捡烟头——在黑天鹅飞过头顶之际(一)

捡烟头是价值投资的祖师爷格雷厄姆提出来的办法，用来识别价格远低过实际价值的好股票。格雷厄姆教出了一个好弟子——巴菲特，把价值投资这个观念深入人心。

在格雷厄姆活跃的日子里，大概20世纪40年代到70年代，满地都是烟头，股市里充满了没有被市场研究院发现的便宜好股票，格雷厄姆老爷子和他的弟子们也凭这一点赚的盆满钵满。时至今日，捡烟头的专业研究员越来远多，大部分情况不是我们不愿意弯腰去捡，而是值得捡的烟头早已被人捡光，留给我们的只有满地空旷。

但每年总有那么几次，黑天鹅会起飞，大企业总要上几次头条，近两年为例:中兴被美国制裁，我不是药神爆火，复联4创票房新高，315打击714高炮贷，獐子岛的扇贝又长脚跑了，新城控股董事长犯事儿。这里

有的我们只能埋伏，有的我们却能借戴维斯双杀效应获利。当坏事发生时，黑天鹅飞过头顶，人们的恐慌引起股价下跌，股价下跌加剧恐慌，二者无限循环，导致股价远远低于公司的实际价值。这时候，一个没被抽几口即被遗弃的上等雪茄头就出现了。