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(以下内容摘自上周六直播)
经常会有蜜豆在星球说想看师兄失败的案例,每天看到师兄在星球装逼:这个股票赚多少钱,那个股票又涨了多少。
说好的一起装逼,全特喵让师兄你一个人装了。
赶紧说一点糟心的事,让我们开心一下。
今天,就讲讲师兄的黑历史。
黑历史不是说小时候去邻居家偷李子,掀小姐姐的裙子。
指的是我在投资中的黑历史。
我们一起穿越回4年前,看看我们单纯不做作,也不开车的lip师兄是怎么犯蠢的。
顺道一边开车、一边嘲笑师兄、一边学习。
01
我常常说:
笨蛋是那种吃了亏也不长进的;聪明一点的人吃一堑长一智;最鸡贼的人是先观察别人的犯的错误,从中学习知识,避免自己去犯蠢。
在股市中我们常犯的蠢有哪些?
可以分为三类
A类:爱过。买了,亏损
买入的股票下跌,亏钱。
B类:错过,爱了,没在一起
看中的股票还没买就上涨,错过最佳投资机会。
C类:晕车,下车太早
买了的股票上涨一点就卖了,下车太早了,错过后面大涨的收益。
师兄目前唯一的一只A类股票是——莱尔斯丹
(就是那个做鞋子的莱尔斯丹)02
在15年初,我第一次进入香港市场。
作为一个单纯可爱的少年,对香港市场非常好奇。
因为,相对于A股来说,港股中有非常多低估的股票。
用巴菲特的话来说:就像一个青壮年男子,进入了头牌云集的怡红院。
这种时候只会感慨自己的钱不够,绝对不会感慨妹子不够多。
拿着人民币兑换的10万左右的港币,在港市里挑头牌,啊不,挑股票。这笔钱对当时的我来说,已经占领我总资产的很大一部分了。
满怀期待的选中一只低估股:
5 χ PE、0.7 χ PB、10%股息率、每年还在赚钱。
估值低、账面上的现金多,满足格雷厄姆的净净估值法,简直就是股票中的小仙女呀~
经过数据的分析,我确定,这就是我要的怡红院的头牌了。
我在1.7~1.8块左右的时候注意到它,1.6块的时候建仓。
中间跌到1.3块时还补过仓,而现在,只有1.2块。
亏了20%左右!
好好的一双腿,哦不,好好的一双鞋,怎么就开始亏钱了呢?还亏20%多!
明明估值这么便宜,账上现金资产也多,股息率也高,哪里出错了呢?
03
事后反思:
- 品牌老化
最近2年受到整个服装、鞋业的冲击,竞争变得越来越激烈。
- 消费升级
类似于达芙妮、百丽这些品牌,都跟不上消费者的需求。
而且受到国外高端品牌的冲击,它的利润一直在下滑。
师兄16年买的时候他一年还能赚1亿多,现在一年只有7千万左右。砍掉了将近一半。
账上的流动资产有13.8亿,2.6亿的负债,流动资产-流动负债=11.2亿。
流动资产有11.2亿,而现在它只卖8亿,不仅仅多赠送给你3亿,厂房和固定资产全部都白送给你。
很划算对不对?
而且,还有一个很有意思的点:账上货币资金有7亿多,而它的市值只有8亿多。
这说明什么呢?
假设我们用8亿去买这家公司,一块钱换一块钱,多出来1.3亿。
他账上的钱基本上就值这家公司的市值了,非常的便宜。
04
我之前一直不肯认错,半年前跌到1.3块的时候还加仓了。
但是,最近半年我开始在想:
整个投资逻辑没有问题、估值很便宜、用的是格雷厄姆的净净估值法、大师格雷厄姆和巴菲特都是用这招赚到的钱,巴菲特早年靠着这招吃遍天,赚了几百万美元。
几百万美元什么概念?相当于现在10几亿人民币。
那为什么我会亏损呢?
随着思考的深入,我会想:如果是巴菲特,他会怎么做?
他一般会做两手准备:
1. 买入符合净净估值法的公司等待它的价值释放,股价可能会上涨。
2. 如果股价没有上涨一直跌,价值没有释放出来的话,他就会买入更多的股票,入驻董事会去控制这家公司。
比如莱尔斯丹,账上有7亿多的现金。
他会要求说:反正你们的运作需要的现金很少,你们把其中的5亿全部拿来分红,股价马上就会涨上去。
假如是这种情况,我们以现价1.2块买入,分红就能分到8毛多,而且股价估计也不会跌太多,马上就可以把你的钱赚回来。
但是,师兄做不到这一点,为什么呢?
1.师兄的手段和资金都不如巴菲特,这个是最重要的。
2. 师兄没有兴趣去做这件事情,因为太累了。
所以,莱尔斯丹是让我亏损最多的一家公司,亏了好几千港币。
最恨的还不是亏钱,而是我已经打算放弃它了。它的大股东却还在不断增持。看得我那个心痒。
回忆过去,痛苦的相思忘不了。为何你还来拨动我心跳~
每次看到他们增持,我也想买。
然后,就被这种陷阱套进去了。
也许,未来的某个时候莱尔斯丹能够涨回来,但是,对于现在的我来说,这笔投资已经有2年的投资时间了,即便未来涨回来,翻1倍,我的投资回报率也不是特别高。
这笔投资已经是板上钉钉,是一笔失败的投资了。
05
这笔投资出现了什么问题呢?
我们没有巴菲特的金刚钻,却揽了巴菲特的瓷器活。
巴菲特两手抓,等于两手都要硬,我们只有一手,硬不起来。
那是格雷厄姆的净净估值法出了问题吗?
答案是否定的。
我用净净估值法是赚到过钱的,比如说谭木匠和兴达。
这两家公司在行业里是有护城河,是行业的龙头公司。
即便整个行业出了问题,瘦死的骆驼也比马大。
而莱尔斯丹在整个鞋业中,只是一家很小,很不起眼的公司,没有优势。
它在这种环境下是很难熬过来的。
所以,如果要用净净估值法,应该尽量买行业的龙头公司,在自己的行业中有优势和护城河的公司,而不要买边缘性的公司。
我们要避免价值陷阱:没有绝对优势的公司,不要轻易入手,也不要重仓。
师兄最大的问题不在于买它,而在于后来又补仓2次,把仓位加上去了,导致后来亏损严重。
大家一定小心这种价值陷阱的公司,毕竟,怡红院的头牌也有可能是美图秀秀P出来的。
end
看完师兄犯的蠢,
你们印象最深的是哪个点?
你们也犯过A类错误吗?
除了A类股票,还有B类和C类。
由于篇幅关系就不展开赘述了。
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