在我们的认知中，大投行依靠自己超强的人脉、资金和营销网络在资本市场上扮演着上帝一样的角色，它们既是企业的财务顾问，又是信息和资金中介，在中间赚取着超级丰厚的利润。可是在现今时代，我们正处于一个资金不稀缺，缺的是好项目和好企业家的大背景里面，因而企业和企业家的话语权变得越来越强。
目前有两个趋势：
1.双重股权结构流行，创业者可以用较少的股份控制企业；
2.分散投行权利的联合承销流行，投行的权利被分散掉了。
狼儿在增加办法捕捉小羊，可是小羊也在不断的提升技能来对抗大灰狼的捕猎。
一、控制权之争：合伙人制度与A/B股权结构
大部分伙伴都听说过，阿里巴巴原计划在香港上市，后来转至纽交所，是因为港交所坚决不同意同股不同权这种事情，而在2017年的12月15日，香港交易所宣布修改规则，允许双股权结构的新兴企业上市。
那么，什么叫做同股不同权呢？
一般的上市公司是同股同权，一股就意味着一票。一般企业为了快速发展会经历多轮融资，因而创业团队的股权会不断稀释，甚至可能大权旁落。
同股不同权是指公司在发行股票的时候发行两种，一种叫A股，一种叫B股。A股的股票就卖给普通公众，B股股票由管理层持有，B股的投票权是A型的10倍，也就是说，咱的是一股一票，人家的是一股十票。这样管理团队就可以用很少的股份控制住企业的管理权。
这种股权结构在资本为王的时代是根本不敢想的，可是在科技密集型企业兴起的今天，交易所也被逼着改变自己的规则，而投行的改变，远不止此。
二、分散投行权利的联合承销
我们在前面有讲过谷歌姑娘出嫁（IPO）的故事，你会发现，除了双重股权结构意外，现在明星企业的上市过程中，对单个投行的依赖越来越少。
一般在IPO的时候，企业会找一两家做主要承销商，这个承销商对发行价格和数量的影响都很大，可是阿里巴巴在上市的时候，雇用了35家承销商，每个承销商分管完全不同的部分，虽然沟通成本会增加，可是却让企业自己把整个发行承销的过程牢牢把控在自己手里。现在有越来越多的公司都采取联合承销的模式，因为在这个世界上，钱越来越不值钱，创业者独一无二的人力价值越来越值钱。
所以，人要跟着时代走。世界潮流在变，企业的边界在变，投行自然也在变，这就是动态演化的过程。而在这个过程中，聪明的你会发现，使用双重股权，完全不用再害怕恶意收购了，因为它们收购的股票永远都是A类，而对于尚未上市需要大笔融资的创业公司亦可如此操作。
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