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营业费用率与营业利润率20180227

营业费用率与营业利润率20180227

作者: 云竹日松 | 来源:发表于2018-02-26 23:18 被阅读0次

先看五大数字力的思维导图:

营业费用率与营业利润率20180227

上周我们开始了“盈利能力”指标的学习,第一课学习了“毛利率”,主要是学会判断公司有没有稳健的获利能力。

如果说一家公司的毛利确实不错,但是经营企业的开销也非常巨大,其实有可能到头来是赚不到钱的。

今天来学C2模块--营业利润率。

就像生活中很多高薪家庭,他们收入很高、开销也很大,因此有可能每月结余并不多。

因此,为了多维度观察一家公司的赚钱能力,我们除了关注“毛利率”,还要关注“营业利润率”和“营业费用率”。来看看这二者之间的区别,看看它们有什么逻辑关系,见下图公式:

营业费用率与营业利润率20180227 营业费用率与营业利润率20180227

“毛利率”代表这是不是一门好生意,“营业利润率”说明的有没有赚钱的真本事。

其中的“营业费用率”,连接了“毛利率”和“营业利润率”。

营业费用率=毛利率-营业利润率

费用率能看出经营这家公司的费用大小。

大白话就是,类比个人的费用支出,主要为衣食住行乐几项;公司的费用是“推销费用、管理费用、研发费用、折旧费用与分期摊销费用等”。

见下图:

营业费用率与营业利润率20180227

二、几个计算公式


1、营业利润率=营业利润/营业收入。

2、营业费用率=毛利率-营业利润率,即下图中“C1-C2”。


营业费用率与营业利润率20180227

三、实例计算

继续“贵州茅台”,计算其2016年的“营业利润率”和“营业费用率”

营业费用率与营业利润率20180227

分子、分母分别见“利润表”中“营业利润”和“营业收入”科目。代入公式,计算2016年的营业利润率为:242.66/388.62=62.4%

上周五我们计算了其毛利率为91.2%,两者相减

得到营业费用率=91.2%-62.4%=28.8%

营业费用率与营业利润率20180227

和“财报说”对比,结果一致,计算完成。

四、判断指标

“营业利润率”和“毛利率”一样,越高越好,但没有具体的判断指标,两者都要在行业中进行横向对比。

营业费用率与营业利润率20180227 营业费用率与营业利润率20180227

上面是以“贵州茅台”为龙头的白酒行业和以“海天味业”为龙头的“调味发酵品”行业数据。可见,不同的行业,营业利润率差异很大,因此只有放在行业中对比,才知道谁是老大!

“毛利率”、“营业利润率”没有具体的判断指标,但“营业费用率”可按下列指标判断一家公司在行业内的相对地位。

1、营业费用率<10%,代表这家公司在行业内已具有相当的经济规模,是具有一技之长的公司,或是行业的前三甲。

2、营业费用率<7%,不仅具备很大规模,在经营上的费用也相当节省。

3、营业费用率>20%,可能出现在以下行业中:

(1)、自有品牌,广告推销的费用非常贵。

(2)、尚未具有经济规模的公司,因为分母(营业收入)小,所以指标高。

(3)、市场蓬勃发展,但仍需持续投入的行业。

(4)、需要不断促销,才有回头客的行业,如超市。

(5)、餐饮业。餐饮业的费用率一般都在33%以上,所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。

“贵州茅台”的费用率28.8%>20%,属于第三个的第一种情况,自有品牌,广告推销的费用非常贵,2016年的广告宣传及市场拓展费用高达12.56亿元。

营业费用率与营业利润率20180227

五、A龙头企业与退市风险企业对比

营业费用率与营业利润率20180227

上面整理了“A股龙头企业”和“ST(有退市风险)的公司”的盈利指标:

对比之后发现,A股龙头企业的三项指标都比较正常,但ST(退市风险警示)的企业无论是毛利率还是营业利润率都惨不忍睹,营业利润率甚至都是负的,说明它们不仅不是一门好生意,也没有赚钱的真本事。

MJ老师风险提示:如果一家公司毛利率、营业利润率很差,甚至是负的话,一定是要避开,是不能投资的。

六、课后甜点

按照公式的逻辑关系,营业利润率应该小于毛利率。看下面的公式就知道:

营业费用率与营业利润率20180227

但也会碰到营业利润率比毛利率还高(或者为什么营业费用率为负)的情况,这是什么原因呢?可以查阅课后甜点https://www.jianshu.com/p/923f18f0dc90?from=groupmessage&isappinstalled=0

最后,放一下今天所学的思维导图:

营业费用率与营业利润率20180227

今天的课程结束。

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