文/光影传奇
2017年11月17日，央行出台《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，最为让投资人惊心动魄的就是打破刚性兑付这一条。
原文是这样的：
“资产管理业务是金融机构的表外业务，金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益。出现兑付困难时，金融机构不得以任何形式垫资兑付。
资产管理业务的定义：资产管理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构等金融机构接受投资者委托，对受托人的投资则会财产进行投资和管理的金融服务。金融机构为委托人利益旅行勤勉尽责义务并收取相应的管理费用，委托人自担投资风险并获得收益。”
翻译成通俗的话，就是保本理财已经成为过去。保本保息投资产品再也不会出现在投资市场上了。
第一，单纯就投资者来讲，《指导意见》有利有弊。
先说有利于我们投资者的地方
1. 投资者充分享受自己的投资成果。
在以前，保本保收益的时候，大家有没有想过，在金融机构保本保收益的时候，是否我们投资的项目收益远远超过我们拿到的收益呢？在这次监管出台之后，我们会实实在在的拿到投资项目的收益，虽然监管机构不能保证最低收益，但我们拿到的高收益可能也比之前的多。之前的那些高于明示的收益就是被金融机构名正言顺的拿走了。
2.投资者可以清晰的看到底层资产。
在以往，对于投资者来说，并不清楚自己投资的到底是什么，或者也不关心。现在金融机构必须将底层资产给投资者讲清楚。陆金所的投资风波在市场上显露，投资者大为紧张，追查到底，原来投资的是一个生产玉米的企业，而且这个企业曾多次找小贷公司借钱。如果投资者知道底层资产是这样的一个企业，怎么可能把资金投向那里呢？因此，此次监管意见的出台势必让投资市场走向成熟。因此也从两个方面着手，一是让投资者更为谨慎，更为成熟，自担风险，二是让资管机构更加透明，更加负责。
3.培养投资者成熟的投资理念。
投资是一个完全民事行为能力人的行为，因此，我们要知道高收益一定伴随着高风险，我们要为自己的投资行为负责。以往的投资市场是这样的，更多时候，资管机构就像一个伪家长，对孩子说：妈妈给你一笔钱，你去投资吧，输了算我的，赚了算你的。现在监管机构不让资管机构再做伪家长了，让伪家长把孩子放出去，自己历经风雨，辨别是非。
以上三点是指导意见对投资者有力的地方，下面谈谈对投资者不利的地方，或者说短期不利的地方。
文/光影传奇
《指导意见》对投资者不利或者短期不利的地方。
1.投资者需要自担风险。
在原来的投资时代，的确存在保本保息的产品。或者即使资管机构没有承诺保本保息，但是一旦项目亏损，资金不能如期兑付，部分资管机构可能拿资金去弥补。这炸一听对投资者来说是好事，其实这也是为什么资管机构跑路的原因。
大家想一想，一个项目损失了，资管机构拿另外一个项目的钱去补，那另外那个项目到期了呢？钱没有了怎么补，如果有下一个项目，是不是会拿下一个项目补？这是典型的拆东墙补西墙，窟窿会越来越大，有一天，资管机构实在承受不了压力了，只能选择跑路，或者投案自首等等。
但是现在不同了。资管机构你只是需要找好项目，找对项目，认真负责，尽职免责。作为投资者你需要自担风险，自己看好，看好机构，看好产品。如果一旦项目亏损，没有人敢给你补。
拿乐视做栗子。全世界都知道乐视出事了，贾跃亭逃出国门，乐视资不抵债。你投了乐视的项目，你的客户经理告诉你，你的产品可以本金和利息如期兑付，监管机构一定查你，查钱是哪里来的。因此，不会再有人给你补了。
