投资中如何拥有稳定的情绪

本文原创来自于公众号：莫书房。作者：浩然。

浩然兄是一位名校高材生，也是一位纯正的价值投资者，其在价值投资领域有许多真知灼见。今日起发表的一篇读书笔记，围绕着与巴菲特共进午餐后体会的投资理念进行了分析与扩展，读完令人颇为受益。

受益来自于以下几点：

1、如果你不太了解巴菲特的投资理念，此文能巴菲特的价值投资理念具有科普效果；

2、如果你阅读了较多的巴菲特书籍，比如说相关上市书籍，或者巴菲特致股东信，或者巴菲特股东大会问答，你会发现这些内容是巴菲特思想与行为的一种补充方式。更有助于理解巴菲特以及形成正确的投资习惯。

3、对于投资之“道”，可能由于当事人自述的原因，巴菲特不太会自夸自己的投资习惯是正确的，但从第三者角度，则可以很直白的支出巴菲特在投资方面，除了所谓“正确的投资理念”，还有有助于形成并强化投资理念的投资习惯。这也是有助于投资的一个重要因素。

因此，本人厚下脸皮请浩然兄为我开通文章白名单，以记录此精髓，供反复阅读与思考。浩然兄有许多干活，若对浩然兄感兴趣，请移步浩然兄的公众号：莫书房。一睹浩然兄的风采。

以下为正文。

这几日我读到了一本书，《与巴菲特共进午餐时，我顿悟到五个真理》。读完之后我意识到，如果将"如何面对市场波动"这个主题细分下去，"投资中如何拥有稳定的情绪"会是最重要的子主题。

在格雷厄姆的第四版《聪明的投资者》序言中，巴菲特写道：

"要想在一生中获得投资成功，并不需要顶级的智商、超凡的商业头脑或内幕消息，而是需要一个稳妥的只是体系作为决策基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不会对这种体系造成侵蚀。对情绪的约束是你自己必须做到的。"

如唐朝老师所说，价格投资的核心理念并不难：1.一个优秀的企业，能够跑赢社会财富平均增长速度。就好比班上的前三名成绩会高过全班平均成绩一样明显。2.如果能够以合理乃至偏低的价格参股这些优秀企业，长期看，财富增长速度也会同样超过社会平均增长速度。3.市场先生是一个经常提供更好交易价格的蠢对手。

从智力上来说，掌握投资的技术工具很容易——只要会读财务报表，能鉴别出被低估的公司就行。但是对于一个理性思维被恐惧彻底压倒，即将淹死在恐惧海洋里的人，这些技能又有什么用呢？

金融世界的旋涡有扭曲的价值观和诱惑，你很容易被卷入其中，因为盲从大众永远比标新立异容易。对于证券市场的投资者来说，冷静和耐心往往是最难做到的。

证券市场有一种神奇的方式能看穿我们，戳穿我们的弱点，比如自大、嫉妒、恐惧、愤怒、自我怀疑、贪婪。为了取得持续的成功，我们需要直面我们的弱点，不论它们是什么。否则，我们成功的大厦根基就不牢固，就终将坍塌。

用巴菲特的话来说，在投资时，情绪比智商更重要。

1、不要考验人性

如何做到拥有稳定的情绪？归根到底一句话：不要考验人性。

人性靠不住，因为从生理上来说，抵抗人性的意志力是一种可以消耗的资源。

例如，工作异常忙碌的夫妻，下班回家后容易争吵，因为你在工作时已经将自己的意志力消耗殆尽，已经没有意志力控制回家后的情绪。

花在短视频、游戏、微信上的碎片化阅读上的意志力越多，你用在体系化学习上的意志力就越少，这同时意味着学习的有效时间和效率的降低。

同理，花在跟踪股价波动上的精力多了，当面对股价的大幅下跌或剧烈上涨时，难免会过于兴奋或恐慌，会更容易做出错误决定。

人性，还是少去考验为妙。

非要将一个绝色美女推到一个男人怀里，然后寄望于对方是坐怀不乱的君子，这是非常愚蠢的，如果想要严男女之防，那么一开始就不要创造出这种机会。

2、建立过滤噪音的环境

在投资中，我们的大脑是存在缺陷的。亿万年的生物进化已经决定，当我们感到自己处于危险境地，我们的非理性直觉就会被激活，然后大脑皮层就会把这种决策合理化。

在参与证券市场的时候，一个最大的问题就是大脑的非理性、直觉部分，会引发可怕的情绪波动，包括非理性乐观和非理性悲观情绪的爆发。智力知识和自我警觉是远远不够的，我们不可能用大脑逾越大脑。所以就算我们知道了思维中的这些弱点，它们依然是最脆弱的环节。

