了解一家企业，除了传统的财务报表之外，企业管理层的承诺可信吗？最近一个比较有意思的例子是小米。上市前夕，雷军搞的一场新品发布会，公开承诺：“小米硬件综合利润率，永远不会超过5%。如有超过的部分，将超出部分全部返还给用户。”外行看来果然是业界良心哪，那么小米的所有产品真的质优价低吗？我们可以来看看小米招股说明书。
小米报表里硬件利润毛利率，2015和2016年分别是-0.3%和3.4%，减去合理费用后根本达不到5%,，而且和同行业其他企业“横着比”，硬件企业里的领头羊海尔集团2017年的净利润率也只有4.3%。所以雷军同学其实只是说了一个事实。
雷军同学没说的是什么呢？小米的互联网服务2015-2017年连续三年毛利率都是60%以上！小米5%的利润承诺，更像是雷军在用会计语言宣告：小米想要进行商业模式转型了！那小米现阶段到底是互联网企业还是制造业企业呢？我觉得以后的小米会是一家互联网制造企业。
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本文标题：财报实战：凡有表象，必有秘藏
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