只要想起一生中后悔的事，
梅花便落了下来。——张枣
（诗与画来自老树画画的微博）
今年第183篇投资日志
A股对美股还真是跟跌不跟涨，昨天美国中期选举结果揭晓，与预期一致，没有意外，美股大涨。今天A股开盘，只是用高开象征性地回应了一下，然后回落，午后一路震荡向下，日线四连跌，不过跌幅不大，在一个很小的平台上横着走了将近一周，整体上反弹的结构还在，看看明天能不能改变横盘的走势。
昨天不该停投的一期定投，今天补上。翁量牛熊高度8%，定投比例138%，定投计划一买入2750元，定投计划二买入680元。三个月前加投两期，牛熊高度还在15%以上，现在牛熊高度还不到10%，正处在便宜区，是定投加码的好时机，后面不再停投，等牛熊高度加到20%以上，再考虑停投，用前面加投的两期补上。
由于连续4天的下跌，加买进去，坑还是填不平，基金市值无法新高，不过曲线调头向上，看着挺舒服。定投计划二表现好一点，虽然还亏着10%，但市值已经新高，挺好，十几年后养老就靠它了。
美国中期选举的结果，不影响两党对华一致的态度，中美长期对抗的局面不会因为哪个党上台而改变，外部环境依旧复杂，关键还是做好我们自己的事。我们的改革能不断地进行下去，不断地向正常国家迈进，A股完全能走出属于我们的特色长牛大牛。
由于我们现在还不是一个完全正常的国家，要改革的方面还很多。虽然经济体量很大，但质量并不高，代价也很大，许多人也没有享受到发展的成果，社会普遍存着焦虑感和无力感。就像一家公司，营业收入很多，但成本也很高，实际的利润并不高，并不赚钱，中小股东也得不到多少利益，这样的公司就不是一家好公司。
今天“晓燕读财报”综合训练营第1期第6天的课程，正好开始学习的就是公司的盈利能力有关指标，继续复盘写作业。
综合训练营第1期D6作业
盈利能力——毛利率
“五大数字力”中第三个模块是盈利能力，用来看看一家公司做的到底是不是一门好生意。
一、盈利能力
盈利能力是一个比较容易理解的概念。
开办企业的目的就是为了获取利润，为股东创造价值。企业的盈利能力，是指企业赚取利润的能力，或者说企业赚钱的能力。企业赚取的利润越多，就说明企业的盈利能力越强。
分析企业的盈利能力的指标比较多，通常可以从3个不同的角度来看相关的盈利指标：
以营业收入为基础的盈利指标：毛利率、营业利润率、营业费用率、经营安全边际率、净利率
以资产为基础的盈利指标：总资产报酬率（ROA）、净资产收益率（ROE）、投入资本回报率（ROIC）
以股本为基础的盈利指标：每股收益
在“五大数字力”中盈利能力模块的指标最多，但最重点的只有4个，分别是
毛利率
营业利润率（营业费用率）
净利率
净资产收益率（也叫股东报酬率）
它们在三大报表中位置如下：
二、毛利率公式
毛利率就是毛利润占营业收入的比例，即：
毛利率=毛利润/营业收入，毛利润=营业收入-营业成本
三、毛利率特征和判断标准
毛利率高，代表这真是一门好生意；
毛利率低，代表这真是一门艰难的生意；
毛利率为负，代表这真是一门烂生意，坚持不能投资。
课程给了MJ老师的建议：
1、不要投资任何“连续三年毛利率都是负值”的公司！
2、看毛利率要五年一起看，而不能只是一年单一的指标，那没有太大的意义，从数字中看到趋势，判断公司有没有长期稳定的获利能力。
“晓燕读财报”初阶训练营归纳的《八大避坑指标》，其中一个就是毛利率。
避坑标准：毛利率<10%，就可以不看了。
上面是康得新和贵州茅台的近五年毛利率的数据，两家公司的毛利率都保持相对稳定，康得新都在40%上下，贵州茅台在90%上下。
从数据上看，贵州茅台真的是一门非常赚钱的好生意，高达90%的毛利率，真的是超级赚钱。
再看康得新的毛利率也有40%，不算特别优秀，应该也不算差。
毛利率没有统一的判断标准，各行业之间差距可能很大，毛利率高的行业俗称暴利行业，毛利率低的行业也有很多。例如白酒行业，2017年的平均毛利率达到65.5%，而超市行业的平均毛利率只有22.3%。
一家公司毛利率要具体分析，如果毛利率大于10%，不是很高也不是很低的，就要把它放在行业中进行对比才有意义。
康得新所在其它塑料制品行业，平均的毛利率水平在20%多，康得新的毛利率水平在行业处于前列，说明康得新所做的生意在行业内还不错。
同时，毛利率的高低要和总资产周转率结合起来看，如果毛利率不是太高，总资产周转率就要求高一点，也就是所谓薄利多销。
以上复盘内容部分来自课程讲义
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