蚂蚁借呗印钞机

小微信贷产品花呗、借呗曾是蚂蚁集团的“现金牛”，蚂蚁通过旗下的重庆蚂蚁小微小贷公司、重庆蚂蚁商诚小贷公司在市场发行ABS分别在花呗、借呗融资。2017年两家小贷公司的营业收入达336亿元，净利润95亿元。

2017年，“蚂蚁系”小贷ABS在场内外发行规模已近3500亿元（表内2900多亿），一度占到了中国消费类资产证券化市场的九成。但到年底，消费信贷ABS因表外融资突破小贷杠杆率限制而受到市场担忧，后监管要求网络小贷公司的杠杆率计算需合并表内外。蚂蚁在当年将两家小贷公司的注册资本从38亿元提升至120亿元。从2018年开始，消费信贷ABS发行量较2017年出现明显下滑，两家小贷公司的营业收入和净利润也出现下滑。

时至今日，监管对金融科技的各类业务态度逐渐明朗，蚂蚁金服也从当年“要革银行的命”的挑衅者，变成了与银行等传统金融机构的合作者。

根据中信证券研报及阿里巴巴2019年的投资者日文件，蚂蚁金服传统的自营贷款模式转化为“信贷联营”模式，目前，花呗、借呗、网商贷合作的外部银行家数超过100家。在代销理财产品方面，合作的外部资产管理机构数量超过120家。并面向100家左右的保险机构合作方，代理多收多保、医疗险、重疾险、养老险等多个保险产品。

但悬在蚂蚁集团头上的还有一个“金融控股”试点，以及相关监管方案并未最终落地。