期权合约本质上是未来事件的价格概率。事情发生的可能性越大，这个事件的利润就越贵。这是理解选项的相对价值的关键。
让我们作为一个普通的例子一个看涨期权的国际商业机器公司（IBM为200 $，行使价）;IBM目前的交易价格为175美元，在3个月内到期。请记住，看涨期权给你的权利，但没有义务，以$ 200的任何一点在未来3个月购买IBM的股票。如果IBM的价格上涨到200美元以上，那么你“赢了”。我们现在不知道这个选项的价格并不重要，但我们可以肯定的是，同样的选择过期不3个月，但1个月将花费较少，因为的机会的任何存在的较短的时间间隔内较小。同样，同一选择将在一年内到期，将花费更多。
回到我们3个月的期限，另一个因素会增加你“赢”的可能性，如果IBM股票的价格接近200美元 - 股票价格越接近罢工，事件越有可能会发生因此，随着标的资产的价格上涨，看涨期权溢价的价格也将上涨。或者，随着价格下跌，行权价格和标的资产价格之间的差距也会扩大 - 期权将会降低。按照类似的方式，如果IBM股票的价格保持在175美元，那么190美元的执行价格的电话价值将会超过200美元的罢工价格，因为再次发生190美元的事件的机会大于200美元。
还有另一个因素可以增加我们想要发生的事件发生的可能性 - 如果相关资产的波动性增加。有更大的价格波动的东西 - 无论是上下还是会增加事件发生的机会。因此，波动幅度越大，期权价格就越大。期权交易和波动通过这种方式彼此内在联系。
考虑到这一点，让我们考虑一个假设的例子。假设5月1日，Cory's龙舌兰酒（CTQ）的股票价格为67美元，7月70日电话的溢价（成本）为3.15美元，表明到期日为7月第三个星期五，行使价为$ 70。合同总价格为3.15 x 100 = 315美元。实际上，您也必须考虑到佣金，但是我们将忽略这个例子。在大多数美国交易所，股票期权合约是买卖100股的选择权;这就是为什么你必须将合同乘以100才能得到总价。执行价格为70美元，意味着股票价格必须上涨至70美元以上，看涨期权是值得的;此外，由于合约每股3.15美元，盈亏平衡价格为73.15美元。
三周后股价是78美元。期权合约与股价一起上涨，现在价值为8.25 x 100 = 825美元。减去您为合同支付的费用，您的利润为（$ 8.25 - $ 3.15）x 100 = $ 510。在短短三个星期内，你几乎翻了一番钱您可以出售您的期权，称为“关闭您的头寸”，并获取利润 - 除非您认为股价将继续上涨。为了这个例子，假设我们让它骑。
截止到期日，CTQ的价格下降到62美元。因为这不到70美元的行使价，没有时间，期权合约是毫无价值的。现在，我们现在的原始保费为315美元。
总而言之，这里是我们的期权投资发生了什么事情：
日期5月1日5月21日到期日
股票价格$ 67$ 78$ 62
期权价格$ 3.15$ 8.25毫无价值
合同价值$ 315$ 825$ 0
纸张收益/损失$ 0$ 510- $ 315
到目前为止，我们已经讨论了选择权作为购买或出售权利（锻炼）潜在的好处。这是真的，但在现实中，大多数选择实际上并没有被行使。在我们的例子中，你可以通过行使70美元赚钱，然后以78美元的价格卖出股票，每股收益8美元。您也可以保留股票，知道您能够以折扣现值购买。然而，绝大多数时间持有人选择通过交易（关闭）他们的立场来获取利润。这意味着持有人在市场上出售自己的期权，作家们将其仓位重新收购。根据CBOE，只有约10％的期权行使，60％交易（关闭），30％的期权无效。
在这一点上，值得详细解释期权定价。在我们的例子中，期权的溢价（价格）从3.15美元涨至8.25美元。这些波动可以通过固有值和外在值（也称为时间值）来解释。期权的溢价是其内在价值与其时间价值的组合。内在价值是货币金额，对于看涨期权，意味着股票的价格等于行使价。时间值表示期权价值上涨的可能性。请参考turorial这一节的开头：事件发生的可能性越大，选项越贵。这是外在或时间价值。所以，
保费=内在价值+时间价值
$ 8.25 =$ 8 +$ 0.25
在现实生活中，选择几乎总是在某种程度上高于其内在价值的交易，因为发生事件的概率绝对不是零，即使这是非常不可能的。如果你想知道的话，我们只是选择了这个例子的数字，以表明选项是如何工作的。
关于期权定价的简要说明。如我们所见，期权的相对价格与事件发生的机会有关。但为了在选项上放置绝对的价格，必须使用定价模式。最着名的模型是1970年代推出的Black-Scholes-Merton模型，并获得诺贝尔经济学奖。此后出现了其他模型，如二项式和三项式树模型，这也是常用的。
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