2018年是教育行业政策震荡的大年，尤其是和线上模式相关的“学历学校”,“教培机构”，“在线教育”领域。同时今年也是教育行业 IPO 的大年，2018 年上市的教育公司一共有 12 家，包括港股 8 家，美股 4 家，涵盖K12 学校、高校、K12 培训、互联网教育等多个细分领域。
一、教育行业细分
览益财经认为教育行业各细分领域的商业模式和本质逻辑差异大，为了简化，我们将教育行业划分为三大板块来看，包括“学历学校”、“培训机构”和“其他”。2C 模式的“学历学校”和“培训机构”是最主要的教育服务形式，下属有多个细分子领域。
“其他”中主要包括 2C 模式的“在线教育/互联网教育”，其互联网属性更强，区别于传统的学校和培训行业，还包括 2B 模式的“教育信息化”和“出版发行”，其主要客户为学校、政府和企业。
二、回首2018年教育行业的两大变化
2018 年教育行业两个重大变化不可忽视，一个是行业政策波动，另一个是资本市场上市潮。今年是教育行业政策震荡的大年，尤其是和 2C 模式相关的“学历学校”,“教培机构”，“在线教育”领域。
1、2018 年重大变化之一：政策大震荡年，信奉基本规律，规范化是未来出路。
览益财经对行业政策进行分类，主要有以下三条分支民促法相关：历尽千帆三审通过后，具体落地仍需时间，送审稿旨在规范，而非限制或禁止，地方政府支持态度明确。
幼儿园相关：多个特性决定其不同于其他学历阶段，社会负面新闻引重视，面临史上最严政策，资产证券化逻辑大变动。
培训相关：针对中小学校外学科培训，监管力度加大态度趋严，供给端不正规机构遭整顿，需求端尚未受到影响。
2.2018 年重大变化之二：迎来教育公司上市热潮，预计未来 2 年仍将持续。
2017 年以来，新上市的教育公司达到 22 家，包括港股 13 家，美股 8家，A 股 1 家，涵盖幼儿园，国际学校，民办高校，K12 培训，互联网教育，教育信息化等多个细分板块。
其中在 2018 年上市的教育公司一共有 12 家（如上图），包括港股 8 家，美股 4 家。2017 年年末以来，已递交 IPO 尚未上市的的教育公司达到 8 家，包括职教领域的中国东方教育，华图教育等，其中 2家已通过过聆讯（沪江教育、新东方在线）。我们认为，未来 2 年上市潮仍将持续，教育板块有望持续完善。
三、展望2019年相关的投资机会在哪里？
展望 2019 年，览益财经认为应该相信供需规律，识别风险，把握五年以来第一次“低估”的机会。具体来看，我们认为有三条投资主线：
第一条主线是需求旺盛，此前市场在政策波动下巨震，导致情绪低落，估值低估，甄选实际政策风险小的板块，包括高校，非学历职业教育等；
第二条主线是国家大方向支持，有着较强增长力预期的教育信息化板块；
第三条主线是市场震荡下的防御性板块，具有低风险高分红特点的出版发行板块。除此之外，建议关注国际学校、早教等板块。
可以关注如下标的：1.百洋股份：
围绕艺术教育持续布局，成长路径清晰。公司教育业务主要系火星时代拉动，2018年起，公司不断围绕火星扩大教育布局：1）收购楷魔实现产业链延伸，切入艺术设计领域，协同效用显著；2）与职业学院合作，共建数字艺术学院，切入学历教育领域。同时公司积极发展青少年艺术教育（STEAM）、艺术留学与艺术游学、在线职业教育等业务，布局思路清晰，不断提升在艺术教育领域的综合实力。
2.佳发教育：
政策加码助力，国家教育信息化支出经费2020年或将超3000亿。标准化考点迎更新周期，平台整合是重点。新高考带来发展新机遇，走班排课需求大。
览益财经对未来的教育行业有几点期待和判断：
中国教育历来内容“不值钱”的局面将逐渐改变，我们判断越来越多的优质教育内容将会被用户买单。同时，我们也期待微信运营模式的迭代带来更多的人群触达，也使得内容方更有动力走向优质制作正循环。
在线培训行业这一大赛道中，头部公司的品牌效应将进一步集中，这点在少儿英语及K12辅导一对一领域已经得到验证。此外，我们K12大流量APP的规模化变现也非常值得期待，在大班课体验进一步提升的同时，丰富的产品内容及付费动力体系的打通将会是竞争核心。模式上，我们认为随着人群渗透和需求外溢，小班课也会在技术及模式的不断打磨下更加成熟，迎来发展的好时机。
年龄段偏早的素质、音乐、STEM等细分新领域是模式创新伴随着内容创新，已然出现百花齐放的情形，我们观察各个细分新领域的用户教育周期会比预期快，带来的是诱人的增长空间和更多资本的关注。
线下高端优质教育资源稀缺，这一现状短时间不会改变。以高端、自营、品牌连锁为标签的幼儿园、国际学校、培训机构将长期是资本的重点关注对象。与此同时，受限于线下学校的成长周期，一些自带生源、较为成熟的优质单校标的也将成为大品牌的整合对象，以寻求更快的地域扩张及资本运作空间。
随着新《民办教育促进法》的出台，以及二胎政策全面开放，庞大的人口红利也意味着万亿规模的教育产业时代即将到来。伴随中国民办教育行业的不断发展，其职业教育所占比重较大、区域发展不平衡、差异性较大等教育问题开始显现，民办教育的办学类型和办学层次正在逐步调整、完善并不断上移。
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