作者@银行螺丝钉
随着指数上涨，很多定投指数基金的朋友会有些担心，问这次上涨能进入高估吗，会不会在进入高估之前，就转头向下再次跌入低估呢？那样到手的盈利岂不是又要回吐？
其实我们平时说的低估高估，说的都是估值。我们的盈利看的是净值。
估值即使是不变，长期看，基金净值也是上涨的，我们也是有收益的。
估值 ≠ 净值
首先，我们说的估值，一般说的是市盈率、市净率等估值指标。这些估值指标是用来衡量一个指数当前的投资价值的。
它们的定义分别是这样的：
市盈率＝市值／盈利
市净率＝市值／净资产。
其中公式里的「市值」说的就是股票的市值。
而指数基金的基金净值，就是一份基金所包含的股票市值。
所以指数基金的基金净值的涨跌，跟市盈率、市净率的分子，也就是市值的涨跌，是同步的。
那么我们可以把上面的公式换个表达方式，
基金净值＝市盈率＊盈利+股票分红。
这个公式里面，盈利指的就是指数背后上市公司的盈利情况。
我们知道，上市公司的盈利是会上涨的。
所以，有的时候，即使市盈率仍然处于低估区域，但是上市公司的盈利上涨了，那么盈利也会带动基金的净值上涨的。
比如说，中证红利指数基金100032，在2012年是10PE，现在也是10PE，这几年时间里，市盈率估值没变，但是基金净值（加上分红）上涨了约150％。
估值没变，但是净值上涨了，原因就在于：指数背后上市公司的盈利上涨了，推动着指数基金上涨。
再举一个例子，螺丝钉组合。
2016年1月1日，上证指数是3536点。螺丝钉组合开始运行。
到了今天4月9日，上证指数是3239点，其实还没有收复2016年初的点数。
但螺丝钉组合的净值，已经达到了1.40，上涨总幅度超过40%。
因为我们挑选的指数基金，刻意选择了长期盈利增长不错的品种。所以虽然市场整体的估值可能还没有2016年初那么高，但是我们的收益反而3年下来有40%。
这就是耐心持有的阶段，我们可以获得的收益。
我们也不用担心如果指数一直达不到高估，会不会一直赚不到钱，其实即使是在低估、正常估值阶段，我们也会有不错的收益的。
没到达高估，耐心持有就好。可以获得指数背后公司，长期盈利增长的收益。
到了高估，可以额外获得牛市高估卖出的收益。
按计划来执行
那会不会再跌回到低估呢？
是有可能的。
不过，如果再次跌回低估区域，对很多朋友来说也是很好的消息。这时我们就可以继续定投，积累便宜的份额。
高估和低估区域，是一定会在未来不断出现的。
原因很简单。经济存在周期性，这是经济的客观规律。
而且人性上总会在恐慌和贪婪之间来回切换，两者叠加起来，就会出现过于恐慌的熊市和过于贪婪的牛市。
仅仅是4个月前，我们还刚经历了A股历史第二熊的熊市。而最近几个月，又变成了短期大涨的小牛市。
所以以10-20年为周期，我们会经历多次低估和高估的机会。
只不过，我们需要一些耐心，去等待这些机会的出现。
做好我们的投资计划。
没到低估，耐心等待机会的出现。
没到高估，耐心持有享受背后公司盈利上涨。
这就是我们要做的事情～
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