作者 上手区块链 夜阑风声
有部著名的美国电影，叫做《大空头》，这部电影是根据和2008年全球金融危机的真实情况拍摄出来的。主要说的是华尔街有几位眼光独到的投资鬼才。他们在金融危机发生前就看穿了房地产市场的泡沫假象。于是决定提前做好准备。后来危机如期而至，主人公们一轮操作猛如虎。终于在这场多空大战中占得了先机，在市场溃败之时，赚的盆满钵满。
或许有人会认为主人翁这种牟利的方式不厚道。他们把自己的成功建立在他人的痛苦之上。然而金融市场却从来不相信眼泪。对于金融市场来说，做空是一种纠正价格偏差的手段。因为价格是围绕价值波动的，如果价格偏离价值太多，那么就需要有做空的手段去纠正价格。所以，要想保持金融市场的健康，就必须要有做空机制。只有这样才能把市场上过多的泡沫挤出去。
在美国华尔街，有一位号称“凶猛的华尔街秃鹫”的投资鬼才，他叫霍华德·马克斯。霍华德是一位投资高手，而且他是一个善于在经济危机中逆势而为、取得巨额投资回报的高手。他和《大空投》中的主人公们一样，也曾靠着做空市场赚得巨额利润。在他的投资理念中，有一条很重要的信条。这就是只有坚持“逆向投资”，才能最终跑赢市场。
那么对于投资者来说，是不是做空比做多更容易赚钱呢？这个答案显然是否定的。巴菲特就曾说过，没有一个人可以靠做空自己的祖国成功。所以，做空其实是一种非常考验智慧和胆量的事情。
霍华德虽然总是强调“逆向投资”，但是他所说的“逆向投资”并不是让投资者总要逆着市场而行。所谓的“逆向投资”，其实是有策略的“逆向投资”。
假设现在有两个人，他们都赚到了一千万。第一个人是靠玩俄罗斯转盘转出来的一千万。他的运气特别好，转出来一个特等奖。而第二个人呢，是个技术精湛、勤勤恳恳的牙医。他这一千万，就是靠每天出诊，为一个又一个病人解决牙齿问题赚出来的。那么现在问题来了，都是一千万，你说这两个一千万一样吗？
显然是不一样的。赌徒的一千万明显是靠运气赚到的，有很大的随机性。如果你让他再转出一个特等奖来估计就没那么容易了。但这个牙医则不一样，他靠的是实力、真本事，和运气的关系不大。
其实对于投资而言，也是一样的。别看大家都在投资，但是每个人都不一样，有些人是投资局中的赌徒，而有些人是投资局里的牙医。也许有人会说，投资不就是要靠运气吗？因为投资领域本来就是一个大赌场，说什么都逃不开运气，怎么可能存在完全靠实力取胜的牙医呢？投资市场中当然没有完全靠实力挣钱的牙医。但是霍华德认为，他心中真正的逆向投资者，既不能是纯粹的赌徒，也不是纯粹的牙医，而是一个在赌局中懂得运用市场规律的牙医。
什么是懂得运用市场规律的牙医呢？
我们用霍华德的亲身经历来说明这个问题。霍华德在1987年的时候和他的合伙人成立了一个投资不良债务的基金。这个基金在1995年的时候更名为橡木资本。不良债务在美国是一类专门的投资标的，很多人之所以不愿意投资这类标的，主要是因为大家认为不良资产就相当于价格便宜的“垃圾”。但是这种偏见引起了霍华德的注意。在找到答案之前，他提出了一连串的疑问：“在还不知道其价格的情况下，为什么我要全盘否定一个潜在投资类别呢？”“既然没人看好，那么它的价格是不是很低？”“市场对不良资产的需求、价格，是不是今后很可能上涨，这样是不是反而更容易有良好表现？”
经过这样不断反复的提出疑问，霍华德逐渐练就了一种能够透过现象看本质的能力。
在2005年到2007年的时候，美国社会正处在一个普遍相信没有风险的阶段。当时绝大多数美国人都相信，房地产能抵御通货膨胀，并能永久居住。所以，当时的投资市场上可谓是一片祥和。然而，此时的霍华德却嗅到了金融危机的味道。霍华德认为，大家普遍相信没有风险，其实就是最大的风险。在这种时候，最好的做法就是和大多数人的行为背道而驰。于是，橡树资本决定在2005年果断离场。可惜的是，市场并没有在橡树资本离场后迅速崩溃，而是一直呈现着繁荣的景象。橡树资本在这段时间里异常痛苦。直到2007年，由于次级贷危机的爆发，美国经济迅速崩盘。橡树资本的隐忍，让他们顺利避过了金融危机。到了2009，当市场开始复苏的时候。橡树资本用之前保留下来的资金迅速抄底，进而获得了丰厚的回报。
在霍华德看来，上面这种行为才是懂得运用市场规律的牙医。也就是他所提出的“逆向投资”。如果用巴菲特的话来说，就是“在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧”。
从霍华德的故事中，风声看到了三个要点。
第一，作为一名合格的投资者，必须要具备看透市场情绪的能力。对于市场情绪，我们可以通过新闻报道、价格行情、人们对市场的态度等方面获取有效信息。
第二，要不断反思，看看市场的情绪是否偏离标的的实际价值。因为只有方向对了，我们所做的决策才有可能是对的。
第三，就是不要盲目从众。对于投资而言，真正赚钱的机会往往存在于他人容易忽略的地方。所以只有看透表象，我们才能找准获利的时机。
风声认为只有做到了以上三点，我们在投资的时候大概才能做到临波澜而不惊，处平淡而不燥吧。
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