数字货币价值投资

价值投资通常的意义是，基于某个可以估值的财务模型决定某个投资标的是否具有投资价值。而数字货币并没有这种可以数量化的财务数据，所以相比传统投资来说数字货币似乎是无根之木，典型特征表现为波动剧烈，数字货币投资似乎与价值投资相距甚远。

投资未来就是要面对不确定性，为了让投资有迹可循，我们需要尽力在不确定性中寻找确定性，在新兴的数字货币投资中发现可以把控的部分，增强可操作性。

传统股票和前期股权投资主要基于净利润、分红和市盈率的财务模型，或者基于互联网公司的流量模型，而基础数字货币无盈利，其流量也难以数量化，主要依靠其应用逻辑和潜在应用场景；而应用币受法律所限，也基本不会分红，而是采取独特的经济模型消耗代币形成稀缺性，促进其升值，所以其估值方式与传统行业非常不同。

针对这个全新的行业，笔者主要从定性和定量两个角度予以评判。

定性一，创世人和团队的信誉及态度

币圈创业者普遍缺乏可查的社会公信力，普遍创业时间较短且草根人士居多，作为个人投资者也难以调动巨大的资源投入做背景调察，所以更要注重此环节的定性判断，对于可疑迹象较大的一律排除。去年不太知名的创业者普遍找知名大佬站台代言，引来巨大流量，但大佬站台的项目其实并无保证，依然存在很多不靠谱项目，所以大佬站台可以加分，但不能作为最终判断依据。与创业者的不靠谱相比，币圈中的投资者之间是非常讲究信用的，很多素未谋面的币友仅在微信群里交流就转几十上百万RMB价值的代币，所以通过草根式调查得知项目方是老币友，并且经常长期活跃在重要的微信群，会更加重视信用，珍视信用，不会轻易自绝于币圈，可靠性更强。很多优质的小而美项目经常在老币友间小范围众筹，投资者得到低估值，创业者也无需去花费精力推广。

不同的创业团队具有不同的风格，作为投资者也是萝卜白菜各有所爱，币价的炒作很大程度上在于流量，所以曝光多，知名度高，善于圈粉的项目在币价炒作上更有优势，也比较容易赚到快钱，但作为一个理工直男癌，我个人还是比较喜欢踏实低调,行动力强的团队，虽然短期盈利相对较低，但增加了项目的可预见性和可靠性，不会出现突然跑路或因触犯法律导致泡沫突然破灭的情况，从而获取稳健盈利，我们并不追求暴富，只要慢慢变富就可以了。（当然币圈的慢慢相比传统行业也应该算暴富了）

定性二，团队执行力

“币圈一日，世间一年”，这个说法也许有些夸张，但币圈的进化发展速度有目共睹，所以团队的执行力非常非常重要，要跟踪项目方的相关产品、公告的进展，对比其白皮书和计划。笔者比较认可的项目公信宝、otcbtc、非小号等项目从未放过鸽子，比如公信宝默默的把公链都已经做出来了，也基本没做过宣传；币友经常使用的OTCBTC和非小号这些工具性应用，基本当天提出的问题建议bug，甚至当天就能修改完善。这儿说的主要是中国大陆的速度，而国外的项目普遍速度会慢一点，也许人家的劳保政策太健全了。对于未达标的项目应有官方的明确解释，不达标而无声无息的躲避就非常可疑了。

定量一，业务逻辑应用场景及行业发展空间

在确定前两项后，就可以进入具体业务考察中了，首先分析行业业务发展逻辑，清晰明确的商业逻辑应该是几句话就能讲清的，而过于复杂的白皮书要么是用吹牛的方式忽悠人，要么就是项目方也未思考清楚，要么是用看似玄奥的东西掩盖其不愿意暴露的问题。目前的币圈项目要么是基于传统行业的痛点和弊端用区块链技术予以克服，要么是利用区块链的技术实现新的生产关系，从而激发相关方面的积极性，所以币圈的商业逻辑多数是脱胎于现有商业，并不是凭空产生的，理解数字货币的商业模型和应用场景并不是太难的事，是有方法的，普通投资者也无需感到恐惧，或者躲避。

理解了商业逻辑和应用场景，就可以畅想下其发展空间了，最好是自带流量，能够形成较强传播效应，易于自动扩散，边际成本较低，会形成加速度的规模化效应，且为用户带来实际价值，用户存活率高的项目，比如娱乐直播、游戏、特定细分领域的社交互动等等。

定量二，相对传统行业对标的总市值比较

量化估值是最后一步，也是最难操作的一步，估值无需精确但求逻辑正确，简单保守，能提供可操作性就够了。各种币一般都只流通一部分，根据项目方承诺锁定部分或者采取挖矿奖励等方式逐渐释放，所以一般按照实际流通量计算流通市值作为总市值估值。一般可以找到相近的传统对标企业上市公司，对于太过新兴的行业，也可以找到公开私募机构的融资公告，作为参考，当然初创企业的规模当然不能与成熟公司相比，所以总市值市场占有率等适当打折也是有必要的，这就看投资者个人的把控了。比如在show币价1分钱多点的时候，流通市值仅仅7000万RMB，是明显低估的，至于低估多少其实并不是那么重要。

币圈是个全新的投资领悟，其风险巨大，当然可见的盈利也非常可观，面对这个全新领悟，笔者身在其中努力探寻，希望可以摸到点脉络为自己的投资提供些思路，增强确定性，勇于面对并控制无法消除的不确定性。