我们在进行行业板块上的择时时，正常的思维是什么？肯定是选择那些表现特别好的行业。
比如今年白酒行业表现特别好，身边很多朋友都来问我，是否可以从现在开始投资白酒，这时候我会建议他们投资一些估值更低的行业或指数，比如中证500和银行指数，但是他们看完这两个指数今年的业绩后就失去了兴趣。
我为什么不建议大家投资当下炙手可热的行业呢？有人做过研究，在历史的任何一个时点，你去将前三年表现特别好的板块组成一个组合，然后将前三年表现不好的板块组成一个组合，比较下来，很让人大跌眼镜。那些表现最好的板块比表现不好的板块在未来的回报上要差很远。
原因有以下两点。
1.受经济周期波动的影响
我们都知道，行业分为顺周期和逆周期的行业。
比如银行这种顺周期的行业，在经济上行的周期里面就会表现比较出色。而像一些日常消费行业，它和周期的相关比较弱，在经济下滑的时候反而会表现更耀目。
平时听到的行业轮动，也就是说前一阵子表现好的行业和未来表现好的行业是不一样的。
为什么在宏观分析中，对经济周期的预判特别要紧呢？原因就在于，因为这涉及到我们对行业的择时。
2.情绪会导致行业的价格偏差
一个行业特别好的时候，一定会吸引更多的资金，然后就会把这个市场的价格往上推，收益率就会往下降——这就像一个金矿一样，挖的人越多，利润最后就会被摊薄，一直摊薄到市场的平均收益为止。
所以，除非你对某个行业真的是春江水暖鸭先知，否则你在行业最热的时候进入，你所面临的市场转向的风险是很不小的。
尤其是市场进行调整的时候，这些炙手可热的行业受到的冲击会最大。
比如说2016年和2017年，人工智能行业被炒得特别地热，所以价格也被拉得特别高。而在2018年，在金融去杠杆，宏观面疲软的情况下，这些行业的价格调整就变得特别地严重。
所以，这是我们普通投资者在行业择时上的原则。除非你有极强的行业背景和嗅觉，否则，要避开那些行业最炙手可热的时间段。
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