总结过去的规律性的东西，在变化中寻求不变。寻找一些历史上被证明行之有效的简单法则，简单工具，然后长期坚持。选股的要素简化为估值，品质和实际，并淡化了时间的重要性。于是选股的复杂问题就变成了寻找便宜的好公司，这个相对简单的问题，针对不同的行业特性，利用波特五力，杜邦分析，估值分析等简单工具，弄清这个行业，最竞争胜负的关键因素是什么？什么样的公司算好公司什么样的价格算是便宜的？对制造业而言，规模大，成本的存货少就是好公司。第一，便宜才是硬道理。第二，定价权是核心竞争力，第三，胜而后求战，不要战后求胜。第四，人弃我取，逆向投资。
一、投资理念
以实业眼光做投资。首先考虑这是不是一门好生意。企业的商业模式和现金流状况毕竟做生意的最终目的是赚取现金流。第3个问题就是行业的竞争格局以及公司是否具有比较优势。行业集中度持续提高的行业容易出长期牛股。好公司的两个标准，一是他做的事情别人做不了，二是他做的事情自己可以重复做。做投资要研究的就是这些不以人的意志为转移的规律，而不是整天去猜测市场的情绪变化。
人弃我取，逆向投资的关键。逆向投资的关键首先看估值是否够低，是否已经过度反应了可能的坏消息，其次看遭遇的问题是否是短期问题，是否是可解决的问题，最后看股价暴跌本身是否会导致公司的基本面进一步恶化，即是否有索罗斯所说的反身性。逆向投资是未来超额收益的重要源泉，买早了，还得熬得住，这是你想投资者的必备素质。对大家都追捧的热门行业要谨慎一点。对大家都嫌弃的冷门行业，就试着乐观一点。
便宜才是硬道理。买的时候足够便宜，就不用担心做傻瓜。牢牢抓住这个定价权。选股票一定是先选行业，就像买房子一定是先看社区，社区不行，房子再漂亮也不行，买股票也是股票本身再好，只要这个行业不好，一样很难涨起来。这和一个年轻人在选择行业的时候，一定是找那种有积累的行业一个道理，做投资就是一个很有积累的行业。投资还要想好你要做什么样的投资人。有霸王条款的公司就是个好公司，因为这说明他有定价权。
二投资方法
公司估值的投资分析的基本工具。
波特五力分析:不要孤立的看待一只股票，而把一个公司放到行业的上下游产业链和行业竞争格局的大背景中分析，重点搞清三个问题，公司对上下游的议价权，与竞争对手的比较优势，行业对潜在进入者的门槛。
杜邦分析，弄清公司过去5年究竟是靠什么模式赚钱的，然后看公司战略规划，团队背景和管理执行力等，是否与其商业模式一致。例如高利润模式的看其广告投入研发投入产品定位差异化营销，是否合理有效，高周转模式的，看其运营管理能力，渠道管控能力，成本控制能力，等是否具备高杠杆模式的，看其风险控制能力，融资成本高低的。
股指分析，通过同业横比和历史纵比，加上市值与未来成长空间比，在显著低谷时买入。
公司品质的判断。一是不是一个好行业？关键看，能不能具有定价权。
差异化竞争，差异化的标志1是品牌，2是有回头客及用户粘度高， 3单价不要太高。4转换成本高。能不能提价？提价之后是不是影响销售？5服务网络。6先发优势。技术变化是不是没有那么快？一个成功的投资者应该能够把行业到底竞争的是什么说清楚，把这个行业是得什么东西得天下弄明白。
投资者而言就像旧衣服，于己合身的于人往往并不合适，投资中的任何感悟和总结都有各种局限性，只有自己在市场中摸爬滚打满身伤痕之后，才能找到适合自己的投资之路。
三投资风险
有几类股票容易有价值陷阱。
被技术进步淘汰的，赢家通知行业里的小公司，分散了重资产的夕阳行业，景气顶点的周期股，有会计欺诈的公司。
存在成长陷阱的几种情况，估值过高，技术路径踏空，务利润增长，成长性破产，盲目多元化，树大招风，新产品风险，寄生式增长，强驽之末，会计造假。
真假风险与安全边际，股市永远是有钱人获得工作经验，有经验的人获得更多钱的地方。具有安全边际的公司通常有具有以下几个特点。东方不亮西方亮，分点阳光就灿烂，股指低到足以反应大多数可能的坏情况，有冗余设计有备用系统来限制下跌的空间，价值易估不具反身性（反身性是指股价下跌本身对公司基本面有负面作用，易形成自我强化的恶性循环）可越跌越买。
价值投资的局限性。所买的公司的内在价值，应该是相对容易确定的。所投资的公司的内在价值，应该相对独立于股票价格。要在牛市的上半段采用。选取合适的投资期限。
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