我总觉得，相对于研究经商成功的例子，研究经商失败的例子能学到的东西更多。我做生意时，会尽量去研究别人哪里做得不对，为什么他们最后失败了。我们要尽可能地避免重蹈覆辙。如果我要在某一道·琼斯平均指数水平上买一组10支股票，而且该平均指数水平将会进一步上涨，那么我可能不会选择表现最好的10支；相反地，我可能会先把表现最差的10支或15支去掉，然后从剩下的里面选，这是一种逆向操作。艾尔伯特·爱因斯坦曾说过：“逆向，不管是数学还是物理，都要逆向思考。”这一观点在商业上也同样适用。先从研究失败的例子入手，然后想方设法避免重蹈覆辙。
在伯克希尔·哈撒韦公司1989年的年度报告中，我提到了“金融机构强制命令”，这是我自己取的名字，并不是在商学院里学到的。它会对实际的商业活动产生巨大的影响。“金融机构强制命令”的一条主要原则就是模仿机制，即领导者的任何强烈愿望，不管是多么愚蠢的愿望，下属们都要尽快地准备详细的回报率和战略研究报告以提供支持。
例如，每当开拓新领域的业务成了时下流行，总会有一些公司跟风，然后在五年后黯然退出，独自舔舐伤口。这是人之常情，人们在买股票时也会这样。
为了能更明白一些，让我来告诉你一个小故事：
一个石油勘探者在天国之门遇到了圣彼得。当得知他的职业后，圣彼得说：“噢，我很遗憾。你上天堂的路应该充满了险阻，你看到那边的围栏了吗？那里是我们让石油勘探者排队等着上天堂的地方。现在那儿已经满员了，没办法再挤下任何人了。”这位石油勘探者想了一会儿，说：“您是否介意我跟他们说几个字呢？”圣彼得说：“没问题。”于是，这个人把手窝起来，放在嘴边，然后向那群人大喊：“地狱里有石油！”那群人猛地打开围栏门，立刻涌了出来，疯狂地拍打着翅膀往下面冲去。 “高！真高！” 圣彼得说，“进来吧，这地方都是你的了！”但这个人抓了抓头，说：“不了，如果您不介意的话，我想我还是跟他们一起下去吧，因为搞不好下面真的有石油。”
很不幸地，商业和投资就是这样。人们尽管知道这样做或许不对，但当他们听到传言，尤其是听到一些来自高层的传言时，他们会不自觉地随波逐流。
这种情况会在华尔街周期性地发生。在华尔街，这实际上是一种狂热。回过头想一想，没人能搞明白这些人是如何在顷刻间变得如此狂热的。当华尔街专注于某个想法时，其团结一致的程度连旅鼠都比不了。
当我在哥伦比亚大学读研时，现代证券分析之父本杰明·格雷厄姆给了我一条让我毕生难忘的建议：你所做的决定是否正确并不取决于别人是否赞同你，而是因为你得到的事实是正确的，你的论据是正确的——仅此而已。
你所做的决定是否正确并不取决于别人是否赞同你，而是因为你得到的事实是正确的，你的论据是正确的——仅此而已。
如果你得到的事实和论据是正确的，你就不用管别人了，只需关注业绩记录。对于管理能力，我们所能做出的最佳判断并不是根据别人的看法，而是根据业绩记录。在伯克希尔·哈撒韦公司，当我们收购一家企业时，通常不会换掉管理者，于是我们就已经获得了平均的成功率。以管理我们家具店的B女士为例来说，在过去的50年里，我们目睹了她是如何用500美元赚取了1800万美元（税前），这足以说明她的能力很强。现在，她已经九十几岁高龄了。实际上，她现在是我们的竞争对手，因为她在两年前开始了一个新的生意。有谁会认为你必须和一位九十几岁高龄的老者达成竞业禁止协议呢？很显然，我们可以从中学到的就是——过去的业绩记录是最好的向导。
接下来，你还会遇到这样的问题——14岁的老马。假设你购买了每日赛马表，上面写着一匹马4岁时赢了肯塔基德比赛马大会。根据它过去的战绩，你可以判断出这匹马曾经非常厉害。但是，它现在已经14岁了，老得几乎不能动了，这时你就必须要问自己：“这份战绩表是否能够预测未来的成功呢？”
当没有明确的业绩报告时，这种情况也会发生。假设当你离开大学时，你得到了一个小福利：你可以选择同班同学中的任何一个人，然后得到他将来收入的10%。这时，你看待每个人的角度就会不同。你和他们同班，你知道他们的成绩和领导能力。考虑到这些因素，你会自问：“我该选择谁呢？”当下你会怀疑自己的选择是否正确。如果你可以在你们班级的第十次聚会时作这个决定，那就会容易很多了，因为那时候你就能够了解他们的实际商业能力。
一家公司今天、明天、下周或明年的股票销售情况并不重要，重要的是这家公司在过去五年或十年间的业绩记录。
这些是伯克希尔·哈撒韦公司一直以来都在做的关于管理的研究与投资判断。我们试图找到那些我们觉得应该拥有的企业。一家公司今天、明天、下周或明年的股票销售情况并不重要，重要的是这家公司在过去五年或十年间的业绩记录。这与图表或数字无关，只与业务和管理有关。
我在商学院学到的另一样东西是，比最笨的竞争者聪明一点用都没有，关键是要看有没有竞争者。也就是说，你要有一种真正与众不同的，能够与竞争者竞争的产品。
假设一位顾客去一家杂货店买好时巧克力棒。店员说：“我们没有好时的，您为什么不试试这种巧克力棒呢，比好时的便宜五分钱。”如果这位顾客说：“我还是去对面看看吧。”那么就表示你的企业（好时公司）非常棒。
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