高智商或者学霸的名头，它们在投资这件事上没什么用。

完全驱逐错误假设进行理性思考并不容易，但只要我们谦虚地认识到自己的大脑是多么的不完美，并接受了这一点，我们就能基于对自身思维雷区的警惕，设计一系列实际可行的解决方法。

正如芒格说的一样：“我喜欢那些承认自己完全是个蠢货的人。我知道，如果我能常常提醒自己犯过的错误，我就会做得更好。这个奇妙的诀窍值得学习。”

投资者为自己创造良好环境，对克服自己的思维短板、癖好和非理性倾向是很有帮助的。

巴菲特就是这方面的榜样。

巴菲特给自己创造了一种远离噪音的环境，使他能够在冷静、理性的情绪中进行操作。

巴菲特在纽约开启他的事业，但最终他选择待在奥马哈，远离了证券中心疯狂的人群。

巴菲特的手机经常关机，他甚至没有电子邮件地址。

他一般会避免与企业管理人员见面，他更喜欢参考他们的财务报表。

他不会用一堆分心的会议来浪费自己的时间。

巴菲特向人展示过他的日程表，几乎完全是空白的，他说他自己安排他的时间表。

他拥有的这些正确的过滤机制，帮助他隔离了很多错误的垃圾信息。把自己与这个世界隔离开，避免可能削弱他判断力的分心之物，在这方面巴菲特没有丝毫犹豫。

巴菲特还注重打造专注的小环境。

巴菲特的办公室的最突出特点，就是里边很少有东西会扰乱他的思维。他的办公桌很小，放不下任何杂物，这迫使他专心高效地读书。在他办公桌的上方，有一个贴着“太难”标签的信箱——这一可见的物品，提醒他那些他在等待的明显的伟大投资机会，就好像是一根一尺高的栏杆。

他把电视机放在角落，放着新闻的画面却关闭了声音。

他把彭博终端机放在其他房间，有意把这根信息水龙头放在不能触手可及的地方。

如今这个年代，最大的问题不是信息缺乏，而是信息过剩。如果不间断地把新闻和数据洪流传入投资者的大脑，人们就很难调用自我约束的原则。你能看到股票在你的眼前飞舞，新闻提示竭力召唤你的注意力。每一件事都与其他事物有关联，所以你常常会发现，自己被拖入到这个信息世界里越来越深的地方。

关掉噪音的音响，才能专心于最重要的事情上。

仅靠一个人的意志力去过滤这些噪音是不够的，需要正确的环境才能做到这一点。

3、建立避免犯错的流程

2007年12月，葛文德在《纽约客》杂志上发表了一篇名为“检查清单”的故事，主要根据他自己从事外科医生的经验，探讨一个既深刻又有实践意义的问题。用他的话来说，“抢救工作已经变得超乎寻常的复杂，哪怕是我们最顶级的专家也难以避免一些小差错。”他解释说，这反映了其他领域同样存在的一个基础性问题，并称为“管理极端复杂性的艺术”，以及“人们到底能不能掌控这样的复杂性”的问题。

文章中描述了一名重症监护专家，他发现医生们至少会在三分之一的患者身上跳过至少一个必要的检查步骤，即使这些步骤都是傻瓜式的简单步骤。

于是这位专家设计了一份检查清单，一页纸上，列出了避免感染的所有必要步骤。在医院开始使用检查清单之后，减少了很多患者死亡现象。这一部分是因为，检查清单帮助了医生们的记忆，“特别是那些容易忽视的琐碎小事”，还有一部分是因为，他们明确了特定预防措施的重要性。其他医院也效仿了这套做法，把这种清单当作处理复杂性的实用方法。

