借壳上市

今天跟大家分享“金融模式之借壳上市”。运营资金短缺是制约中小企业发展的重要问题之一。那么，如何实现企业之间的联合，通过“借壳”或“被借壳”解决中小企业扩张期间的融资问题，使资产快速实现资本化，达成“双赢”局面呢？

借壳上市又称“后门上市”，是指一家资产雄厚但没有上市的公司（即母公司），通过收购、资产置换等方式获得一家业绩表现较差、市值较低的上市公司（即子公司）控制权之后，将资产注入到子公司，再对子公司进行更名，最终达成其上市目的。上市之后，母公司便可以以子公司增发股票的方式进行融资，从而实现上市融资的目的。

为什么有的企业“借壳上市”而非“IPO(直接上市)”？

“借壳上市”的优点

利用上市公司的“壳资源”达到上市的目的，其功效可与发行新股相媲美，运作成功的话，可以实现低成本收购,且经营业绩有明显提升。“借壳上市”相对于IPO的优点可概括为以下四点：

1.借壳上市只需与壳方进行必要的交涉，可以绕过证监主管部门的一系列审查，交易迅速、确定，可大大降低交易成本，快速实现上市。

2.借壳上市的企业无需向社会公开企业的各项指标，在一定程度上可以增强企业的隐蔽性。

3.控制上市定价与价值，而并非仅由市场决定。

4.允许在较后时间进行筹资，定价较为明确。

“借壳上市”的操作步骤

在实施手段上，借壳上市的一般做法是：

第一步，集团公司先剥离一块优质资产上市；

第二步，通过上市公司大比例配股筹集资金，将集团公司的重点项目注入到上市公司中去；

第三步，再通过配股将集团公司的非重点项目注入上市公司实现借壳上市。

“借壳上市”的实现途径

要实现借壳上市，或买壳上市，首先要结合自身的经营情况、资产情况、融资能力及发展计划，选择适合的壳公司。壳公司需要具备一定的质量，不能具有太多的债务和不良债权，同时还应具备一定的盈利能力和重组的可塑性。

“借壳上市”的形式

具体形式可分为以下三种：

A：现金收购

这样可以节省大量时间。这种方式借壳上市，借壳完成后很快进入角色，收到良好的市场反映。

B：资产或股权置换

实现“壳”的清理和重组合并，容易使壳公司的资产、质量和业绩迅速发生变化，迅速达成效果。

C：两种方式结合使用

实际上大部分借“壳”或买“壳”上市都采取了以上两种方式综合进行的方法。非上市公司控制股东，重组后的董事会再对上市壳公司进行清理和内部重组，剥离不良资产或整顿提高壳公司原有业务状况，可快速改善经营业绩。

“借壳上市”案例介绍

绿地集团是中国最大的房地产企业之一，但并未实现整体上市。为了在短期内实现上市目标，筹集更多的运营资金，绿地集团选中了因经营不善处于亏损状态、已停牌6个交易日的上市公司——金丰投资。在双方协商下，金丰投资将以资产置换和股权置换的方式吸纳绿地集团全部股权。

绿地集团通过金丰投资的“壳”成功上市，可实现大规模融资，满足集团的房地产业务扩张需求。金丰投资在被绿地集团成功控股后，也将实现股票市值翻倍，企业估值上涨。这就是所谓的“双赢”局面。