第一讲
赤字可以靠借债缓解。
政府三种获取资金的方式：印钞票:内债，借债，增税。
高赤字可能引发金融危机
国际金融？
外汇市场：决定汇率。货币的跨境流入流出，
做贸易：经常账户
投资：资本账户
这两者都影响汇率。
5斤白菜10元，间接标价法。美元标价是间接标价法。1:6.35,1:5 升值。
第二讲金融体系概览
金融市场有助于资本的合理配置，提高资金使用效率；金融市场包括债务市场和股权市场，前者主要是中长期贷款和债券，后者一般指股票，股票和债券一般合称证券。
金融市场工具众多，可转让存单、商业票据、回购协议、隔夜拆借到期期限短于一年，是属于货币市场工具；股票、中长期贷款、债券属于资本市场工具。
一、金融机构存在理由？
大量金融机构发挥作用，节约交易成本、减少投资者风险，部分解决信息不对称而产生的逆向选择问题和道德风险。
金融机构种类繁多，大体可分为存款机构、契约性储蓄机构和投资中介机构。
2.2重难点导学
一金融市场的功能
金融市场所履行的基本功能是把资金从有盈余资金的家庭、公司和政府那里转移到由于支出超过收入而出现资金短缺的经济体。
直接融资
间接融资：把钱借给金融机构，商业银行。
直接融资，借款人在金融市场出售证券（债券或股票），直接从贷款者手中获取资金。这些证券是对借款人的未来收入和资产的所有权。证券对购买者而言是一项资产，而对发行者而言，则为一项负债。
二、金融市场的结构
1.债务与股权市场
（1.）债券
选择权
赎回权：发行人规定提前买回。
回售权：把债券转成股权或提前卖给公司。
债务期限：1-10年中期；1年以下，短期（短期融资券）；没有到期日的，叫永续债券/统一公债，永远不还本金。
面值：到期时还的钱。利息不够可以用面值补，利息低，可以折价发行。
高于面值：溢价发行
低于面值：折价发行
等于面值：平价发行
利息可以固定，可以浮动的。
（2）股票
剩余索取人，利润的增加或资产的升值中获益，而债权人则不能分享这一利益。
2.一级市场和二级市场
一级市场是融通资金的市场，股票、债券的第一次买卖。投资人出钱了，发行人(公司或政府机构)得到了资金。投资人可以再卖给其他投资人，就是二级市场，已发行证券的流通、转账的市场。
在一级市场上协助证券首次销售的一个重要金融机构是投资银行。投行的做法是承销，没卖掉就发行失败。
发行股票有严格程序，保荐人，有时候一个证券公司做不成，牵头的叫主承销商。
二级市场发挥两种重要作用
·流动性。使通过出售这种金融工具来筹集资金的行动变得更加简便快速，它们使金融工具更具流动性。（流动性好，折价少，快速卖；流动性不好，折价多，还好久卖不出去）
·间接为一级市场定价。二级市场的价格影响一级市场销售的证券的价格，二级市场销售好，一级市场发行价格就高一些，融到的资金就更多。
3.交易所和场外交易
二级市场根据交易地点不同。根据是不是在特定地点进行交易。
4.货币市场和资本市场
原始期限长于一年的，叫长期债务工具。
货币市场：解决流动性问题，短期余缺。期限短，流动性好，风险低，收益率低。
资本市场：解决长期的，融资的。流动性相对差，风险越大，要求收益率高，这叫风险溢价。
国库券TB：美国政府发行，为联邦融资的短期债务工具。1个月、3个月和6个月的，一年以内的债券。风险小，税收担保。比较安全。货币市场最主要的是金融机构参与，交易数量大，对安全性要求高。
可转让存单negotiatiable
bank certificates of deposit（大额）：Q条例限制利率，新的工具以应对监管。银行缺钱，让有钱人把大额的存在银行，给你存单凭证，利息高。你急需用钱时可以转让这个单子。
商业票据commercial
paper：短期债务工具。由大型银行及诸如微软或通用汽车之类著名企业发行的短期债务工具。
短融。进出口公司，我不相信日本公司，由日本的银行给你发汇票，承诺三个月或六个月后会付给你钱。“承兑”。这样我就放心的出口苹果了。当急用钱时可以以低一点的价格卖出票据。
联邦基金：联邦对金融业不放心，会员银行给美联储交法定存款准备金，如果交的多出法定的，叫超额存款准备金，等于各商行在央行的存款。A存的多，B行存的少，银行间相互之间借一下，叫隔夜拆借（联邦基金：商业银行的准备金）
各商行通过央行相互借款，是信誉借款，利率高低对其它利率影响大。叫基本利率。
回购协议：银行需要钱，去企业借200万美金。我不是资不抵债，我流动性需求。我有美国国库券，卖给你，得到200万美金。企业也担心，国债我卖给谁？银行：三个月后我以略高的价格买回来。这就是回购协议。以证券做质押的借款行为。回购交易占的份额大，期限不长。
第二讲（2）
2.资本市场工具
中长期贷款，(政府机构、企业)发行债券，股票。