这种简单清单的做法也能用于投资。投资也是一个非常复杂的领域，即使其中的长年老手也难免受情绪影响出错，犯下一些低级错误。对于我们来说，这不会致人死亡的，但是却给财富带来巨大的损失。

让游戏有利于我们的一种途径，是构建一个良好流程，我们在其中可以更加理性的思考——或者至少减少一些非理性。

我们想要做出更好的投资决策，设计一系列能够持续运用的规则和流程会裨益良多。

投资者要为自己建立这种更加结构化的投资方法，从而让投资行为更有规则，更有可预测性，同时减少决策流程的复杂性。鉴于大脑的有限处理能力，简化每一件事都是有意义的。

设计的规则可以包含很多关键的投资流程，包括寻找股票的时候应该阅读哪些材料（以及阅读顺序），与谁讨论潜在投资的事情（以及拒绝与谁讨论），如何交易股票。

人都是有先入为主的倾向，想在分析企业时得到正确的观点，可以先从招股说明书入手，之后看年报、季报、公告、新闻，最后看券商报告的数据。

想避免被近因效应影响，可以提前半年定好买点卖点，之后严格执行，直到年报、半年报或有重大消息公布时才调整数据。

如果想避免股价波动对情绪的影响，就少看些股票报价，例如规定自己每天只在开盘打新时看一眼。在手机上设定好价格提醒，到了设定的价格或波动幅度才允许自己查看股价。

正如格雷厄姆所说的一样，我们必须让市场做我们的仆人，而不是我们的主人。

"花繁柳密处能拨开方见手段，风狂雨骤时可立定才是脚跟。"

飞行员有"飞行清单"，指导他们的每一个动作，确保他们以及乘客的安全。

医生有临床检查清单，乍看之下简单到像是多此一举，但正是因为有了清单，才能规避掉那么微小且漫不经心的小bug，提高病人的生存率。

规则可以简单或复杂，严苛或宽松，这都不重要，重要的是有这个规则，然后不断修订这个规则。这种结构化、系统化的方式考虑投资流程，会给投资者带来巨大帮助。正如巴菲特所说，投资并不需要做特别的事，最重要的是少犯错。

4、组建志同道合的人际圈子

洛克菲勒说：在任何时候，任何地方，只要存在竞争，谁都不可能孤军奋斗，除非他想自寻死路，聪明的人会与他人形成合作关系，借助他人的力量使自己存活下去活强大起来。

鸟随鸾凤飞腾远，人伴贤良品自高。

古语道：近朱者赤，近墨者黑。

《荀子》有云：蓬生麻中，不扶自直;白沙在涅，与之俱黑。

巴菲特说："和更优秀的人在一起，你就会不知不觉地进步。"

找到更好的人，并和他们在一起，比很多东西都更重要。

人类学家有过这样的发现：如果你有肥胖的朋友，你就更有可能胖；如果你有身材匀称的朋友，你就更有可能身材匀称。也就是说，我们的社会关系总是以或明显或微妙的方式，让走得近的人特点趋同。

建立志同道合人际网，有助于在投资的竞技场上发挥微妙的作用，使你更容易获得成功。优势往往就是这样，在不易察觉的一点一滴中积累起来的。

巴菲特有"格雷厄姆-多德的超级投资部落"，他们有类似的思维方式和道德情操。人都是社交动物，巴菲特也是如此，他建立了围绕自己的生态圈，圈中的优秀人物反映并强化了他自己的价值观。他的核心圈子成员包括查理·芒格、比尔·盖茨、阿吉特·贾因、黛比·博桑耐克，还有卡罗尔·鲁米斯。这些人在找巴菲特，巴菲特也在找这些人，他们互相需要。巴菲特将自己与优秀人物团结在一起，这使得他犯错的机会少的惊人。

一位价值投资者应该做出积极努力，将最好的价值投资者纳入自己的社交网络，这样才能让自己更优秀，让自己投资上的弱点通过或明显或潜移默化的方式不断减弱。

正所谓"独行者速，众行者远"，当志同道合者带着善意、带着共同进步的心意团结到了一起时，会给彼此带来积极影响，会产生比我们各自为政更强大的力量。

最后，再重复一遍这句来自巴菲特的箴言："和更优秀的人在一起，你就会不知不觉地进步。"