三、估值——洞悉企业内在价值
1.评估企业内在价值的工具
巴菲特说，一家企业的内在价值，是其未来现金流的折现值。这个道理人人都懂，但数据不可能是凭空想象出来的，这需要建立在你对企业的深入理解上，换句话说真正好的便宜的标的是不用计算的，一眼就能看出是“胖”是“瘦”。相反，利用计算机，愁眉苦脸地计算出来的标的，往往也不是太好太便宜的标的。
2.抓住改变财富命运的“错配”大机遇
这种大机遇有3种，分别是：
(1)整体大熊市、大股灾期间
(2)个别优秀企业遭遇“黑天鹅”事件，即“王子”一时遇难
(3)长期牛股阶段性调整之时
但是这样的机遇来临，很多人却不会买，可能不敢买，可能贪图更便宜的，可能拿捏不准，可能受不了一时的损失。“众人皆醉我独醒”的理性与独立思考，往往很难做到。
任何大的机遇都是通过逆流而行完成的，不可能有大家都认可，价格又极度便宜的机会出现。
3.持有，用“军规”保持长期持有定力
首先，投资从某种程度上是投国运，来自对国家长远发展的信心，这是长期持有的立足点；其次，个人作为家庭财富的管理者，肩负保值、增值的重要责任，需要更为谨慎，要将自己变成优秀企业股权资产的长期拥有者。
巴菲特说：“我从不试图从频繁交易里赚钱，我购买股票是建立在假设明天股市关门，5年之内不再开市的基础之上的。”
作为一名真正的价值投资者，耐心长期持有优秀的企业不应该是问题，我们要避免两个错误的卖出行为：
1.因为大跌“吓”的卖出，很多股民对企业的判断源于涨跌，一上涨企业的产品就充满了竞争力，一下跌看企业到处都是缺点，实际上这往往是因为内心的恐慌造成的。
2.因为赚钱了选择卖出，还有很多股民卖出的理由仅仅是因为有了部分上涨，涨了20%、30%就选择卖出，美其名日落袋为安，实际上是心中没底，卖出后下一笔操作即使亏钱，也可以安慰自己至少有一笔交易是在赢利时卖出的。
真正的卖出其实只有两个原因：
1.基本面变坏。
2.股价过于疯狂。
还有一种常被提起的原因是，有更好的投资机会，但这也往往成了频繁交易的借口。
4.10条军规
(1)不要用宏观经济去指导自己的投资
(2)不要天天研究大盘
(3)不要盲目相信媒体
(4)不要朝三暮四
(5)不要怕大跌
(6)不要小盈即满
(7)不要追逐热点
(8)不要预测涨跌
(9)不要想暴富
(10)不要盲目相信权威
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