我读过的那些投资（机）书籍——《时间的玫瑰——但斌投资札记》

我读过的那些投资（机）书籍——《时间的玫瑰——但斌投资札记》

从2015年6月份开始的上一轮大牛市上证综指起步于998点，一直持续到2007年10月16日达到6124最高点，一年后的2008年10月28日又最低跌1664.93点，中国股市用了三年多的时间走完了从熊市到牛市然后又从牛市到熊市的循环，给上一轮的参与者留下了深刻的印象。2006、2007的大牛市也让价值投资理念得到了广泛的宣传和认可，中国出现了一大批价值投资者，这些价值投资者的佼佼者也是上轮牛市的明星人物，他们坚持他们价值投资理念并取得了极大的投资业绩，成了上轮牛市的阳光私募基金的经理，借着牛市的东风都出版了自己的投资思考书籍，他们中的很多人目前仍活跃在中国的证券市场。接下来会为大家介绍几本中国价值投资者所写的投资书籍，供大家参考。今天介绍的这本《时间的玫瑰》就是被誉为中国巴菲特的但斌所著，后来有人评价这本书，总体内容不错，但是如果能在熊市出版更能体现作者的思想境界。

首先介绍一下作者：但斌，毕业于中国人民大学法学院，自1992年开始证券研究与投资生涯，长期致力于股票的基础研究, 对投资哲学有着深入思考，对投资组合的战略管理和风险管理技术有长期实践，擅长把握上市公司内在价值投资。历任君安证券研究员、大鹏证券资产管理部首席投资经理，并于2004年初创建深圳市东方港湾投资管理有限责任公司。分别在2007、2012年入选Value杂志和《投资之道》（中信出版社）的全球杰出华人投资者。

《时间的玫瑰——但斌投资札记》一书出版于牛市高潮期的2017年8月份，被评为2007年年度最畅销经济类书刊之一。本书的名字是借用诗人北岛的一部文集的名称。用作者的话讲用“时间的玫瑰”来演绎投资也十分吻合：我们的人生短暂，就像玫瑰，花开一季，匆匆凋谢，投资就是做时间的朋友，为了长期而买入，用耐心等待时间的玫瑰静静绽放。作者是巴菲特的忠实拥泵，对巴菲特所实践的价值投资也有自己的深刻理解，简单概括如下：构建“皇冠上的明珠”股票组合；全仓持有不做波段；寻找伟大的企业；要有长远的眼光，要为长期而买进；穿越周期、穿越企业、穿越历史，甚至写了篇致《十亿年后的投资家》。作者是一个具有浪漫主义和理想主义气息的投资者，这些都能从字里行间感受到。他所秉持的这些价值投资理念让他在牛市中收益颇丰，在中国的私募基金也一时无人能出其右，真真正正的做到了名利双收，而这本书就是在牛市的最高潮出版的，投资成功的光环效应一时吸引无数读者购买阅读，很多投资界人士也对此书倍加推崇。而上轮牛市随着高潮的到来，很多人也对价值投资崇拜到无以复加的地步。人露多大脸，就现多大眼。同样的投资理念在2008年的大熊市也让但斌无论是业绩还是个人声誉都经历了考验。满仓持有、全仓不动，穿越周期理论上是正确的，但人性的弱点与市场的不理性叠加在一起，就会演绎任何不可思议的剧情，市场从6000点一下子跌倒了1600多点，下跌80%，作为用别人钱投资的基金经理，客户要的是收益，而不是正确好听的理念。事后但斌也进行了反思，首先是满仓持有、全仓不动的策略还是有问题的，高估了中国市场的成熟度，也太教条注意，其次即使是优秀公司也是有周期的，只是相对于其它公司周期相对弱一点，但也不能低估周期的高低循环。另外拿客户的钱来投资，客户关注的是安全与投资收益，不关心你的投资理念，必须寻找理念认同一致的客户和资金。

个人的一些感悟：

一、关于价值投资，其实巴菲特说过，其实投资前面加上价值两字没有任何意义，难道还有非价值投资吗？投资就是把法币换成内在价值能够随时间以一定增长率增长的载体上，公司的股份最常见的一种，其它的还有房产，收藏品等，前提是自己要理解、要懂，对于投资长期做对最重要。

二、构建“皇冠上的明珠”股票组合、全仓持有不做波段、寻找伟大的企业，要有长远的眼光，要为长期而买进。穿越周期、穿越企业、穿越历史，这些都没有错，但在单一经济周期下适合的投资方式，在下一周期条件下就不一定适合了，任何事情最怕走极端。投资哲学、投资理念、投资原则异常重要，而具体的实践也很重要。

三、投资成功需要足够的耐心，而这一切的背后就是时间，做时间的朋友，吴军在最近一期的《家族财富》里面讲到对于大多数人，时间就是我们的朋友，只要有足够的时间，即使是一般的增长率，结果就非常可观。如果让你的财富增加，一个最简单可靠的方法就是找到一种能稳定的、能够持续符合增长的投资方法。

最后给大家分享几句作者的投资格言作为结尾：

投资不是高等数学，只需要常识和智慧；投资像孤独的乌龟在于时间竞赛；有的人从来没有坚定过，因为他们从来没有真正思考过；巴菲特之所以伟大，不在于他在75岁的事后拥有了450亿的财富，而在于他年轻的时候想明白了许多事情，然后用一生的岁月来坚守。