长投小白分享课10

4.2晚间分享】：《价值投资基础》

2019-04-02 00:00

《价值投资基础》

爬楼密码：挑个高富帅

在讲价值投资之前，我先来讲讲沙丁鱼罐头的故事

华尔街的几位交易员在交易沙丁鱼头罐头。每次交易，一方都以更高的价钱从另一方手中买进这罐沙丁鱼头罐头、不断交易下来，大家都赚了不少钱。有一天，其中一位手贱，决定打开这罐沙丁鱼头罐头看看，了解一下为什么一罐罐头要卖这么高的价钱，然后他发现这是一罐已变质发臭的沙丁鱼罐头。他以此指责对方卖假货，对方却回答说：谁要你打开的？这是用来交易的，不是用来吃的！

其实，这里的沙丁鱼罐头就是大多数股民眼中的股票，因为股票可以交易，人们就像沙丁鱼罐头一样，只盯着价格，而忘记了股票的本质是一家上市公司，里买入股票实际上就成了一个小股东。

只基于价格的买入卖出行为，其实是一种投机，投机的着眼点，就是价格。

而投资，更多的着眼点是价值。比如我们投资股票，通过对上市公司盈利能力的分析，例如可以在财报三表中通过小熊定理、护城河、商誉等，找到能赚钱的好公司。因为能够不断盈利，所以我们能享受分红和盈利带来的股价上涨。而投机，是判断市场走势来采取相应行动，是通过价格变动来做投资决策。投机者并不在乎公司的内在价值，只寄希望于有人以更高的价格接手，俗称博傻。

当然不是说投机就不好，但是最可怕的是我们把投机当做投资，认为财富的增值实际上就是一种赌博，那么就很容易出问题。

班班来举个例子：

假如，你有钱去开一家火锅店，你是希望这家火锅店不断发展壮大，每个月都给你挣钱呢？还是说你投资开店是指望这家火锅店某一天被另一个老板看中买过去赚一笔？

投机其实就是只看重第二种收益。而投资呢，是基于第一种收益做决策，往往两种钱都要赚到。

当市场没有人要来买我们的火锅店，但是我们的火锅店仍然是赚钱的。

当然如果有傻瓜开出一个高得离谱的价格要来买我们的火锅店，那我们也可以卖给他。

先问大家一个问题，股价为什么会涨跌？

股价短期内的涨跌有可能是炒作、资金，消息，政策，情绪等因素，但更多时候，我们其实不知道为什么会涨跌。

格雷厄姆说：股市短期是投票器，受供需影响，长期是称重器，价格必然回归价值。

我们先来看大部分股民的做法，大部分人都以为自己买卖股票是这个样子的。这也是所谓的最佳买入点和卖出点。买在最低点，卖在最高点。

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但是实际情况是这个样子的，新股民在牛市来临之前，压根儿没考虑过炒股这件事，直到赚钱效应已经出来了，嚯哟，赶紧抢钱去，看到张三在赚钱了，自己也冲进去了。然后就像下图一样，新股民被套牢就成为了老股民。

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为什么他们会判断错误？因为他们根本没有想过股票的本质和价值，无法判断股票的贵贱。

估值——这是整个价值投资派的核心，离开估值谈不了价值投资。

比如一个西瓜，你通过了解西瓜的历史价格，今年的产量，今年夏天的天气温度等等，估计一个西瓜3元钱。但是市场这个时候开始宣传一种论调，吃了西瓜长生不老，西瓜的价格被炒到了30元，而且据说还会涨价，西瓜是无价之宝，买入后可以传到曾孙子那一代。小伙伴们，你们买不买？

那么反过来，今年大旱，西瓜收成不多，天气又炎热，你估计一个西瓜价值10元。这个时候市场又传来消息，西瓜吃了会肾虚啊，会得癌症啊，朋友圈都是这么说的！西瓜的价格被压到了5元。那你买吗？

那如果你在5元买入以后，继续跌到3元，甚至1元呢？你会怎么决策？

一个西瓜就值10元，因为市场暂时的不理性导致的下跌，不是我们卖出的理由。如果我们再次分析，西瓜确实价值10元，那么跌到1元的时候，应该再多买一些。

然而在实际生活中，大部分人都是无法做到的。比如第一个被热炒的西瓜，你可能心里也有点打鼓，别人可都是在赚钱啊，要不我也进去搏一搏，赚点钱我就退出来？这其实就是人性——贪婪。

那第二种，则更难坚守，因为你会不断怀疑自己的判断是错误的，因为人是从众的啊，又有损失厌恶，为什么我和别人不一样？

特别是恐慌式下跌，非常容易影响一个人的判断力，这也是根植在人性中的——恐惧。

巴菲特有一句名言: 别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪。

投资，真的是反人性的，你要学会逆向思维。

那怎么才能坚守本心？

看一下雪球大V微光破晓的回答吧~这位是小熊老师的朋友，两个人都有方便面一样的脑回路····

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关于价值投资，首先你要正确的判断。我们首先要学会怎么分析一个西瓜的价值。如果不懂西瓜的产量和销量，评估不了今年的消费，那么就很容易被贪婪和恐惧左右了，不是吗？

