曾几何时起，坊间流传起了巴菲特财富复利增长曲线。
这幅图以时间为横轴，财富为纵轴，给了曲线一个固定的复合增长率，于是看吧，曲线前期增长很慢，但只要保持增长率不变，坚持下去，越到后面，财富的增长率就越是陡峭。
巴菲特在介绍自己成功的方法时也曾说过，他的秘诀是找到一段足够长的坡和足够湿的雪，接着让雪球自己滚动，直到越来越大。
截止目前，在巴菲特几十年的投资生涯中，他的复合增长率为20%，也许听起来不多，但经过时间的沉淀，这使得从几千美元起家的他身价暴增到几百亿美元，而这也被许多国内所谓的投资界的教父拿来说事。比如80年代末买入100万股万科的刘元生，投资茅台近10年的林劲峰，2000年初买入腾讯的南非报业。当然还可以举出很多这样的例子。
20年投资，不同收益率的资产增值倍数
巴菲特成功的方法非常简单：找到一段足够长的坡和足够湿的雪，接着让雪球自己滚动，直到越来越大。毕竟世上各领域最成功的人士总是遵循着最简单的法则，然后坚持一生。
但要做到巴菲特说的这句话到底有多难呢？
我们来看个王大爷和他超市的例子。
王大爷在小县城花费10万元投资了一家小型超市，扣除人工、损耗、各项管理费用后，一年到头，净赚2万元，收益率20%，达到了巴菲特的收益水平。王大爷内心喜滋滋的，看来巴菲特不过如此，明年努力一下，争取超过巴菲特。
王大爷对商品进行了重新陈列，又根据消费者反馈，增加了许多新品种，还做起了代缴水电费、汽车罚单等业务，当年立竿见影，净赚3万元，利润同比增长50%，但要注意王大爷的收益率哦，这里不是30%，而是3/（2+10）=25%。
很多朋友看到这里可能纳闷了，王大爷最初投入只有10万元啊，为什么不是30%？
我们要明白一点，所谓的复合收益率是建立在前一期的本金加上利润的基础上的。
我们再来看第三年，由于超市的辐射范围有限，王大爷发现无论怎么努力，利润都定格在了3万元，我们来看下王大爷的复合增长率，3（10+2+3）=20%。
随着时间的推移，复合增长率将越降越低，甚至在29年后，王大爷超市带来的总资产将达到100万，到此，继续守着这家超市，不如把钱存银行，每年收益还能高0.25%。
王大爷的生意是一门好生意吗？
可以说当然，4年时间不到就收回了所有成本，在小县城，3万块也几乎可以覆盖掉大爷基本的日常开销了。但他解决不了保持复合增长率的问题。
这意味着，要么你能够找到一个品种实现大幅度的增长，以便抵消本金越积越多所带来的钝化效应，正所谓的以奇胜，以正和；要么满仓操作。
先说说满仓操作。
反正巴菲特是满仓操作了。他通过不断的并购公司或看好的股票，将手中的子弹源源不断的射出去，以确保每分钱都能带给他最大的收益。然而，当我们回到王大爷的超市呢？
为了满仓操作，王大爷不得不将他赚到的利润都投入到开新店中，通过数年的本金加杠杆模式，王大爷终于有了10家每年盈利3万块的超市，年入30万，王大爷在行将就木之前开出了男人的第二春。
但再往后呢？这个世上有能力的人总是少数，而这些少数人又都有自己的能力圈，也许有的人能驾驭1000家店，但有的人能适合100家，规模再大的话，管理一跟不上，多米诺效应甚至引发公司破产。
所以巴菲特常说，每个人的能力圈都有边际，重要的不是能力圈的大小，而是清楚的知道边界在哪儿。
王大爷清楚自己的边界在哪儿，所以在年入30万后，王大爷决定不再扩大规模，而是用每年30万的现金流安享晚年。
再说说以奇胜，以正和。
更难！就说投资，林奇常说的，在一篮子投资组合里，我们只要能找到一支10倍股，它所带来的收益就能确保我们的本金实现大幅度的增长。然而，也许你能买中一次10倍股，但行情低迷时，你手中的股票却可能腰斩再腰斩，一次性回到解放前。另外就是奇和正的比例是很难把握的，股票分为蓝筹股和成长股，也许你把蓝筹股当做正，把成长股当做和，但什么时候入场，比例怎么控制，都将决定你最后的收益。
一言以蔽之，年化收益20%不难，难的是像巴菲特那样连续几十年获得20%的收益率，有的人也许一年能赚几倍，但明年，后年呢？像老板电器，从公司成立以来就是白马股，常年保持40%以上的净利增长，股价也在7年不到增长超过25倍（不含分红收益），然而，从18年开始，仅仅是增长不及预期，股票在二级市场遭抛售，股价不断刷新三观。
“增长不及预期”6个字价值300亿
难怪巴菲特并不推荐投资人像他一样非要实现20%的增长率，而是推荐指数基金，包括他去世后，也会将资产捐赠出来进行被动投资，毕竟，只要国家经济增长，我们的财富就能增长。
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