全书包括六个部分介绍价值投资的理论，纠正了商学院中的一些谬论、价值投资的行为基础、价值投资的哲学、用数据证实、做空以及现实中的例子。全书有很多图表来进行举例，但是感觉有些例子举得不够恰当，而且很多是国际上的例子，中国的股市还在形成期估计有些理论移植过来会水土不服。 文中还是支持格林厄姆的理念，但也结合实际进行一些变通。书中要点摘要如下：
1、投资的十个原则：价值；做反向投资者；要有耐性；摆脱束缚；不要预测未来；周期因素必须关注；历史因素不可忽视；永远持怀疑论；上下求索，相互融合；像对待自己一样善待客户。
感悟：耐性这点比较重要，什么时候买什么时候卖都是考验；股市其实是有周期的，历史的经验可以借鉴，但是不要盲目相信一些技术预测等，股市的波动是无法用任何方法预测的，用远是未知的。
2、作者提出了C值用于判断企业是否在造假，包括六个输入变量：净收入和经营活动现金流之差持续扩大；应收账款周转天数持续增加；存货周转天数增加；其他流动资产对收入的比例上升；折旧对固定资产的比例下降；总资产增长率较高。
感悟：关于做空这章没太理解，还需要补充其他相关知识。
3、债券是投机而不是投资。格林厄姆认为债券不能给投资者带来令人满意的回报以及本金的安全，所以是投机。以价值导向的长期投资者不应该购买债券。
感悟：介绍了债券的风险，之前盲目跟风购买的债券基金一直在亏损，等封闭期结束再看看最终结果，以后估计也不会在债券领域投资太多；
4、结合格林厄姆&多德市盈率，作者进行自下而上的分析方法，提出真正的价值投资机会要满足十个标准：
（1）动态收益率不低于AAA级公司债券平均市盈率的两倍；
（2）市盈率不低于最近5年最高平均市盈率的40%；
（3）股息率不低于AAA级公司债券平均收益率的2/3；
（4）价格不高于有形资产账面价值的2/3；
（5）价格不高于净流动资产账面价值的2/3；
（6）债务总额小于有形资产账面价值的2/3；
（7）流动比率不低于2；
（8）债务总额不超过流动资产净值的2倍；
（9）10年期平均复合收益增长率不低于7%；
（10）最近十年中，利润下降超过5%的年份不超过两年。
感悟：作者也认为这些条件比较苛刻，满足的企业不多。而结合中国国情，估计有些条件要放宽，后期实践检验下。
5、通胀/通缩 保值工具：TIPS（美国通胀保值债券）；黄金；
通胀保险对策：股利互换；通胀互换；
网友评论