所以投资的前提需要基于估值，这是价值投资的核心。

都说股市七亏二平一赚，价值投资者赚的到底是谁的钱？

先给大家一个公式，资产的收益=通货膨胀+自身产出+价格的波动

价值投资者赚的就是以上三部分的钱：

一个是通货膨胀，通货膨胀大家知道吧，这个人人有份，谁也跑不掉，公司产品价格和盈利本身会随着通胀上涨，所以股票资产是有一定抗通胀能力的

二是优秀上市公司发展盈利带来的钱，这个也好理解，你开了火锅店，当翘脚老板，赚了钱也要给你分红。

三就是割韭菜的钱。那些什么都不懂就冲进股市的人，往往就是做韭菜被收割的命运

格雷厄姆把股市比作市场先生，市场先生一会情绪高涨，一会情绪低落，反映到价格上，就是反复地波动。正是因为市场的波动，给了价值投资者在低估时买入和高估时卖出的机会。

化繁就简，我们只需要理性估值，在低估的时候买进，高估的时候卖出就可以了。

因为大多数人并不是用理性在决定买入和卖出，而是任由自己被贪婪和恐惧控制，做出不理性的决定，比如班里有炒股的，有多少是基于判断和分析的？

如果你懂得去给公司估值，明白一个公司的真实价值，股价就算不波动，也能安心持有，享受公司增长本身带来的收益，安安心心做个股东。投资者着眼于长期的利益，而投机活动只着眼于短期的价格涨落，以谋取短期利益。

我们选择价值投资，需要量化分析的能力，也需要平和的心态，并且有持有的耐心，而最终我们将收获安全的超额收益。

巴菲特他老人家又说了，如果一只股票你不想持有十年，你就不要持有一分钟。

那大家知道，其实价值投资是两个派别的，

价值深研派：

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左边的巴菲特大家都知道。大卫埃因霍恩可能不是很熟悉，是传说中一句话让华尔街抖三抖的男人。这两位都是价值深研派的代表。某天，康宝莱的股东大会上，一个电话打了进来，是大卫同学，5分钟内，康宝莱股价下跌8.8%，当天总跌幅17%。因为投资人都知道，大卫同学分析公司就像X光，他打来电话，肯定是有什么问题。

价值分散派：

彼得林奇

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雪球大V 微光破晓（小熊老师的朋友）

这两位，价值分散派的代表，更追求不把鸡蛋放在一个篮子里，一组数据不错的公司，我平均买入，也许有几个烂鸡蛋，但是只要抓住了几个好鸡蛋孵出鸡了，就赚了。那我们可以干嘛？在平均分散买入新鲜鸡蛋的时候，挑几个特别顺眼的仔细研究研究。

如果你时间不多，买一篮子看上去都不错的鸡蛋，如果你时间多，精力足，买一篮子鸡蛋，再精挑细选，在比较好的那家多买点。而股票初级课就是一种价值分散的思路，对于刚刚接触股票投资的小白来说，不需要花费大量的时间精力去看年报，而是通过正确的投资逻辑和数据筛选，结合小熊老师的排雷方法，留下那些好鸡蛋，等着孵出小鸡。

今天关于股票，内容非常多，可能你们觉得难，投资好麻烦。如果你觉得投资麻烦，那你干嘛来了？想躺着赚钱，还是天上掉馅儿饼？

投资也许很可怕，不投资更可怕。

想想通货膨胀、金钱的时间成本、你的时间成本。

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有一种投资风险叫做，你什么都没有做，但是你的财富也在不断蒸发，对于还年轻力壮，尚有收入的我们来说，如果因为畏惧风险，而将所有资产放在银行存款中，表面上看避免了损失的可能性，但是却遭受着通货膨胀的侵蚀。

其实恐惧往往源于未知，就像在黑暗中，你肯定觉得害怕，但是你要是吓得不敢动弹，那么就会一直处于黑暗中，你的安全地带，就只有脚下一小圈。但是投资其实并不像我们想的那么难，只要你卖出一小步，就能推开一道新的大门。

举个跟通俗的例子，其实买股票就像找对象，从茫茫人海中挑选了一个人来谈恋爱，你是要找一个长相厮守的人的，而不是找一个临时依靠，万一遇到渣男泼妇就是毁了自己一辈子。在相亲（选股）的时候，最好还是仔仔细细的了解清楚，才能降低未来婚姻不幸福的风险。找到一个好公司，就像看见一个好男人（好妹子），买入这只股票，就是确定了恋爱关系。长期持有，如同结婚，持有（结婚）的基础是对方的发展能满足你的期待，以及你愿意陪他继续过下去。谈恋爱的时候（公司不断发展的过程），难免遇到挫折。比如利润增长不及预期（导致股价下跌），又或者行业出现黑天鹅事件（比如茅台遭遇塑化剂以及限制三公消费的风波）。这个时候，你选择放弃还是继续看好？这种情况，就像对方事业发展不顺利或者你在他手机里看到了其他异性发给他的暧昧信息一样，是选择分手还是选择坚守？

