大家好，我们开始今天的学习。上周的课程我们讲了盈利能力，我们来一起回忆一下它所对应的几个指标。毛利率、营业利润率、营业费用率、净利率和股东报酬率ROE。盈利能力看企业是不是会赚钱，经营的是不是一门好生意，能否持续的赚钱给股东带来回报。不过能只看盈利能力还不够，还要考察经营能力、偿债能力和公司的财务结构以及现金流量的情况。今天我们对剩下的四大维度，经营能力、偿债能力、财务结构和现金流量进行学习。
经营能力
讲经营能力前，先给大家打个简单的比方。比如小明和小张两个人各开一家餐厅。小明的餐厅，大家吃一顿饭要一个多小时。小张的餐厅一顿饭十几分钟吃完，翻桌速度很快。一桌饭吃完马上可以接待下一桌客人。从直观的角度上来看，小明的餐厅经营能力更好，翻桌率比较高，十几分钟吃完马上又可以接待下一桌客人。同样一个中午，小明的餐厅就可以比小张的餐厅多做好几趟生意。
公司的经营能力就和餐厅的翻桌率很像。公司的经营能力就是看公司的资产，一年为公司做了几趟生意。这就是经营能力。我们回到财报上，我们看公司资产，应该看哪里？这里我们应该看资产负债表的左边，存货、应收账款、固定资产、总资产。那从这个就可以推算出来，经营能力的财务指标都有哪些了？
那就是应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、总资产周转率。这几个指标都带有周转率这三个字，通俗的理解，我们看一家企业经营能力的高低，主要就是看它在一个固定的周期里对企业资产的利用次数。就类似于我们平时做生意，能收现金就尽量收现金。尽量不要欠账。应收账款能早点催回来，就早点催回来。然后我们加大库存的销量，不要过度积压库存。同时不要乱买机器设备什么的，因为这些固定资产是否运用的得当，都会影响企业的经营效率。
下面我们来具体的了解一下各项周转率的财务指标
1、应收账款周转率
应收账款周转率=营业收入/平均应收账款
平均应收账款=( 期初应收账款+期末应收账款 ) / 2，取的是一个平均值，这个比例越高越好，说明企业在一段时间内收现金的次数越多。每次拖欠的应收账款回款速度也就越快。
如果按照一年365天来计算，我们可以用365除以应收账款周转率，就可以得出应收账款的回款天数了。打个比方，如果企业的应收账款周转率为6的话。用365除以6大该就是60多天，也就是说企业的应收账款的回收周期是60多天。
应收账款周转率第一是和企业自身的历史数据对比，如果出现大幅度的波动，就要调查企业是不是出了什么问题。第二也是和同行业作比较，看看同样的行业，是谁的生意回款更快一些。
2、存货周转率
存货周转率=营业成本/存货平均余额
存货平均余额=( 期初存货总额+期末存货总额 ) / 2，存货周转率反应的是公司存货利用的情况。一般来说，存货周转率越高，存货占比的资金也就越少。同样的我们可以用一年365天，365除以存货周转率。比如说，企业的存货周转率是3.65，用365除以3.65就等于100。这个100就是存货放在你仓库的天数。说明这个商品的平均售出天数是100天。
存货周转率是越大越好，存货周转率越大，说明出货的速度越快，货卖的越热销。但是具体的我们还需要结合行业来分析，比如有些行业，珠宝，白酒本来就不是快销品，但是利润极高。所以不同的行业存货周转率会非常的不同。所以就要具体具体结合行业来分析。
我们可以对比同行业，看看它和同行业对比，它的出货速度是快还是慢。
3、固定资产周转率
固定资产周转率=营业收入/固定资产
固定资产周转率是衡量企业厂房或者机器设备等固定资产使用效率的比率
4、总资产周转率
总资产周转率=营业收入/平均总资产
总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标。总资产周转率越大，反应企业经营能力越强。