2.投资者的储备知识不足以应付纷繁复杂的监管机构。
投资者习惯了投资时只问收益，不问风险。因此不知道怎么识别风险。在投资者作为孩子的时候，有伪家长保驾护航的时候，还会一路出事，更何况在被家长推出家门自担风险的时候，投资者一定得交学费了。
目前比较火的是某行十亿理财泡汤，不能如期对付，某金所产品不能如期对付，某宝法人自首。投资者会很奇怪，明明买的时候说的好好的，保本保息，怎么到期就连本金汇款都难了呢？其实大家在投资任何产品的时候，在往外拿钱的时候，首先要知道钱给谁了，其次是谁拿钱去做什么了。用专业术语来说就是穿透底层资产。拿招行十亿资金不能对付来做栗子。其实钱是被拿去给六个项目，其中三个项目是P2P公司。P2P公司能拿你的钱去做什么，想想就知道。因此，这笔钱的危险系数有多高。但是作为投资者完全不知道。因此说投资者太青涩，知识储备不足以应付纷繁复杂的监管机构。
银行定期会举办这样的沙龙活动，会给大家普及一些其他的资管机构不敢也不会普及金融知识。讲座都是免费的，要求只是需要你带过来一个身边的朋友就可以。希望大家时常学习，不再做投资领域的小白鼠。
文/光影传奇
第二，那么对于鱼龙混杂的资管产品时代，我们该何去何从呢？
其实前面已经在渗透，先选机构，再选产品。
1.如何选择资管机构
在目前，我们资金的投资渠道很多，银行、保险、证券、信托、基金、私募、小贷公司。如何选呢？把资金放在哪些机构相对放心呢？其实很简单，就看哪些机构选项目选的最严格，哪些机构最负责任。对投资项目要求越高的资管机构的产品越安全。这话说的对吧？还是不能理解的话，那我们继续举例子。
比如你是一个公司，你缺钱，你最先想到的是去哪里借钱？银行，一定是银行。为什么，因为贷款利率低。但是往往银行不贷款给你，原因是什么，因为你的项目资质不好，有瑕疵。
银行自己有一套非常完善的风控体系，切审贷分离。你的借款请求经过银行的层层审批以后，发现，抵押物不足，现金流不足，企业主要负责人信用记录不好。于是拒绝。因此，你再去其他的机构，其他的机构有可能贷款政策宽松，就把钱借给你了。
特别是小贷公司，基本都可以借。但是小贷公司本身没有钱，他会把你借钱的这个项目包装一下，成为了一个投资产品，让投资者认购，那个投资者就是你。现在大家明白自己多危险了吧，不错，你就是某些人某些企业眼里的救命稻草。但是你完全不知情。
其实银行为什么会拒绝贷款给你呢？其实大家都是有考核压力的，能借给你为什么不借呢？但是没有办法，银行就是这样一个很严谨的机构，宁可错杀一百，也不放过一个。在买者自负盈亏的时代，银行不是你最稳定的选择吗？你还能找到其他机构吗？
或者更为简单的方式是你可以直接比较贷款利率，银行最低，接下来信托，证券，小贷公司。为什么银行最低，因为他只做合规的项目和产品。为什么其他的高，因为稍有瑕疵可以通过。
我们投资者来银行咨询，问理财多少，我们告诉他是5%左右。投资者直接说，太低了，我在什么机构看的产品12%。那其实你清楚投资人拿你的钱干什么去了吗？业务人员要提走一部分，机构运营要提走一部分，领导层要提走一部分，其实，你的钱需要投资在一个项目里，而这些项目至少得赚30%，你才能拿到你的12%。试问市场上有什么项目是一年可以稳赚30%呢？记住是稳赚不赔啊，一旦赔了，你的12%就岌岌可危了，不仅是那12%，甚至还有本金都危险了。
因此，大家在选择资管机构的时候，一定要选择银行这样以严谨著称的银行机构。
2.那么资管机构选择好了，接下来选择什么样的产品呢？
银行的所有产品就都靠谱吗？那么招行十亿资金的事怎么说呢？
现在银行会代销产品，也会自行发行产品。这是有区别的。一般银行代销的产品，在销售的时候都跟你说清楚，这个产品是我们代销的，您需要自担风险，比如说基金和保险。
