标有哪些呢？

盈利能力也就是赚钱能力越强，公司越好。

经营效率也就是经营效率越高，公司越好。

资产安全也就是现金流越充足，公司越好。

这就好比衡量身材的指标一样：

衡量好公司也有三个指标：

1.衡量公司盈利能力的指标：毛利率，净利率，ROE、ROA、自由现金流。

1.1毛利率

毛利率=毛利润÷营业收入，而毛利润=营业收入-营业成本。

毛利率就是衡量公司卖出一件商品赚了多少毛利？换句话说，公司每卖出一件商品需要多少成本。毛利率是初步衡量公司盈利能力的指标，如果一家公司的毛利率相对于同行其他公司高出很多的话，他很有可能是一家比较好的公司。

以牛牛乳业为例，营业收入是1600万，营业成本是640万，净利润是607万，今年的毛利润就等于1600万减640万除以1600万，等于60%。

1.2净利率。净利率等于净利润除以营业收入。不同行业的毛利率和净利率各不相同，只适合与同行比较，一般来说，如果净利率大于等于20%，说明公司的盈利能力很强。牛牛乳业的净利润等于607万除1600万等于37.9%。说明盈利能力很强。

1.3净资产收益率ROE=净利润÷净资产。

牛牛乳业今年的净资产是1954万，总资产是3100。ROE=净利润÷净资产，也就是607万除1954万等于31%。说明公司比较优秀。

注意连续好多年都超过15的公司是比较少的，恰恰也说明了这种公司的盈利能力非常优秀，来ROE衡量公司的时候，有一个问题需要特别的，我们都知道，净资产等于总资产减去总负债，如果一家公司借钱很多的话，他的净资产就会比较低，根据ROE的计算公式，这种公司的净资产收益率可能就会很高，但是从本质上来说，就像公司的盈利能力其实没有什么改变，他只是把债务提高了，所以下面我们介绍另外一个指标来去除这种高负债对于公司收益率的影响。

1.4总资产收益率ROA=净利润÷总资产。去除高负债对公司收益率的影响，那牛牛乳业今年的ROA=607万÷3100万=19.5%。

1.5自由现金流也叫做净现金流。

牛牛乳业今年经营活动现金流净额是-47万，购建固定资产，无形资产和其他长期资产，花费了500万，所以说自由现金流是-547万。

注意：所以关于举债获得的现金流或者发行股票获得的现金，不能算进自由现金流用来衡量公司的经营。这也是为什么筹资活动不能算到现金流里边。

2.运营效率衡量指标：存货周转率，应收账款周转率，资产周转率和三费占比。

2.1存货周转率=经营成本÷平均存货。平均存货=（上一个年度的存货+今年年底的存货）／2。存货周转率越大越好，代表这家公司商品卖的快，很有效率。存货周转天数等于360÷存货周转率，越小越好，代表周转一次需要的天数。

牛牛乳业的存货今年是560，去年是200，他的平均存货（560+200）÷2=380。存货周转率等于经营成本除以平均存货，也就是640万÷80万=1.68。存货周转天数就等于360÷1.68等于214天。代表存货全部消耗掉，制成成品卖出去需要花费214天的时间。

2.2应收账款周转率=营业收入÷应收账款平均余额。同样的应收账款平均余额=（去年年底应收账款+今年年底应收账款）／2。数值越大越好，代表一定期间公司应收账款转为现金的平均次数。应收账款天数=360÷应收账款周转率。越小越好，代表应收账款催回的天数。

牛牛乳业的营业收入是1600万，应收账款今年是650万，去年是150万，那应收账款的平均余额就是（650+150）÷2=400万，应收账款的周转周转率=1600万÷400=4，应收账款周转天数=360÷4=90天。

2.3资产周转率=营业收入÷总资产平均余额。总资产平均余额=（上一年年底总资产+今年年底总资产）／2。资产周转率越大越好，代表公司全部资产的流转速度快。

牛牛乳业今年的营业收入是1600万，今年总资产3100万，去年总资产2078万，今年总资产平均余额就是两个值相加，除以二等于2589万，那今年的资产周转率就是1600万÷2589万=0.62。

2.4三费占比=（销售费用+管理费用+财务费用）÷营业收入，这是衡量一家公司运营成本的控制能力，三费占比越低，说明这家公司所需要运营的成本越低。

再补充一点：我们说到的销售费用，管理费用，财务费用，都是中国A股年报当中的数据，如果是港货的话，名称稍微有点不同，销售费用通常会被叫做销售及分销开支，管理费用呢是行政开支，再加上研发开支费用这两项，财务费用则经常被叫做融资成本。

牛牛乳业今年的营业收入是1600万，销售费用是150万，管理费用是70万，财务费用是46万，三费合计266万÷营业收入1600万=16.6%

总结：在分析一家公司的经营效率的时候，不能只看一家的数据，通常也需要通过同行业的对比分析，在对比当中得出好与坏，在后面的方法中我们会经常使用这个技巧。

3.资产安全包含几个指标，分别是资产负债率，流动比率，速动比率。

3.1资产负债率=总负债÷总资产，资产负债率越低越好。如果负债率高于50%，说明这家公司的资产状况可能不佳了。因为股东权益等于总资产减掉总负债。换句话说，股东权益目前只有50%。如果资产负债率高于75%，这样的公司我们称为高杠杆公司。因为他的股东权益只有25%，相当于运用三倍杠杆来进行盈利，除了金融，银行这样的高杠杆公司以外，如果其他公司也是高杠杆的话，要注意其安全系数了。

牛牛乳业今年的总负债1146÷总资产3100万=37%。

3.2流动比率=流动资产÷流动负债。流动比率是衡量企业短期债务清偿能力的指标，维持在二左右比较好。公司的流动资产太高的话，也就是说派出的流动资产没有被好好的利用，出现了大量的存货堆积，或者存在大量的应收账款，对公司不是好现象。而流动资产过低的话，可能是公司资不抵债，流动资产没有办法偿还流动债务，这也不是个好情况。

牛牛乳业今年的流动资产是2380万，流动负债是846万，两个相除，得出2.81。说明还是在正常范围之内。

3.3速动比率=速动资产÷流动负债。这是衡量企业流动资产中那些可以立即变现的资产偿还流动负债的能力。速动资产包含货币资金，应收账款，应收票据和其他应收款项等。速动资产=流动资产-存货。有的存货不容易变现。数值维持在一个左右比较好。也就是有一元流动负债的话，就有一元可以迅速变现的流动资产来抵偿，这样企业短期偿债能力可以得到保障。速动比例如果过低，说明企业短期偿债风险能力较小。速动比例如果过高就说明企业有大部分资金消耗在流动资产上，资产的利用率较低。具体要根据行业性质来分析，比如快销行业和制造行业。

牛牛乳业的存货是560万，流动资产是2380万流动负债是846万，。速动资产就是用流动资产减存货，2380万-560万=1820万，那今年的速动比率就是1820万÷流动负债846=2.1。

    以上我们学习完了第一章的全部内容，概念基础性的知识比较多，这也是我们后续运用的基础，要多记多背会运用会计算，这就需要我们好好复习了。