《股市进阶之道》之六
“市场先生”心情好的时候会送你一个恣意的秋天硕果累累，“市场先生”心情糟糕的时候又会送你一个金融海啸。
对于到底要不要倾听市场的声音，不同的人有不同的答案。
如果我们将市场定价作为一种具有集体智慧的判断结果，那么不但需要倾听和观察，而且还需要思考。原因很简单，我们的投资最终需要通过股价来变现。
他看不见也摸不着，但是他却能让人悲喜交加。
折价、溢价、泡沫
戴维斯家族非常擅长在股市低迷和疯狂的时候执行“高抛低吸”，因此出现了很著名的戴维斯双击和戴维斯双杀。
折价:处于发展末期和成熟期的企业，业务饱和，市场预期不确定性太大，企业的估值打折。
溢价:处于长期价值的初、中级阶段，具有广阔的发展空间和巨大的资本复制扩张潜力。
泡沫:市场疯狂，不断冲击的利好冲刷着人们的理性思维，股价以不可思议的姿态指数型上升，市场充斥着泡沫。
四种溢价程度的处理
折价机理的另一面就是溢价原理。
短中期而言，决定股价走势的还是资金偏好和市场情绪。
研究估值溢价的内在逻辑也丝毫未改变“安全边际”选择。安全边际，错误定价是“买入”时的第一原则(内在价值评估是前提)。
格雷厄姆:“确定未来的价格”
⑴企业“总体的长期前景”
⑵企业管理层的水平
⑶企业的财务实力和资本结构
⑷企业的股息记录
⑸企业当前的股息支付率
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