（1.）股票
所有权凭证，上市公司在交易所交易，非上市公司在场外交易。
(2)抵押贷款
最主要的是购房贷款。把房子做抵押，如果无力偿还，银行会拍卖或出售抵押物。次贷危机原因：房价不断上涨，虽没钱但买房子，房价涨有收益，如果房价跌会产生一连串风险。造成泡沫、破灭后，房贷市场萎缩，银行破产。
在发达国家市场上常见的贷款，可以证券化的。中国的银行要等20年或30年，美国金融创新证券化。把贷款提前卖掉，打包后发行证券，美国政府所属的机构房地美、房利美等购买。房地美等出售债券，并利用发债收入购买抵押贷款，从而向抵押贷款市场输送资金。贷款市场繁荣。
（3.）企业债券
好信用公司发行的。公司债和企业债，两个主管机关。
（4）政府债券
美财政部联邦农场信贷银行、田纳西水利管理局等不同政府机构发行的
（6）州和地方政府债券
各州利率有时比联邦债券低，有的利息免征税。
（7）消费者和银行商业贷款
买个汽车可以去银行，可以去大众汽车的财务公司贷款。
四、金融市场的国际化
1.欧洲债券、欧洲货币
本国企业、个人购买的，本币计价的债务工具。国际债券，但国际市场上发行的，产生发行地、发行人。
外国债券：德国保时捷企业在美国发行的，以美元计价的债券。扬基债券（美国佬），日本（武士债券），中国（熊猫债券）
欧洲债券：在境外发行并以发行国以外的货币计价的债券。Eg 保时捷在日本发行的，以美元计价的债券，被称为欧洲债券。国际债券市场上新发行的债券中，欧洲债券占80%以上。
欧洲货币：本国银行在他国的分支机构拥有的本国货币，跨国企业在国外拥有本国货币。资金在境外。马歇尔计划，帮助欧洲的法、德，借款。美国大量输出美元到欧洲，形成强大的美元市场。（欧元和它没关系）
2.世界股票市场
五、金融中介机构的功能：间接融资
金融机构资金多是借来的，10%是自己的。盈利的积累，如果不分红，不赠股，会形成资本金，是发展持续的保障。
金融中介机构存在的原因：降低交易成本，分散风险，解决信息不对称问题。
有摩擦存在
1.交易成本
有规模经济，自己有5000元想借给收益高的项目或人，得3-5天制定个合同。中介合同规模化。银行有专业技术，成本比个人低。
2.分散风险
想5000元买股票、债券等，但钱少。多样化，金融机构集中资金可以分散到各个金融工具上。
3.信息不对称：逆向选择和道德风险
柠檬市场，大量二手车市场，好坏车你分不清。好车价高，你不放心，不买；低价车，不放心是次品车。好车和次车没法辨别，只有卖车人知道车好坏。买车人支付的是平均价，次品车得高价，好车得低价，离开市场。所以你花平均价买坏车。
需要中介机构，专门技术，专门收集信息。定价，把大量车收购，分散风险。某一车亏了，但是总体是赚了。
逆向选择：到你这借钱的人，越态度积极越可能是骗子。资质差的人越可能贷款。
贷款前积极，人好、项目好，但贷款后可能有道德风险，可能吃喝玩乐。
六、金融中介机构的类型
1.存款机构
商行（美国有7150家，不允许跨州建立分支机构）、储蓄贷款协会、贷款协会、互助储蓄银行、信用社。
支票存款：不允许付息。
储蓄贷款协会：存款人是股东。过去业务严格限制。1200多家
2.契约性储蓄机构
保险公司、养老保险有很大不确定性。60岁退休，活到85岁，那么要支付25年养老金；保险不出险还好，火灾大要巨额赔付。每年每月交多少钱。来源时间长，会投长期、中长期的债券、股票、抵押贷款等。
3.投资中介机构
（1）财务公司
（2）共同基金：通过向个人销售股份来筹措资金，并把自己用于购买多样化的股票和债券。保证投资分散，收益可观。
（3）货币市场共同基金：货基通过销售股份来筹集资金，但他们用于购买既安全、流动性又高的货币市场工具。可以根据所持有股份的价值签发支票。实际上，货基的功能有点像支付利息的支票存款账户。
（4）投行：30年代前是商行，之后不许混业经营。商行的投行业务分离出来。到2008前，投行兴盛。之后，一个时代的终结，很多被收购倒闭。
帮助企业发行股票、债券；经纪业务：撮合买方和卖方交易；自营业务。
做市商（我国没有）：不可以买卖双方交易，要有个中介。
银行控股公司做投行。
七、金融体系的监管
美国抵制中央集权。
证券交易委员会
通货监理署
存款保险制度，在交准备金之外，交保险。10万元以下，保险公司赔付。2008金融危机后，赔25万以内的。
1.政府制定如下六种监管方法
（1）准入限制（资金限制、条件限制，只有许可才行，非法吸收存款罪）
（2）信息披露。多数是负债，10%自有资产，得披露
（3）资产和业务活动的限制。不许混业经营等
（4）存款保险：为每个账户提供10万元以内的存款保险。海南发展银行破产清算，小额的支付了，大的40万以上就不支付了。利率高。
