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债券通只是个渠道，有了不等于通了。还要看货好不好，水压够不够。（本句也适用于互联网）。
那天，香港觥筹交错，岛外一切静悄悄。比较激动的，除了争戴第一朵小红花的各行，还有友邦媒体。
到底谁第一？
还有友邦媒体：
大马不怕
日本有点怕
友邦对债券通的反应，让我想起上世纪80年代，第三世界对国际资本的争夺。
彼时，拉美友邦，东南亚友邦，或摆脱债危，或转轨出口，都在以最快速度改革，让自己更性感。
此时，世界金融体系的规矩还没变。友邦间争夺美元的锦标赛，还得继续。
联储加息缩表，美元眼见要荒。不参加锦标赛的最糟结果包括：物价上涨，资产贬值，资本外逃，金融危机。具体案例参考前年的委内瑞拉和俄罗斯。
耗外储是下下策。而其他选择：资本管制、本币加息、本币贬值，也都是下1，下2，和下3策。
那上策是什么？
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要让自己更性感，国际化不能退步。
可我币连贬三年，“他们”在岸离岸同时减持我币资产，还是扛不住退了几步。
资产不足，负债补。本来可以靠多发本币债补上。然而控流出控的离岸水干，成本抽高。点心债，狮城债，宝岛债，还有多少人记得？
于是债券通来了。
水路改陆路，在岸债市寻突破。将来全球三大债券指数只要纳入一个，就能撬动数千亿美元流入。
至于南下，到时候再"研究研究"吧。虽然有点不平衡，我港好歹也能水过地皮湿。
3
听到通了，友邦日本很紧张。
穆迪下调，是个不持有的动力；但我债收益率高于美日，又是一个持有的动力。在"他们"眼里，在同样资本自由进出的香港，现在有3%以上的人民币主权债可选，利率汇率无论拼哪个，日债都不性感了。
可怜苦撑负利率的黑田老师，无论怎么唱，仍觉武士债更适合切腹。
友邦大马也很紧张。但有全球领先的伊斯兰债券市场“保命”，也许还能留住"他们"的心。
4
留得住吗？
我们期待的八国解放军，进村了吗？
在"他们"眼里，亚洲代表队，已经不敌拉美和土耳其。而且差距明显：
拉美代表队：土耳其和巴西十年国债10，墨西哥7，哥伦比亚6。
亚洲代表队：我债3.7，马来西亚3.9，印度6.8，印尼7.1。去掉一个最高分，去掉一个最低分，似乎还是拉美代表队更性感。
不要很美，只要最美
当然，选美是一种基于选手形体外貌美丽程度和内涵智慧的竞赛，不能只看柱子高低。更严谨的，比如Schwab的“新兴市场大转盘”：
通盘考虑
然而无论多严谨，在这个越来越极端的世界，还是可以简化成：
不要很美，只要最美（To allocate to countries with the "highest" opportunities, not just "good" ）。
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