守住不发生系统性金融风险的底线

最近闹得沸沸扬扬的资管新规，究竟讲了什么？对我们普通老百姓有什么影响？

我订阅的香帅《香帅的北大金融学课》里面对资管新规做了一番解读。同时，财经郎眼也对资管新规做了解读。下面我看看他们的基本观点。

一 财经郎眼视角

从财经郎眼来看，资管新规主要出台的内容如下：

1 打破资金池、期限错配

你投资的资金，要看得到具体流向哪里。

打破资金池

资金与投资标的一一对应

这说明，你投资的钱不会投向那些被层层包装的各种理财产品，而是直接流向最终的投资标的。这样可以降低整体的金融系统性风险，但会提高普通百姓投资的即时风险。以前是将风险打包卖给你，你不需要最终投向哪里，现在你必须好好研究你要投资的资产。

2 打破刚性兑付。

你买的这些理财产品，有可能到期不能兑付。风险要你自己承担。甚至如果有理财产品说是保本的，你都可以举报他，举报有奖。

二 、香帅的北大金融学课

主要解释了为什么要出台资管新规，自以及未来我们投资需要注意什么。

1 资管市场现状：“双螺旋”共同作用下的影子银行

从2012年开始，中国的资管市场发展得非常迅速，到2017年底的时候，资管市场的总规模是111万亿，比当年GDP多了30%不止。和2012年相比，资产规模翻了5倍，年均增长率接近40%，而且资管产品在这几年中已经极大地丰富起来了。银行理财、信托、保险、公募、私募，几乎所有的金融机构都在做资产管理。

中国的资管市场

同时随着财富累积，居民的理财意识也觉醒了，所以资金大量地开始流入资管市场。这个过程造成了资管市场的繁荣，但是也累积了风险。

2、监管套利的“通道乱象”

像美国当年一样，我们国家是分业经营，所以实行的也是分业监管。所谓分业监管，也就是银行、信托，保险，基金、券商，分属于银监会、保监会和证监会监管。

为了逃避监管，增加收益，各种通道业务它们都会采取一个结构化的产品设计，也就是层层地嵌套进去，所以形成了一个高杠杆。再加上，这几年互联网平台的渠道推广能力非常强，所以这种高杠杆、高风险的产品都通过层层包装以后，进入了普通百姓的资产配置中间。比如前面，我们一直强调的P2P理财，就是其中非常重要的一个。

3 资管市场的未来走向

金融风险是国家最需要避免的风险。

那么资管新规对未来市场的影响是什么？为什么这么多机构如临大敌呢？你看，很明显，在过去的几年中，很多金融机构是靠通道业务赚了大钱的，而在未来几年，那些靠通道业务吃饭的机构就会面临着生死关头。很多高杠杆的金融产品，尤其是那些小的互联网金融平台上的一些产品，一定会出现违约。

所以说，在这个资管新规底下，中小银行，还有一些私募机构，后面这几年的日子都会比较难过。再加上现在的国际形势比较复杂，国际形势一复杂，就会意味着整个社会的不确定性增大，金融资产的价格会波动很大。所以对我们普通老百姓而言，这几年一定要捂好钱袋子，任何跟你说回报率超高的金融产品，基本上都会是陷阱。

总结：

• 资管新规是为了避免金融的系统性风险，而出台的一系列政策。而金融的风险不能凭空消失，只会转移，那么最终的风险会转移到普通老百姓身上。所以，老百姓要提高自己的投资理财技能。
• 培养自己的财商，不要迷恋那些高收益的理财产品。现金为王，找到一些低估值的资产再进行投资。资金必然会流向那些稳定的优质资产，回归价值投资。