之前我对白酒股做了一些分析，不少朋友就来和我强调，白酒涨的好，是因为机构抱团的原因。这两天白酒大跌，很多媒体也开始唠叨，因为机构考虑到明年的投资布局，导致对白酒股的抱团出现了松动。
我这里想和大家分享一下自己对于机构抱团的理解进而如何影响投资决策的分析。
我不排除茅台股价可能会下跌，腰斩也不是没可能。但如果把机构抱团作为茅台下跌的理由，则逻辑上有非常严重甚至是致命的漏洞。
我们先来看一个非常简单的推理：
季节到了冬季，天气变凉，树叶凋零，要添置衣服。这是完整的逻辑。
看到树叶凋零就准备添置衣服，虽然大部分情况确实是如此，但逻辑就存在了漏洞。因为添置衣服的本质原因是冬天来了，而不是树叶凋零，冬天来了导致树叶凋零，并不代表树叶凋零冬天就一定来了。一旦逻辑发生了偏差，我们万一碰到小概率事件，即虽然天气很热，但树叶凋零（有了病虫害），我们就选择添加衣服，那就贻笑大方了。
回到机构抱团事件分析。
首先我们要明白，机构抱团是一个现象，而不是原因。
机构是更聪明的投资者，机构之所以选择投资股票，因为他们看到股票的价值，要么当下是低估的，要么未来增长潜力更大，有了这两个内因，预测未来股价会上涨，所以机构选择投入资金。
也就是说，逻辑并非是机构抱团从而导致股价上涨，而是投资标的出现了投资价值，接着机构进入，然后被更多的机构发现形成了抱团效应，最终导致了股价上涨，这才是完整的逻辑。
再来说说很多投资者和媒体不停反复提到的机构换仓和抱团松动，或者说更换赛道转明年新方向。
机构为什么要换仓或者抱团松动呢？本质的原因也在于两点：
第一点：手上的投资标的价格高估了，风险大于预期收益；
第二点：机构找到了更有价值的投资品。
巴菲特对此有非常形象的解释，股票是称重机，也就是说，机构找到的新的投资品，比当下的投资品更有增长潜力，风险更低，所以才会选择换仓。
这个逻辑是正确的。
但我们需要进一步问一个问题。
如果存在更有价值的投资品，为什么今年不布局，要放在明年呢？
这个问题又引发了一个判定事实。
这个投资品，今年表现比较一般，但未来表现会更加好！
顺着这个思路，我们就来继续寻找。
一种，可能是周期股，周期股今年表现一般，比如说四大惨：银行、保险、基建、地产。但周期股大部分基金是不喜欢的，因为内在价值非常低；
另外一种，因为经济发展和政策因素导致行业发展迅猛的，比如说近期高瓴资本重仓的隆基股份，就是类似的思路。
从财务表现上来看，隆基股份静态超过50倍PE，动态40倍PE，估值并不低，财务来看并没有白酒更好。高领加了100多亿仓位，主要还是看未来碳中和政策下的高成长，这种投资思路混合了PE的思路，也就是当下估值承认是很高，但未来增长潜力大，所以值得博一下，不过这不是大部分基金的风格。
所以说基金抱团松动的说法，其实逻辑上有漏洞。
如果逻辑有漏洞，则白酒下跌并非是逻辑杀，也不是业绩杀，而是情绪杀，那么现在正好是加仓的机会。
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