青石投研每周重要投资人观点汇总+青石独家点评，关注焦点涵盖股市、汇市，黄金、石油等大宗商品的最新观点；解析全球央行货币政策动态，为投资者提供全球市场宏观指引！海外投资不容错过的独家秘笈。

【2017年6月30日】

股市

高盛：

最新研报对美股的看跌情绪缓解，将年底的标普500指数预期点位从2300点抬升至2400点。但结合周二标普指数的报收位2419.38点，代表到年底前的标普指数至少还有0.8%的下跌空间。

高盛首席美股策略师David Kostin表示，上调目标点位的理由是看好下半年金融板块和科技股的盈利增长能力。

他在6月初曾援引经典投资理论，认为经济增长低迷期值得持有高成长型的科技股。标普500信息技术板块今年以来累涨21%，是同期标普大盘涨幅10%的两倍。在美国GDP增速不会太亮眼的预期下，信息科技股的利好走势将延续到下半年。

美银美林：

越来越多的千禧一代参与股市可能是股市触顶的迹象。

美银美林的首席投资策略师Michael Hartnett表示：当千禧一代开始买股票的时候，股市就遇到了‘大顶点’。近期AMG的调查显示，千禧一代持有30%的股票，而更老的年龄层配置了46%的股票。

石油

高盛：

鉴于近期油价大跌，被迫将未来三个月美油价格预期下调至47.50美元/桶。

问题的根本原因在于，其未能意识到两件事情：随着油价上涨，美国页岩油产量将如何快速增加以及投资者涌向这一交易的速度。

去年冬季，OPEC决定减产以支持油价，这使得许多美国页岩油生产商突然可以可以增加生产。从页岩开采石油耗费昂贵，但一旦油价上升给他们开启绿灯，钻井商就立即开始从这些资源开采石油。

黄金

汇丰：

欧元/美元进一步走高可能会支撑金价，而汇丰外汇策略师仍普遍看跌美元兑欧元和其他多数货币。

与此同时，美元逐渐走软也将给金价带来提振。

但黄金的反弹面临来自美债收益率走高的考验。

收益率进一步上升将限制金价涨势，尽管金价最近的涨势受到了压力，但我们肯定不会逆转。

高盛：

我们对黄金前景看好，我们6-12个月的预测值为1250美元/盎司。一方面，我们预计美国实际利率走高和美联储资产负债表的下降将给黄金带来下行压力。

外汇

Kathy Lien（BK Asset Management董事总经理）：

其他央行的货币政策轨迹将发生改变，令其他货币相对于美元更有吸引力。

德银：

德意志银行放弃了对美元升向与欧元平价水平的预期，转而预测欧元到今年底将交投在1.16美元或者更高水平，而非之前预测的1.03美元。

美元始于2014年的反弹走势已然见顶。面对德拉基在辛特拉的乐观讲话，我们正在全面修订我们对今年剩余时间欧元/美元前景的看法，我们主要想传达的是：欧元可能是传递欧元区金融形势将收紧的关键载体。

美联储

Jannet Yellem耶伦（美联储主席）

有理由相信利率将在一段时间内维持低位。我们相信逐步加息是合适的。我们想要非常渐进的和可预见性的缩减美联储资产负债表。

她还做出了一个大胆预测：相信“我们有生之年”不会再有类似2008年的下一次金融危机。她表示，再也不会发生金融危机是太过了，但现在我们安全了许多。

James Bullard（美国圣路易斯联储主席）：

目前的宏观经济数据显示，当前的政策利率水平是适当的，应当暂停加息。同时，他还认为美联储9月缩减资产负债表的可能性大幅7月。

FOMC缩减资产负债表的计划不太可能导致市场波动。资产收购(或者说所谓的量化宽松），之所以提振股市是因为‘信号效应’，但缩表不像加息的政策信号效应那样，它没有信号价值。

Fischer（美联储副主席）：

资产市场显然存在上行风险偏好。相比以往，金融脆弱性是温和的。

他呼吁密切关注风险偏好升温，并指出居高不下的公司债问题近期出现改善。

Fischer表示，美联储在影子银行方面仍然缺乏足够多的信息。如果认为所有风险都已经消退，那将非常愚蠢。高资产价格可能会导致未来出现稳定性风险。

青石独家点评

自金融危机以来，全球各大央行开启宽松模式，依靠货币刺激来给经济提供增长动力，各国利率大都处于极低的水平，目前只有美联储“孤独地”调升利率。但这种情况可能很快就会发生变化。本周多个主要央行都令人意外地发表鹰派言论，（欧洲央行、英国央行、加拿大央行）就削减货币刺激或者加息给出极为明确的信号，这种情况也是自金融危机以来从未出现过的一幕。

一周之前英国央行行长卡尼(Mark Carney)还在暗示零利率是合适的，但周三(6月28日)他却话锋一转，称加息时机正在接近，此番言论令市场人士感到“震惊”。我们将次理解为：货币政策出现了明显的转向，朝着更加鹰派的方向。

本周最令市场感到意外的还是有“超级马里奥”之称的欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)。投资者将其周二的鹰派言论解读为货币政策转变即将到来（虽然后面欧洲央行表示：欧洲央行行长德拉基周二的讲话是为了让市场更加平衡，市场对欧洲央行行长德拉基关于刺激措施的讲话存在误解。）

但是，我们仍然一定程度上认为，德拉基为调整刺激政策敞开了大门，燃点了市场对欧洲央行最快于9月将宣布减少刺激举措的预期。

整体来看，本周多国央行透露出鹰派立场，未来可能会有更多央行加入其中，尤其是提醒关注：日本央行(BOJ)和澳洲联储(RBA)。全球央行正在协力释放重要信号，即资金成本即将上升——市场最好能够适应这种情况。