1984年巴菲特在哥伦比亚大学的一场演讲中，对“投资赢家”做过一次概率分析:我要各位设想一场全国性的掷硬币大赛。
“让我们假定，美国2.25亿人口在明天早晨起床时都掷出一枚1美元的硬币，并猜硬币出现的正面或反面。如果猜对了，他们将从猜错者的手中赢得1美元。经过10个早晨的10次投掷之后，美国约有2.2万人连续10次猜对掷硬币的结果。再经过10天，2.2万人中又有215个人连续20次猜对掷硬币的结果，每个人赢得大约100万美元的奖金。输家总共付出2.25亿美元，赢家则赢得2.25亿美元。这时候，这群赢家们可能完全沉迷在自己的‘成就’中，他们可能开始著书立说，并在全国各地参加演讲大会，宣扬如何有效地投掷硬币。而事实上，如果2.25亿只猩猩参加这场大赛，结果大致上也是如此——有215只自大的猩猩将连续赢得20次的投掷胜利。”
巴菲特其实是想说，经常抛头露面的投资家们大多是“运气好的猩猩”，但他自己不是猩猩。巴菲特说：“我从不打算在买入股票的次日就赚钱。我买入股票时，总是先假设明天交易所就会关门，5年之后才重新打开，恢复交易。”
证券投资，究竟赚了谁的钱
2012年5月，社交网站Facebook（脸谱）上市第一天市场价值就超过1000亿美元。中国最赚钱的上市央企中石油、中石化的市场价值，换算成美元大概也在1000 亿美元上下。当年，Facebook 的创始人马克·扎克伯格才28岁。
可是Facebook上市的第一个星期就很不走运，股价比发行价下跌了16%。
股票有涨有跌，价格走势跌宕起伏，都是很正常的事。但那些在Facebook 上赔了钱的投资者，心里有火，怀疑这里面有欺诈。
有些投资者开始追究公司和投资银行的责任，几桩官司拉开了序幕。个体投资者们抱怨的理由之一是，投行在IPO 的前几天把调低了的利润预测透露给大的机构投资者，但是没有告诉散户投资者。这很不公平。
到底Facebook的利润怎样，没有谁比扎克伯格更清楚了。要是散户们总这样告来告去，对Facebook 的声誉会是怎样的一种伤害？
其实，谁是谁非不重要，问题关键是，Facebook 的股价不能再跌了，只要股价能止跌回稳、反转向上，谁还有兴趣去打这个官司？
果然，2012年年底，Facebook 的股价走势开始上扬，从每股25美元一路涨到每股150美元上下。好了，一切问题都解决了，之前的官司也不了了之。
巴菲特曾对股东说：“我和我公司的CEO查理，不仅不知道我们公司明年赚多少钱，我们甚至不知道我们公司下一个季度赚多少钱。我们对那些能准确预测自己公司赚多少钱的CEO保持怀疑。如果他们经常能达到他们预测的利润目标，我们就会保持高度警惕，并开始减持他们公司的股票。”巴菲特的潜台词是：那些人可能通过做假账迎合股民。
因此，如果有人跟你说，应该在什么时间或者什么价位买什么公司股票，他们不是骗子，就是靠佣金吃饭的股票经纪人，还有可能他们根本不知道自己在讲什么。其实，大多数情况是后者。
正因如此，全世界的投资银行从来都不会对他们评估的公司价值负责。不论是摩根士丹利，还是高盛，或是美林这些世界顶级的投资银行，在其编写的公司上市招股书的最上面，你都会发现一行小小的、很容易被人忽略的字眼：“股票买卖，风险自负。”
股票的诞生，依赖于其所代表的企业资产，但股票一旦出生，脱离了母体，它就有了自己的价格走势，不再完全依赖母体。
为什么上市公司要对股价暧昧不清的波动承担责任？
公司上市，确实是圈走了投资者的钱。投资者还得祈祷别遇到烂公司，很多烂公司做产品不行，频繁发股发债，对于它们来说，融资就是赚钱。
作为股民，究竟想赚谁的钱？如果想赚上市公司的钱，就必须选择那些长远看来有成长潜力的好公司，耐心等待它们成长。但是，国内投资者大多没有这个耐心，可能也不相信这种好公司的存在。大多数股民在费心琢磨，怎么赚其他股民的钱？
如果你想赚其他股民的钱，那么，你就必须学点投资心理学或者学会打听消息，学会先人一步，着重分析短期的经济数据和公司的财务数据，以及猜测其他人对各种“短期局部事件”的反应。
如果你做短期，那就只能依靠比别人聪明或者幸运，因为公司的业务不能在短期有明显变化。我们每个人都以为自己比大多数人聪明，而实际上，我们就是“大多数人”。
股市在中长期并非零和游戏，或者零和博弈。好公司带给投资者的回报，会在一段时期后得以显现。
资本市场最根本的游戏规则是共赢，但是很多人将其视为博弈。90%的人认为市场的逻辑是博弈，但它实质上又不是市场最根本的逻辑；也许只有10%的人认为市场的根本逻辑是共赢。一个符合根本逻辑的方法，只有少数人相信，最后只有少数人赚钱，这是很正常的。
——摘自周倩 &周晓垣《投资的逻辑》
网友评论