股票价格里有哪些因子？

作者: 802a8acd043f | 来源:发表于2018-08-29 07:22 被阅读1次

1.在股票市场上，长期以来存在着两个特别显著和稳定的规律，一个是市值效应，即买市值小的公司未来更赚钱。第二个是市净率效应，即买市净率低的股票未来更赚钱。

2.根据这两个规律，法玛和弗伦奇就提出了三因子模型，即用市值因子和价值因子来衡量除市场风险以外的系统性风险，也就是规模风险和价值风险。

3.在美国市场上，市场、规模和价值这三个因素对所有股票收益率的解释能够高达90%。

实际上在过去的几十年里，机构最赚钱的策略就是“追涨杀跌”。它有一个好听的名字，叫“动量交易”。

4.动量也是一种系统性风险，需要风险溢价，所以应该被当作一个定价因子

5.动量这个策略其实是风险很大的，对于散户来讲，有三个方面的风险，你要特别注意。

第一，市场不好的时候，动量交易非常容易赔钱。

第二个是跟我们市场的制度设计特别地有关。只能追涨，很难杀跌。

第三，你要做的动量交易策略，是要买入卖出风险分散的组合，对资金量的要求是非常大的，而我们散户一般很难操作。

6.投机因子对中国的股票价格有很强的解释力。

7.被凯恩斯称为“具有动物精神的投机行为”。他认为这种行为会对股票价格造成影响，然后形成泡沫。在股票价格中，应该包含着这部分投机行为的风险溢价，也就是所谓的投机因子。

8.“异常换手率”确实是一个衡量投机程度的有效指标。

9.当投机变成这个市场的系统性风险以后，它其实是有风险溢价的，可以成为一个风险定价的因子，而聪明的人是可以用它来赚钱的。中国的市场上，价值策略不如泡沫策略，或者说不如投机策略赚钱。