行为金融学对传统经济学最大的挑战就是：传统经济学假设人都是理性的，大家的决策也是理性的，所以股票市场也就是理性的。
这时候就会推导出一个著名的理论：有效市场理论。
按照有效市场理论，股票价格是正确反映基本面的、估值基本上都是合理的，也就是说市场是有效的，你很难战胜市场、战胜指数，所以投资指数就是最好的选择。
巴菲特对“有效市场理论”是嗤之以鼻的，他曾经说过：“如果市场总是有效的，那么我只能成为大街上的流浪汉”。
他认为，市场上充斥着大量高估的股票，同时也有很多低估的股票。投资者要做的就是发现和买入低估的股票。
伯克希尔哈撒韦的业绩就充分说明，股票市场不总是有效的。
我们观察中国的A股，更难得出市场是有效的结论。
大量估值虚高到吓死人的绩差股票，和少数估值合理的绩优股票长期并存，并且A股隔几年就来一次泡沫和股灾，你很难说股票市场是有效的。
今年诺贝尔经济学奖获得者是芝加哥大学教授塞勒教授是个股票投资高手，他所管理的基金19年赚了832%，他为什么能取得这么高的收益，他有什么选股技巧？
据说，塞勒教授的基金选股有一个原则：
选择受到金融行为偏差而被明显低估的个股，但同时需要有坚实的基本面作为支撑。其实这种策略我认为更加适合A股。
为什么，相对于成熟市场，A股投资者更加不理性，市场更加无效。
市场越无效，定价错误的概率就越高，也就越容易战胜市场。
所以，我们要做的，就是学会克服自己的恐惧和贪婪，学会投资价值成长股的方法，那么你就可以成为割韭菜的人，而不是成为被割的韭菜。
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