总资产周转率如果小于1，通常代表这家企业是一家烧钱的行业。也就是说这家公司为了营运一年需要投入大量资金，但只能做出比较少的营收。这类行业一般都是资本密集型的行业，比如说太阳能，钢铁，光电等等。建议个人在做投资的时候，这类企业可以减少接触。因为砸了很多钱，但是营收却很吃力。不过也有特殊的行业，比如说账上现金流特别的充裕。虽然砸了很多钱，但是现金还是源源不断，比如说腾讯、阿里巴巴、谷歌等等。也有一些奢侈品的行业，总资产周转率不高，比如说蒂芙尼、LV这类，但是利润收入长期稳定。
给大家打个总资产周转率的比方，比如小明和小张2个人做生意，同样投入10万元。小明卖的是手工艺术品，小张卖的是苹果。比方说两个人的进货价都是2元钱。小明的手工艺术品卖10元，毛利率为80%。小张的苹果卖3元，毛利率为33%。猛的一看，是小明的生意比较赚钱。我们是不是就应该投资小明的生意呢？我们用总资产周转率在看看。
小明卖的是手工艺术品，因为市场的需求较小一般只能在旅游旺季销售。一年只能卖出五万元的产品。而小张卖的苹果一天就可以卖800元。800乘以365就等于29万元。
用总资产周转率=营业收入/总资产的公式算一下，小明的生意一年卖5万元，用五万除以十万，就等于0.5。小张的生意一年卖29万，用29万除以10万就等于2.9。小张的苹果生意比小明的手工艺术品生意总资产周转率要高，因此生意的经营效率也更高。
总体来说，资产周转率小于1，通常代表该企业属于资本密集型或者是奢侈品行业。大于1说明企业的经营能力相当的不错。
经营能力总结
对于公司经营能力的财务指标，我们可以结合四个指标来看。其中我们可以先看总资产周转率。如果大于1说明公司整体的运营能力比较强。如果小于1，我们需要结合公司所在的行业来进行比较。固定资产周转率一般需要结合行业来分析，所以我们可以不着重的来看。然后再看存货周转率和应收账款周转率，数据要和同行业进行对比分析，然后找出行业中经营能力更高的企业。
经营能力讲完，下面我们再看看企业偿债能力的财务指标。
偿债能力
一家公司的偿债能力，反应了一家企业应对风险的能力。看企业能否在续约的时候，按期偿还债务。一般看企业的偿债能力，看这两个指标。流动比率和速动比率。
流动比率
流动比率=流动资产/流动负债
流动比率就相当于，你欠了别人的债务，看你有没有能力还。反应的是欠了别人的钱，有没有能力还上。
一般来说流动比率大于1说明有能力偿还债务。如果小于1，说明企业的欠款，暂时没有能力全部偿还。
速动比率
速动比率=速动资产/流动负债
速动资产=流动资产-存货
速动比率就是你不仅欠了钱了，别人还催的很急，一个月内就要还钱。速度比率的意思就是，欠了别人的钱。是否可以速速还上。
速动比率一般来说在2左右，说明可以速速还上别人的钱。如果小于1.5，说明如果欠款催的紧的话，企业速速还上别人钱的能力相对偏弱。
偿债能力总结
流动比率大于1，速动比率大于2可以很快的判断出来企业的偿债能力。不过在实际的操作过程中，我们也同样需要看企业所在的行业来进行判断。最好是可以和同行业进行对比分析。比如说零售行业（超市行业），这类型的行业特征就是有大量的现金，但是存货多，所以速动比率往往会低于1。所以我们投资股票，我们不仅仅需要学会读财报，还需要了解行业的特点，结合企业所属的行业，来全面分析企业是否具备投资价值。
本周的作业是，判断格力电器的经营能力和偿债能力。打开财报说，找到它的应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率，再看看它的速动比率和流动比率，判断格力电器的经营能力和偿债能力是否合格。
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