怕什么真理无穷，进一寸有一寸的欢喜（投资篇）

怕什么真理无穷，进一寸有一寸的欢喜（投资篇）

最近两周见了很多有趣的人，先来说说这位对投资颇有心得且战绩辉煌的老同学，从叛逆少年到独立思考的投资人，我们的很多观点都很契合，但在执行层面上，我就差了很多，用事实解释了什么叫失之毫厘，谬以千里，总结了他的一些观点，像纷乱的市场行情中的一壶清茶，非常受用，记录如下:

1.股票市场中，很多人都喜欢概念和炒作，都喜欢连续能涨停赚快钱的，但是市场不是提款机，韭菜才是。

２.做操盘手这件事情，是热爱是喜欢吗？但是已经养成了一种习惯。究竟是因为只是想要通过这种方式去获得金钱，还是喜欢？有时候我也会问自己。我觉得应该不仅是为了钱，可是也说不准自己到底有多喜欢。

3.个人的能力圈是有限的，有时候也只能去追求一种模糊的正确关键把大概率会出错的给避免就好了。什么时候能用一个企业家的战略性投资眼光去看待，投资的思维就比较成熟了。当盈利越来越多时，问题凸显不出来;可如果出现剧烈回调，来个百分之三五十的调整呢？只有对企业足够了解，才有继续持有下去的信心。像段永平投资网易就是一个很好的例子，那种剧烈回撤，绝大多数人都会下车的，没有那种深度的认识，就不可能获得那种巨额的盈利。

4.一个市场经济的坚定支持者，我的一个标准就是一定要挑选在市场竞争中厮杀出来的优秀企业，被消费者奖励，用消费投票的企业。那种政策性垄断的靠财政补贴过日子的企业，可以直接pass。

5.2018年底很多人不敢买，就是怕下跌，亏损。比如去年底到今年年初，我跟领导建议大笔买入，结果被反问:万一跌30%怎么办？我也无法回答，但是!什么时候买入难道不都有下跌30%的风险吗？

6.估值在合理范围内，都可以入，问题不大，如果买的便宜最好，如果不是很便宜，也不贵，那就是未来预期收益会降低。想那么多干啥嘛，彼得林奇也逃不过股灾，大师也做不到，我们就更得看开一点了。投资我觉得有时候就是尽人事听天命，诚实面对自己，承认自己的无知，承认自己的能力圈和眼界。然后做好自己能力范围内的，剩下的事情，就不是自己能左右的了。上帝的归上帝，凯撒的归凯撒。（投资是修行，诚实面对自己）

7.当然其实对于当下市场情况，如果我个人要建仓的话，有一些标的我可能还是会介入的，毕竟也是合理价值，企业还会不断成长，把价值中枢抬高，把估值降低。如果从未来两三年的角度来看，现在的顶，也许就是未来的底部。比如海天味业，基本上每年20%的净利润增速，从财务报表来看，非常完美优秀，可以说是一个穷的只剩下钱的企业。而且中国调味品市场，各个企业市场占有率都很低，海天作为龙头，才不到7%的市场占有率，未来市场成长空间很大，它的管理、成本控制都是行业顶尖。而且未来产品提价空间很大，可以说利润增速有保证，消费者对这种零碎的涨价也不敏感。但是现在动态pe42倍左右，其实很高。但是有时候我就想，如果增速稳定，那么明年呢，后面呢，从更长远的角度看呢。而且这个很类似港股的维他奶，就是现金流非常稳定优秀的企业，一直估值都不低。

8.投资也是认知的变现，认知多少，收获多少。关于这种理念，策略框架的认识，系统知识是一方面。知道与做到其实还有距离。很多投资理论大家都很熟悉，别人恐惧我贪婪，最后往往是别人恐惧我恐惧，知道和做到差很多（这里说的人就是我）

9.对于企业的选择:行业不错，商业前景也不错，过去几年的经营、增长状况也不错，未来比较好看，你觉得应该介入。然后看看这个财务健康的没有，现金流合适的没有，近几年净利润增速、ROE什么的，然后就是看买入价格，看看估值是多少，估值的历史变化情况时多少，最高最低是多少，这个估值匹配它的业绩增速如何。比如如果每年能保持20%增速，15倍以下介入就很好，每年30%增速的，20倍以下就很好。当然这只是一个方面，说企业的价值是未来现金流的折现。有的消费类的确定性强的，大多数时候估值都不会低，估值是一个重要参考，一个标杆，但也不是唯估值论，不然就容易刻舟求剑。有时候都想便宜了再买，一个一般的价格，配上一个优秀的企业，也许过几年看，这个价格未来都不一定见得到呢。这就是费雪的理念，关键是企业好，价格稍微差一点点也能接受，当然，不要有什么估值泡沫。

10.一个主动型的被动投资者，就是朝着这个目标走。说是主动，我们买股票选股，不就是为了获得超额收益，而被动呢，力求做一个指数型基金样式的持仓，然后绝大部分时间都是靠持仓度过，既主动也被动。

11.大道至简，如果一笔投资让你无法安然入睡，那么就是一笔坏的投资，无论股票还是房产！