正因为银行生意是高杠杆的经营模式，所以巴菲特曾多次谈过银行股投资的风险问题。他说：“银行业不是我们的最爱。当一个行业的资产普遍是其股东权益的20倍时，只要资产端发生一点点状况就有可能把大部分的股东权益给蚕食掉。
“由于20比1的杠杆比率会使管理中所有的优点与缺点被放大，所以我们对用便宜的价格买下一家经营不善的银行一点兴趣都没有。相反，我们只对以合理价格买进一些经营良好的银行感兴趣。”
既然不是最爱，为何股神在其投资生涯中，长期大仓位持有富国银行以及伊利诺国民银行（后因监管要求不得不卖掉）呢？股神曾这样详细解释过他买进富国银行的理由，摘录如下供读者参考。
“我们是趁着1990年银行股一片混乱之际买进富国银行的。这种失序的现象有一定的必然性：几个月来一些原本经营良好的银行，其愚蠢的贷款决策逐一被媒体揭露出来。随着一次次庞大的——原被管理层普遍看好的——坏账被公布出来，公众有充分的理由去质疑任何一家银行报表的可信度。趁着银行股价的快速下滑，我们逆势以2.9亿美元，5倍不到的市盈率（如果以税前利润计算，市盈率则不到3倍）买进富国银行10%的股份。富国银行的规模很大，账面资产达560亿美元，股东权益报酬率为20%，总资产报酬率为1.25%。我们买下10%的股权，可被视为买下一家有50亿美元资产且具有相同特质银行的100%股权。但是要真能达成这样的交易，我们需要支付的价格将会是我们购买富国银行价钱（2.9亿美元）的两倍。”
在我们学习股神实战案例的具体估值数据的同时，请牢记他老人家的银行股投资原则：我们对用便宜的价格买下一家经营不善的银行一点兴趣都没有。相反，我们只对以合理价格买进一些经营良好的银行感兴趣。
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