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各位豆粉，周末好呀。
咳咳，周更文又来了……
今天接上一篇，继续介绍《巴菲特的护城河》这本书。
前情提要可以查找历史文章：
读书会《巴菲特的护城河》：我有特殊的股票投资技巧
开始前，说个真实的投资故事吧。
2014年夏天，愣头青lip(不带师兄)，学完了长投的股票课程。
当时的股市已经熊了7年了。
坊间传闻，中国的股市应该推倒重建才有希望，股民们生活在水深火热中。
有首打油诗，可以形容那时股民们的状态：
锄禾日当午，炒股好辛苦。
对着K线图，一哭一上午。
此时进场买股票，如果你身边人不骂你煞笔，那说明你的朋友圈真的很有素质。
但素！
李三岁，一个喝了2两雪碧就敢日天的中二白羊座，经过了努力的修炼，当然要拿几只股票开刀，打打牙祭了。
挑来拣去，选中了几只。
其中一只，就是大名鼎鼎的格力电器，发现它被严重低估。
而分析的方法，就是长投教的“护城河理论”。
（那一阵子，我还无聊到去各个去小区数空调牌子，发现接近一半都是格力。）
到了2015年，在一轮牛市的冲击下，格力上涨了150%！
当时的心情是这样的。
由于已经大涨，最早一起买格力的小伙伴都卖出了。
李三岁因为亲自分析过格力，发现它有护城河，而且当时估值不高，就秉持长期持有的思路，没有卖。
结果，牛市结束，格力又从高点跌了40%！
阿西吧……
尽管这时候，其实还是赚了不少的，但坐过山的滋味，实在是太吃鸡了。
因为“粗糙””的操作，还被分析师同僚吐槽了，“你这是在学巴菲特么，呵呵”。
泥煤的…朋友一生一起走，谁先卖出谁是小狗，说好的做彼此的天屎呢！
不过，没关系，我相信自己的分析。
时间成为了我最好的朋友。
在到达15元的低谷之后，格力在接下来的1年多里连续上涨，到达了40块！
整个投资，3年的时间，收益300%！年化58%！
哈哈哈，让你们吐槽我。谁笑到最后，谁笑得最帅。
好了，装逼小故事说完了。
辣莫，问题来了，这个神奇的“护城河方法”是什么？我如何使用它呢？为什么李三岁在大跌之后仍然能做到岿然不动呢？
很好，提这个问题的同学，我很中意你。
接下来的内容，是几种重要护城河的识别技巧，内容摘自饭团整理（咳咳，才不是因为懒）。
01
护城河分为5种：
1 无形资产（品牌，专利等）
2 高转换成本
3 网络效应
4 低生产成本
5 规模优势
首先说的第一个就是 品牌护城河。
品牌护城河，大部分人的第一个误区就是：这个牌子大家都知道，那这家公司是不是就有品牌护城河呀？
典型的比如当年的诺基亚手机，宇通客车，格力空调，这些牌子都很有名，他们是不是有品牌护城河呢？
要注意几点。
1拥有品牌护城河，不是说它的牌子很有名，而是你会为了品牌而多付钱。
比如，格力空调确实比春兰空调牌子更大。
但是当你在买空调的时候，格力空调要两千块钱一台，春兰空调只要一千块钱。两者的参数性能显示是一样的。你会毅然决然地买格力空调吗？我想答案通常是否定的。
而贵州茅台和泸州老窖同样都是500毫升的白酒，泸州老窖可能只卖两百，贵州茅台可以卖一千，还是有人愿意买。
这叫“溢价能力”。
2除了溢价能力，另外一种品牌的体现，叫搜索成本。体现在多次消费。
最好的例子就是可口可乐和百事可乐。
可口可乐比其他的饮料卖得更贵吗？你会愿意付更多的钱去喝吗？
答案是否定的，这说明可口可乐没有溢价能力。
但是，你会把一个名字叫铁柱可乐的野鸡饮料倒到你嘴里吗？
我们去任何地方想喝可乐的时候，几乎不是买百事就是可口可乐。
