Terra是一个Cosmos生态的公链，原生代币是Luna，另外还有稳定币UST。
用户可以通过销毁Luna来铸造稳定币UST，而UST之所以能够锚定1美元，是因为1 UST始终可以兑换价值1美元的Luna。
注意，这里出现的其实是三个货币——Luna、UST和美元。Luna的价格是波动的，美元的价格是稳定的（因为价值坐标系就是以它为原点锚定的），UST虽然试图锚定美元，但它是波动的（这是理解Terra价格机制的最关键的地方）。
也就是说，价格波动的Luna和价格波动的UST被绑在同一辆战车上，这为后来的死亡螺旋埋下了伏笔。
如果UST跌至1美元以下，但UST仍然可以兑换到价值1美元的Luna。比如UST是0.9美元，Luna是120美元，那么120 UST就可以铸造1个Luna，而120 UST的实际价格是108美元。
所以套利者会购买大量UST来铸造成Luna，再出售掉来获利。直到UST的价格恢复1美元，套利空间才会消失。
如果UST超过1美元，那么套利者反向操作即可——销毁Luna来铸造稳定币UST，然后出售掉来获利。比如UST是1.1美元，Luna是120美元，那么1个Luna可以铸造出120 UST，而120 UST的实际价格是132美元。
所以套利者会购买大量Luna来铸造成UST，再出售掉来获利。直到UST的价格恢复1美元，套利空间才会消失。
这一套机制看起来很完美，怎么会崩盘呢？因为它是针对UST的波动而设计的，并没有考虑Luna的波动。假如Luna持续上涨，那么上述机制是成立的，但是当Luna持续下跌时就危险了。
一旦市场对Luna有下跌预期，那么Luna持有者一定会销毁Luna铸造UST来避险，这就导致UST的供应量增加而价格降低。此时套利者就会去购买UST来兑换成Luna，再出售掉来获利，这会进一步拉低Luna的价格，从而做实了市场对Luna的下跌预期……
所以Terra要想避免这种死亡螺旋，就必须维持市场对Luna的信心。
人们看到突然死亡，会因为恐惧而不断地总结。
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