（5）对竞争的限制，不允许跨州设立分支机构，不许支票付息。管制的逃避，产生金融创新
（6）利率管制：1983后《Q条例》，1986取消。
机构多，监管复杂
2.国外金融监管
美国和其它国的主要差异在于对银行的监管上。限制银行业规模，限定在特定的地理范围之内。中国工农等巨无霸银行。
三、货币支付体系的演进
四、货币层次的划分
第3章 什么是货币
一、货币定义
交易的等价物。人家有钱:财富、资产
货币往往是指通货，纸币和硬币组成，
二、货币功能
1.交易媒介
用它做交易的中介物，节约交易时间、跨越了交易时间。货币出现解决了需求的双重巧合：你需要的是我有的东西，需求量相等，需求时间同时。
发挥货币功能，必须符合以下要求：
（1）必须被普遍接受，前提是价值要稳定。如果价值不断波动，难度量其他商品。
（2）易于标准化，从而可以非常方便地确定其价值
（3）易于分割，便于找零
（4）必须易于携带。铁价值没有金银价值高，不易携带。
（5）不会很快腐化变质，长期保存。
贵金属、二战期间集中营日常用品互相交换，临时交换媒介：香烟。意大利教授发行自己的货币，按照2里拉的兑换，用了一年，普遍接受。由于全球普遍接受的，自然黄金、白银。
作为货币的物品，具有稀缺性，币值稳定。量太小，不满足日益增长的交易需要，黄金退出流通，储藏财富手段。
2.记账单位
表面买入卖出的价值，克、千克度量重量。没货币，标价复杂。1000个商品，一个商品得有999个标价。有统一衡量标价，超市商品标价多少元。
3.价值储藏
得到资产不现在用，若干年后用。储藏麻烦、不善于长期保存，不同地域使得储藏方便。
土地、黄金、房屋、艺术品、珠宝、股票、债券都能储藏财务，但货币的流动性最高。随时使用，损失小。急需钱，不动产出售要长期，折价。但持有货币不产生利息
三、支付体系的演进
1.商品货币
在贵金属或其他有价值的商品构成。足值，不一定轻巧、易于储存。
2.代用货币
金属货币携带、分割不便。代用金属货币流通，但金属储存。可足值等额换回金属。宋交子，纸质的，和贴钱等价。唐代飞钱、汉代白鹿皮。
铸币，把金属铸成，铸币好处：不是足值，折扣，掺杂贱金属，赚的多。收税高。
银行券：私人发行的代表金属的凭据，钱庄和票号发行的。现在的纸币和贵金属没关系，靠国家信用。
3.不兑现纸币
当局欠你100，要求偿还，给你纸币。法定偿还货币，必须用这个，不得用其他币。欠债换人民币，不得拒绝接受。要黄金、商品，不能转化成贵金属。
硬币是辅币，银行和税务机构必须接受硬币，其它机构可以拒收。有限法偿。
各个机构滥发银行券，兑换不变。100年前，各国都开始用纸币。
4.支票
存款人向开户银行发出的支付，要求银行将货币从存款人的账号
大额交易用支票。活期储蓄存款，事业单位、企业用。
5.电子支付
通过登录银行提供的站点，以电子方式完成支付。如网银转账。
四、货币的计量
标准：资产的流动性。在价值不受损前提下，转为现金的能力。直接现金、转化现金、可当现金使用。
M1：最狭义的货币指标。
通货：（非银行的）公众手中持有的现金，（银行的持有的现金）准备金（库存现金、ATM机现金）
支票账户存款：企业、事业的活期存款。
旅行支票：美国旅行者携带现金不方便。
M2：广义货币。流动性不及M1的资产，能以比较小成本，或一定条件下迅速转化成现金的资产。M2-M1=准货币。
储蓄存款：任意提取，不能使用支票。居民的储蓄存款。活期和定期
小额定期存款：10万美元以下的，存期不到1年要支取罚息。
货币市场基金：投资于货币市场上短期有价证券的一种投资基金。你是投资人，比银行存款略高利率，需要使用时，赎回持有的份额即卖掉。可以签发支票的零售账户。
货币市场存款账户：银行发行的，存款的替代物。等价于存款，比之利息高。介于储蓄存款和活期存款的形式。
第四章3
3.息票债券(coupon bond)在到期之前每年向债券持有人支付定额利息（息票），到期时再偿还事先规定的金额（债券面值 face value，par value）
4.贴现债券(discount bond 零息债券)
在发行期间不支付利息，到期按照面值付本息。折价发行，低于面值发行(贴现发行)。
三、到期收益率
计算利率的途径，重要的就是到期收益率（yield to maturity）
债券无论什么时候买入，发行3天后，一年后买入，持有到期，到期以后按照面值偿还本金。这样计算出的是到期收益率。
1.普通贷款
借100元，1年后还110元，算出到期收益率是10%
2.固定支付贷款
分成若干期，每期还多少。每期都有现金流，把每期贴现，加和等于。
每期偿还126美金，
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