银行自己的产品包括理财和存款。
大家可以去网上查一查，招行出事的产品一定不是他们自己发行的产品，我记得产品收益是在11%——13%。这一定是多层嵌套的产品，大家知道底层资产是什么吗？是小贷公司。当时如果投资者知道自己的几千万的钱是去了小贷公司的话，情何以堪啊。
因此，选产品，请选择银行自有产品及资产配置内产品。
银行自有产品即为银行自己发行的产品，包括理财和存款。同时，这些产品最好是在电子设备和银行柜台购买的。如果有人单独跟你签合同，那么大家要提高警惕。为什么在电子设备，包括手机银行和网上银行买产品呢？因为可以保证产品是这个银行销售的。这个比较好理解。
再谈资产配置内产品。
谈资产配置内产品之前，先来说一个投资者的心理。其实投资就是在跟人性的贪婪做斗争。大多数人乐观的时候，你悲观，大多数人悲观的时候你乐观。
拿股票做栗子。一只股票，开始涨的时候，我们可能会很谨慎，但是如果每天都长，连续涨10天，我们每天都在关注。到第11天的时候，你一定会买的。恰巧，第11天就大跌。一只股票，连续跌，开始的时候，我们可能拿得住，但是跌到第11天的时候，我们一定认割肉。
这就是说普通的投资者追涨杀跌。因为很多人，把投资者的心态研究的很明白，于是他们故意做大一只股票或一个投资产品，做给普通投资者看，到时候一网打尽。在大盘在5000点的时候，普通投资者进的时候可能最疯狂。然后所有人都被当做韭菜收割了。在大盘逼近2000点的时候，所有投资者都在观望，恨不得钱自己拿着。
但是理智下来，大家都有一个观点，在产品最高点卖出，最低点买入。但是在日常投资过程中，谁又做到了呢？几乎没有人，这就是为什么大盘在上涨15%的时候，只有10%的投资者赚钱，剩下的90%的投资者在亏钱呢？
因此说人性是贪婪的，而投资本身就是在跟人性做斗争的过程。因此，金融机构也在研究一些反人性的东西，今天举例一个产品和一个投资方式，既是资产配置内产品，也是对抗人性贪婪的产品和投资方式。
文/光影传奇
一个产品就是基金定投。
顾名思义，就是一段时间内，对于一支涨跌幅度比较大的基金，总是投资一样的钱，不管他涨多少，跌多少，我都投资这些钱。跌成一元钱的时候，我买1000元的，长成10元钱的时候，我也买1000元的。
这就导致一个事情，在最悲催的时候，我们投资一样的钱，买的东西数量多些。在长的最猛的时候，我买的很少。这是最大程度的降低了投资成本。那什么时候卖呢？涨到我的心理预期的时候。其实这是一个很好的产品。如果我们不懂投资，没怎么做过投资，可以拿基金定投来试一试。前提是，这些钱不怎么用，可以做长期的投资。
一个投资方式就是遵循标准普尔理论进行资产配置。
标准普尔是一家公司，专为全球资本市场提供独立信用评级、指数服务、风险评估、投资研究和数据服务的。公司曾调研全球十万个资产稳健增长的家庭，分析总结他们的家庭理财方式，跟踪他们10年，发现他们的财产稳步增值，同时发现这样一个秘密，他们严格遵守了鸡蛋不放在同一个篮子里的投资理论，而且总结出一套都有哪些篮子，每个篮子都放多少鸡蛋。
大家都听过这句话投资名言，鸡蛋不放在同一个篮子里，但是大家知道为什么吗？因为放在一个篮子里风险太大，这只是一个原因。另外一个原因是为了对抗人性的贪婪。
如果一个市场时期的一段时间里，一个产品特别好，你就有可能把所有的资金都放在那个篮子里，那就非常危险。因此，为了规避人性的贪婪，出来了鸡蛋不放在同一个篮子里的理论，那么到底有多少个篮子，每个篮子到底防止多少个鸡蛋才能在保证安全性的情况下，收益率最大。
