复盘私募基金折价套利机会

复盘系列（1）-高阶折价套利

各种常见的套利模式，散见于各种投资经典著作中，如塞斯卡拉曼在《安全边际》提到的清算套利，查理芒格先生参与卑诗省水电私有化套利。

今年的市场让我们见识到还有一种套利模式存在，值得研究。由于套利空间巨大，暂称为二阶套利模式。

以下给出一个真实案例。甲公司是一家私募股权投资基金，美国上市。基金前五大持仓分别为Coursera（22%），Palantir（19%），Course Hero、Nextdoor和OZY。五大持仓总占比为69%。其中，Palantir创始人就是《从0到1》作者彼得蒂尔。

二级市场股票市值较公司账面价值打五折。

50%的巨大折扣来源于两个方面，一是被投企业的估值，存在巨大信息不对称；二是私募股权变现方式和时间存在不确定的。

新冠疫情市场震荡期间，股票价格6美金跌到最低3.6美金。就股权估值而言，相当于5折之后再打6折，70% OFF。

折上有折的二阶折价套利效果如何？股票现价13美金。

还有一个类似案例，有机会下次再聊写。