读财报：现金流量之平均收现天数

现金流量——公司“气”长与否

现金流量就是一家公司的“气”，这“气”是否足够长我们需要通过3个指标来进行判断：

指标	判读顺序	权重
100 / 100 / 10	A1	10分
现金占总资产比例	A2	70分
平均收现天数	A3	20分

其中“100 / 100 / 10”其实也是3个指标：

指标	合格标准
现金流量比率	>100%
现金流量允当比率	>100%
现金再投资比率	>10%

1，平均收现天数&应收账款周转率

“平均收现天数”一般都看作是公司经营能力的指标之一，但是它能反映公司的现金流情况，所以在“现金流量”的好坏判断中也有它一席之地。

我们今天除了要学习“平均收现天数”以外，还要学习一个公式推导跟它具有连续性的概念——“应收账款周转率”。

• “应收账款”是公司流动资产中举足轻重的一部分，而“应收账款周转率”则说明了一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。
• “平均收现天数” 的意思就是“做一次生意平均需要多少天能收回现金”，这样也就知道了360天能做几次这样的生意。

2，实战计算：格力电器（单位：百万）

“应收账款周转率”计算公式：
应收账款周转率 = 营业收入 / 平均应收账款余额，而平均应收账款余额 = （期初应收账款+期初应收票据+期末应收账款+期末应收票据）/ 2（期初=上期期末）。

分子：“格力电器”2016年利润表中的“营业收入”为110113.1

分母：“格力电器”资产负债表中2015年期末应收票据为14,879.8，应收账款为2879.2；2016年期末应收票据为29,963.4，应收账款为2,960.5

所以，“格力电器”2016年的“应收账款周转率”为：
应收账款周转率 = 110113.1 / （14,879.8+2879.2+29,963.4+2,960.5）/ 2 = 4.3（次）（与财报说一致）

“平均收现天数”计算公式：
平均收现天数 = 360 / 应收账款周转率

所以，“格力电器”2016年的“平均收现天数”为：
平均收现天数 = 360 / 4.3 = 83.7（天）（财报说为84.2天，相差0.5天）

3，判断标准

这两个数据有着什么样的标准呢？
MJ老师告诉我们：
1.“平均收现天数”小于15天即可认为是收现金的行业。由此可见“格力电器”所在的家用电器行业并不是一个收现金的行业
2.因为“应收账款周转率”在6次以上的都算经营不错的公司，所以“平均收现天数”在60天~90天内都属于正常范围。“格力电器”的该指标是83.7，在正常范围内。

4，竞争对手数据

到今天为止，我们已经学完了“现金流量”的三大指标，现在我们来看看家用电器行业的几家知名公司2016年的现金流量究竟如何：

公司名称	美的集团	青岛海尔	美菱电器	格力电器
现金流量比率	29.9	11	14.5	11.7
现金流量允当比率	294.6	130.7	194.3	322.3
现金再投资比率	25.4	18	16.1	10.2
现金占总资产比率	10.5	18	32.5	52.4
平均收现天数	50	67.8	73.8	83.7

我们可以看到：

1. “100 / 100 / 10”这个指标，没有一家公司能基本满足，主要是因为“现金流量比率”普遍偏低，别说大于100%了，连大于50%的都没有。
2. “现金占总资产比率”这个指标，只有“美菱电器”和“格力电器”满足了要大于25%的要求，其中“格力电器”的现钱要更多一些。
3. “平均收现天数”这个指标，几家公司都合格，其中以“美的集团”最为出众，只有50天。

综合看来，“格力电器”和“美菱电器”的现金流量要更好一些，因为它们在权重最大的“现金占总资产比率”上胜出了。

到目前为止我们学会了怎么判断一家公司会不会是一家长命的公司，至于其它4个关键数字力，敬请期待后续～