《大话区块链》
传统金融学假设人是“理性人”，指的是人在经济活动中是充满理智的，既不会感情用事，也不会盲从，而是精于计算，其行为是理性的。在“理性人”假设的前提下，市场是有效的，证券的价格是由其内在价值决定的。
行为金融学则恰恰相反，认为现实生活中有一部分人违反了“理性人”的假说。行为金融学认为证券的市场价格不只是由证券的内在价值的决定的，很大程度上还受到投资主体的影响，也就是说投资者的心理与行为对证券的价格会造成重大影响。
虽然两种理论截然相反，但市场上确实存在通过两种理论都赚到钱的投资大师，最典型的就是巴菲特和索罗斯。
巴菲特的“价值投资理论”是中国股民最为熟悉的理念，其重点是透过基本面分析，去寻找并投资一些价格被低估的股票。而索罗斯的风格是在证券价格超过实际价值时，只要大众心理预期还会上涨，就会进一步买入。
举个例子，如果某只股票现在的价格是50元人民币，而你认为它的实际价值是30元人民币，但现在市场有各种关于此股票的利好消息，可能会进一步促进价格上涨。如果你是一个投资者，这时候是应该买入还是卖出？
在传统金融学里，由于市场是有效的，现在的股票价格已经包含了未来的利好消息，因此现在价格是虚高的，应该卖出。
但行为金融学却告诉我们，股票的价格取决于其他人对股票价格的态度，当大家都觉着价格会涨时，我们应该选择买入。
对于普通投资者，这可真是一个两难的决定啊。不管是卖出，还是买入，貌似都有道理，但也貌似都有问题。
要回答这个问题，我的判断依据是市场是否理性，投资者是否理性也是传统金融学和行为金融学的根本区别。
如果市场不成熟，散户投资者占主导地位，那么我们就可以选择买入。
比如，A股市场超过99%的投资者都是散户，因此A股市场往往表现出很多不理性的地方。散户的特点是追涨杀跌，导致市场只要有利好消息，股价一路飙升。再加上金融市场的缺陷——没有做空机制，当价格严重偏离价值时，就会出现悬崖式的下跌，最终导致股价长期处于低位运行。
再比如，2017年的数字货币市场，只要出现利好消息，各种炒币群就像打鸡血一样，大家都会买买买，短期内价格就上涨了好几倍，然后紧接着就一路下跌，随后开始了漫长的熊市。数字货币市场的行情也特别符合散户的操作风格。
但如果是一个成熟的市场，机构投资者占主导地位，那么我们应该选择卖出。
比如，美股市场由于华尔街的投行在参与股市，相对散户，这些机构投资者更加理性，他们对市场操作更为复杂，因此股票价格最终会回归实际价值。
需要注意的是判断是机构投资者还是散户投资者占主导地位，需要依据投资者资金在市场上的占有比例。2017年的时候，数字货币市场主要以散户为主，但现在却是以机构投资者为主。
市场的理性度取决于机构比例和散户比例的变化情况。简单来说就是机构比例高的市场偏向理性，散户比例增加的时候，市场会趋向于非理性。
虽然投资市场复杂性往往超出我们想象，但如果我们能够了解市场的理性度，买入或者卖出就有了判断依据。
需要注意的是，即使你真的明白了这些道理，我还是不建议你这样操作，如果真的要实验，那就使用一点扔了也不可惜的钱吧。如果想通过投资赚钱，长期定投主流资产才是唯一正确的方法。
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