这就是家庭资产象限图。百分之十的钱放在活期账户里，以备三到六个月的生活支出；百分之二十的资金放在保险里，以应付生活中的突发事件；百分之三十的资金放在能够保本的产品中，百分之四十的资金投资一些有风险，但收益率相对较高的产品中。这就 是所谓的家庭资产象限图利率。
尤其是在监管打破刚性兑付的时代，资产配置显得尤为重要。大家在去资管机构的是否，记着，不管是什么机构，检验他是否负责人的重要标准是他是否考虑你的资产配置。一个负责人的机构一定会为你做资产配置的，而不会让你把所有钱投资到一个产品中去。100万的资产，至少得有能够保证收益的。其实说监管机构打破刚性兑付这话说的不是太对，其实就有不被打破的，比如保险公司出台的年金险。
刚才我们讲了一个产品，一个投资理论，那么不妨再讲一个行业秘密。什么行业秘密呢？保险公司为什么和银行合作，在银行里卖保险。
要知道，银行其实较少代销其他机构的产品。即使代销的产品都是经过严格筛选的，产品质量不说，价格也要具备绝对的竞争力。对于保险公司来说，销售渠道狭窄，客户流量少。于是他们就盯上了以金融超市著称的银行。同样，银行非常强势的跟保险公司讲条件，如果你想在我这里卖你们的产品，首先必须保证你们的保险要比你们保险公司自己销售的产品好，具有竞争力。否则我绝对不跟你们合作。什么叫销售的产品好，一是保的全，二是保费低廉。保的全到什么程度，比你们公司自己销售的产品保的全，保费低廉到什么程度，比你们公司自己销售的产品保费低廉。保险公司当时脸都黑了，谁让借用人家的通道呢？好吧，那只能特制了。因此，出现了银保产品这样一个名字。通常，每年年末或者年初的时候，银行的大佬直接对接保险公司的大佬，去讲价，讲产品，因此才换来在银行销售的保险产品要比保险公司销售的产品好的优势。
所以接下来买产品，大家就清楚怎么去比较了。或者有想法的朋友，可以比较一下，在保险公司和银行，同一款产品一定是在银行代销的优势大。
文/光影传奇
第三，央行征求意见稿征求多久？
央行此次下发的是征求意见稿，什么时候征求意见结束，在这个期间，各家监管机构怎么实施。征求意见是在2019年6月30日结束，征求意见出台到征求意见结束这段时间被监管部门成为过渡期。
这段期间，资管机构不能出新的产品有悖于此意见稿的，这是其一。其二，征求意见结束后，央行有可能根据6大国有银行及9大股份制银行的强烈呼吁改变一些东西，但是改变的可能性不大。
第四，效果考察及总结
最后，为了考察一下大家的听课效果，
给大家出一道题吧。
题目是这样的，假设现在有两个金蛋摆在你面前，一个金蛋里面有100万，肯定有；另一个金蛋里面有一个亿的概率是50%。你只能选择一个。那么你选哪个呢？
其实结果是无论你选哪一个都是不对的。正确的思路是，你找一个风投，让他给你投资100万，作为代价，你跟他共同分享可能有一个亿的那个金蛋。如果有一个亿，你们各分5000万，如果没有，你稳拿一个亿。这不是一道真实的题，这是一道考察投资理念的题，就是要告诉大家，在投资的时候，寻找最优方案，既能保证安全性，又能享受相应的效益。
最后给大家总结一下，在监管打破刚性兑付的时代，投资的时候要注意的问题。
一是选好机构，选机构，注意其严谨性，经验性，成熟型，那么刚才已经分析了，银行是一个宁可错杀一百，也不漏过一个的资产管理机构，投资者要的就是这种谨慎，银行是不错的选择。
二是选产品，选产品注意反人性，那么就是注重配置，依据家庭资产象限图。
三是，买保险要在银行买，原因已经讲过了。
最后祝各位在监管机构打破刚性兑付的环境下，作为投资者的我们日益成熟起来。作为地雷式的项目肯定越来越多，希望现场的投资者不要踩雷。
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