当然，小两口之间存在吵架之后，有的人选择回娘家或者出去旅游冷静几天，但最后还是会回到伴侣身边。这就像你在公司股价已经明显溢价超出他的内在价值时的高位减持，然后在低位又重新买回来。股票里的人性也都是这样的~~你是否能陪他同甘共苦？

小熊老师在线下课爱说的一句话：你要守得住繁华灿烂，也要守得住贞节牌坊

你在对方事业发展不顺利的时候彻底离开他，如果他真的很有潜力，那么你就可能错失一只大牛股。但如果你及时看清了他这辈子就这样了，你就机智了，这叫认错止损！

有很多人感情出现问题后，特别了有了孩子以后，觉得离婚对孩子影响不好，就选择了忍受。这就像你买入错误的股票，掉入了陷阱，被套牢的时间越久，你付出的资金成本就越高，那么你的亏损就更严重。但是很多人都容易纠结沉没成本，觉得我都付出这么多了。。。要不再等等？谁年轻的时候没遇到过几个渣男？谁刚入市没买过几只烂股？

班班觉得聪明的投资者，不说能看清对方以后几十年的发展趋势，至少你要看清他是一个什么样的人，是否值得你托付终身（长期持有）？

对于投资，我们所要做的，就是通过各种分析判断，来看清这个人（公司），给他打个分数（估值） ，在别人还没认清的时候下手（低估买入），提高我们未来生活幸福的可能性（获得收益），当大家都认识到这个人（公司）的好，越来越多的人涌过来，我们就可以果断离开了（高估卖出）。而且投资股票的好处在于，你可以同时拥有多个伴侣，既可以买入一组白马王子股（白马股组合：高富帅组合，能赚钱但是大家都想要，价格不便宜），也可以买入一组小矮人（便宜股组合：我很丑但是我很温柔，因为大家都觉得不好，价格十分低估，但是依然很有赚钱的潜力）。甚至可以同时拥有白马王子和小矮人团队，总之，金钱和技能不会背叛你~

除了用来分析股票及其公司投资赚钱，其实价值投资还可以应用于很多方面。比如创业，你需要知道这个行业的前景如何，赚钱的商业逻辑、要招人、要控制成本，要拓展和维护客户等。比如应聘或者跳槽，你就要了解你应聘公司的情况、像赚钱的逻辑、发展前景、业务水平、薪酬待遇、晋升空间等等。这些都是需要分析的。

班班再讲一个故事，我们长投帅气的分析师墨子乔的故事~

讲讲他如何运用价值投资，通过分析市场和公司，找到了自己的职业规划。

分析师墨子乔他以前也是从小白开始，一口气把股票的初级进阶高级全部课程都上完了。

这位大神看中了一支股票，是一家高科技企业，然后分析了公司的年报等等所有可以搜集到的信息，然后分析完了之后，他就买买买啦。

大概是 15 块钱买的，最后涨到了 40，2-3 倍的收益，小伙伴们是不是有点羡慕啦？

更离奇的是，他在分析这家公司的时候，发现了这家公司的很多优点，竟从而更改了自己的职业规划，他拿着自己的分析结果去参加了该公司的面试，这公司HR 震惊了。

可能公司自己的财务和市场运营都没有如此彻底的分析过自己公司。

这其实就是价值投资的另一个好处，那就是，通过分析，你对行业能够有更深刻的了解，从而能够找到这个行业的痛点寻找到风口。

如果能拿着这样一件大杀器去求职，还具备那么强的分析能力，基本你的求职结果是不用愁了。

强大的分析能力不仅是投资时的厉害武器，也是几乎任何工作都会用得到并且非常重要的能力。

不仅仅是对股票，对公司，对人也可以用这样的思维，去评估投资股票，分析年报，其实不仅仅能够说我们能够找到好公司好股票。

在这个过程中，你会发现你本来从下往上的视角，变成了从上往下看，正所谓视角越高，视野越大，那些学生时代的盲点，行业的发展前景怎么样，自己所在公司怎么赚钱的，自己所在部门在公司的地位，都可以通过你的分析获得答案。

你会把初入职场时只想着的升职加薪，学生时代只想着的找份稳定或者所谓的好工作的思维切换，变成你怎么看你们公司和部门，判断出自身的价值和天花板在哪里，这就是跳出你的圈子去思考。

这个很重要，很多人不是不努力，而是压根儿都没有意识到这一点。

从被动变为主动，只需要想象你是经营者，是股东，甚至是老板。

这就是我们学习价值投资的两个重要理由

1、能够从分析中获得量化数据，理性投资获得收益。

2、能够运用到自己的工作中，找到属于自己的位置。

小伙伴们，其实但凡你每个月能攒点钱，有一颗期望给自己和家人带来更好生活的心，那股票就是你不得不了解的知识，是你在这个功利的世界混得风生水起的必备武器！因为股市不靠人脉，不靠马屁，不靠学历，只需要一点学习和勤奋。大家加油！