5月8日，股转系统披露第一批新三板申报精选层企业的新审查问询函，包括：国源科技、颖泰生物、 球冠电缆、观典防务。
从这些问询函中，我们看出股转系统重点关注的问题。结合之前一些新三板企业IPO被否的原因，新三板申报精选层企业中这些很可能会被否：
●限制性行业
"发行人不得属于产能过剩行业或《产业结构调整指导目录》中规定的限制类、淘汰类行业。精选层设立初期，优先支持创新创业型实体企业，暂不允许金融和类金融企业进入精选层，后续将结合深化新三板改革措施落地情况及监管环境统筹考虑。"
发改委公布的有限制性行业目录，比如：
新建草甘膦、毒死蜱（水相法工艺除外）、三唑磷、百草枯、百菌清、阿维菌素、吡虫啉、乙草胺（甲叉法工艺除外）、氯化苦生产装置
因此，颖泰生物被被问询到：
1）结合国家目前禁用和限用的农药目录、已列入禁用和限用计划的农药目录及农药毒性的分级，说明发行人现有产品及募投项目产品的毒性级别、是否属于高毒农药，是否属于国家禁用或限用类型，如存在，请说明对发行人生产经营的影响。（2）结合国家《产业结构调
整指导目录（2019 年本》，说明农药产业结构调整的基本情况和未来趋势，发行人的现有产品及募投项目是否属于限制类或淘汰类，是否对公司未来生产经营产生不利影响。
所以，如果公司的产品有限制性行业目录中的，肯定上不了。
另外，金融行业是上不了精选层的。明石创新这种表面是实业，实际还是PE的，很容易被否。
此外，需要考虑精选层转板的问题。创业板也是有行业负面清单的。
目前深交所已起草《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（征求意见稿）》，《暂行规定》结合创业板定位，以及现有上市公司以高新技术企业和战略性新兴产业公司为主的板块特征，设置了上市推荐行业负面清单，包括农林牧渔、农副食品加工、采矿、食品饮料、纺织服装、黑色金属、电力热力燃气、建筑、交通运输、仓储邮政、住宿餐饮、金融、房地产、居民服务和修理等传统行业，原则上不支持属于上述行业的企业申报创业板上市。
因此，最好也不好选择农林牧渔（羌山农牧、传味股份、伊赛牛肉、伊禾农品等）、农副食品加工、采矿（超毅网络）、电力热力燃气（凯添燃气）、建筑（中大股份(OC:835483)、东亚装饰(430376.OC)）这些精选层企业，因为即使上了精选层也难以转创业板，预期回报大大降低。
●毛利率、净利率与同行差异太大，且无合理解释。
比如，易景环境，一个搞场地调查的，技术含量不高，竞争对手不少，毛利率和净利率奇高无比，远超同行。
详见分析文章：新三板精选层之易景环境：毛利率70%营收增速50%仅12倍PE，香吗？
比如金润和，主打低端耳机，售价低，而漫步者主打中高端，并且品牌知名度非常高，那么金润和的毛利和净利应该比漫步者(SZ:002351)低很多。但是，财报显示金润和的毛利率比漫步者只低一点点，相差不大。
详见分析文章：新三板精选层之金润和：以年利率21%借款，到底是有多缺钱？
●缺乏核心技术和竞争力
比如同辉信息，实际业务就是NEC的投影机、显示器的代理商，没有什么核心技术。一旦NEC停止和同辉信息的合作，同辉信息就挂了。
详见分析文章：新三板精选层之同辉信息：一个二手贩子，非要装高科技
●持续盈利能力存疑
营业、利润波动大，近两年大幅下降
比如亿玛在线，毛利率和净利持续下滑，业务是否还有竞争力？
●应收账款高
比如领信股份，应收账款长期很高，2019年的应收账款已经超过了营业收入。
2019 年度、2018 年度、2017 年度，应收账款周转率分别为 0.67、1.10、1.30，连续两个会计年度呈下降趋势。
这就说明公司的应收账款风险极高，业务不健康，一旦发生一些坏账，马上就亏损。
详见分析文章：新三板的那些雷之领信股份：蹭热点，拟IPO，花式套现减持割韭菜
●关联交易高
比如连城数控，隆基股份是关联方，然后连城数控83%的收入都是来自于隆基股份。一旦隆基股份有点风吹草动，连城数控也会跟着遭殃，因此存在着独立经营和持续经营的潜在风险。
详见分析文章：新三板精选层之连城数控：隆基股份钟宝申的这家企业能否成为光伏版"颐海国际"？
●大客户或供应商依赖
比如领信股份，前五大客户销售收入占比由 2018 年度的 53.23%上升至 80.43%，高度集中。
另外，如果单一一个客户年度销售占比50%以上，也是很难通过审查的。
比如同辉信息，第一大供应商占比71%，高度依赖。
●违法违规
产品质量：2015 年 7 月，球冠电缆因向客户出售的两种规格电缆产品质量不合格而受到舟山市市场监督管理局普陀分局行政处罚（舟工商普处字[2015]第 164 号《行政处罚决定书》），被处以罚款 60,660 元。同时，公开新闻显示，2020 年 1 月 2 日，国家电网公司电子商务平台发布了《国网山西公司关于供应商不良行为处理情况的通报（2020年 1 月）》，显示 2019 年 10 月抽检中发现，宁波球冠电缆股份有限公司抽检不合格。2020 年 1 月 1 日-2020 年 2 月 29 日暂停中标资格 2 个月。2020 年 4 月 9 日，国家电网有限公司电子商务平台公示了《国网山西省电力公司关于供应商不良行为处理情况的通报》，显示发行人由于供应商整改未完成，继续暂停中标资格。
安全：4月2日21时左右，新荣昌位于广东肇庆市高要区白诸廖甘工业园的仓库发生一起着火事故。这说明新荣昌安全管理存在漏洞，严重影响精选层入选。
另外，比如因环保被处罚、欠款不还等违法问题。
目前申报的100多家新三板拟精选层企业，目测至少一半无法通过审查。所以，新三板投资人要擦亮眼睛，不要参与一些明显上不了精选层单纯炒作的新三板企业，一旦到时候正式公布未能入选，必将断崖式下跌。
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