这就是品牌的搜索成本。
如果你还是无法体会它的强大，那么当我告诉你百事可乐和可口可乐的roe常年达到30%以上的时候，你应该就有感触了。
3品牌护城河，一般会出现在面向普通消费者的消费品中(如食品，奢侈品)，而不会出现在面向企业的产品(如材料)。
因为后者的用户是企业，而企业是极其理性和经济的，他只关注那些会为其带来最大回报的公司。
而普通人就不一样了。
从这个角度来说，会发现，普通人是多么容易被忽悠和洗脑Ծ̮Ծ
02
下一种，叫 网络效应。
它体现的是一种极端的马太效应，因为用的人多，所以它更强大，而它更强大，用的人又更多，无限正向循环。比如微信，淘宝。
这是一种最强大，也最难得的护城河。
首先，只有现代商业中才有网络效应这个护城河。
因为在古代，所有的工具，都具有占有排他性。
一个锄头，如果铁柱在用，那全蛋就不能用了。所以我们说这些有形的工具是不可能具备网络效应的。
而信息世界则不一样。
我们几亿人都可以用QQ，用微信，用淘宝，用office办公软件，并且会因为其他人都在使用这项工具，而使得这项工具更加的好用。
其次，网络的封闭性是重点。
如果你辛辛苦苦构建的网络，人们可以轻易的离开，通向其他的网络，那你的网络效应就很弱了。
即便都是腾讯家的产品，QQ是没有办法到微信的，微信也没有办法轻易地到QQ。
而微博，知乎，微信，yy这几大利器之间的互通就更是难以想象了。谁通谁死。
再举个反例，雪球网，他是努力构建大v和普通小白投资者之间的网络效应，上面的大v高手越多，就会有越多的新手投资者慕名而来。而每当有更多的新手投资者出现的时候，大v高手们也倾向于在上面发表自己的内容。
但是，雪球的网络闭环性很弱。很多大v有了一定的粉丝之后，就会努力的把人往自己的微信公众号、微博上倒。
对于雪球来说，出现这种情况就只能用“哦豁”来表达情绪了。
03
下一种护城河，叫转换成本。
人们可以每个月换一次牙膏，但不会每个月换一次手机号。
在这个物质提供极度丰富的时代，人们有大量的选择，而做这些选择的成本非常低。
在这种情况下，转换成本，就显得更加难能可贵了。
转换成本的简单理解就是，你的用户要想抛弃你，转而去使用别人的产品，将会非常痛苦，付出巨大的代价。
从公司的角度来说，这个代价越大越好。
正因为用户不会轻易离开你，你可以在某种程度上撒泼打滚求抱抱，比如提价呀…
毕竟，陈奕迅都唱了：被宠爱的都有恃无恐。
最极端的例子是，药品和医疗器械类。
你敢像换牙膏一样，每个月换一次心脏药吗？
当然，对于转换成本来说，最难的地方在于，如果你不理解它的产品，不是产品的使用者的话，很难识别出护城河。
这也警示我们，如果你想找寻有护城河的超级牛股的话，尽量从自己身边熟悉的产品入手，比如说你自己就在这个行业，或者说你就是这家公司的用户。
转换成本护城河不仅分布在普通消费者行业中，也存在大量的企业端的产品中。比如数据库，比如飞机等配套部件。
04
好了，内容就介绍到这里。
关于护城河的更多知识，以及护城河公司如何估值部分，可以去找《巴菲特的护城河》这本书来看，很短哒，一下午就看完了。
我在直播时说过：
当然，现在不学习留到改天再学也行。
运气好的话，明天死了就不用学了。
对了！明天（周六）晚上20点，B站直播，记得来噢。
可以在B站直播里搜索“lip师兄”，关注直播间。
会来的小可爱评论区留个言呀，准备了啥零食，几点会到~
愿爱学习和爱哈士奇的你被世界温柔以待~
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