对于50ETF期权的投资，合约的选择是很关键的一个步骤，合约选的好不好直接关系到投资的盈亏与否、幅度大小。打开期权T型报价，面对满屏的期权合约，很多新手不知道从何下手。今天从分析期权合约的价值状态来给大家解答这个问题。
合约分类：实值、平值、虚值（如上图）
其实非常简单的分辨办法。
首先找出平值合约，执行价与标的价格最接近一档为平值合约，认购和认沽平值合约是同一个。
找到了平值合约就知道了平值合约对应的权利金价格是多少了。
那么比平直合约价格贵的便是叫做实值合约，比平值价格便宜的便是虚值合约。对于执行价来讲，认购的实值、虚值与认沽的刚好是相反的。
合约的状态：价内期权、价外期权
合约的权利金组成部分是由内在价值+时间价值。
内在价值的意思简单来讲就是假设当前立即行权，可以获得的行权价差利润。剩下的部分便是时间价值了。从期权的T型报价“比值指标”中可以看出实值合约同时具备内在价值与时间价值两个部分，而虚值合约却只有时间价值一个部分，如下图。
所以我们把实值期权也称为价内期权，虚值期权称为价外期权。
期权合约是有时间期限的，所以就是说时间价值部分是投资者为了获取未来收益而额外支付的费用，这部分不会因为你一次的方向判断错误而直接亏损，而是随着合约到期日的临近慢慢消耗直至归零。到最后的行权日，如果考虑到行权的问题，内在价值也就是最终的真实收益了。但是，你始终要明白，我们做期权投资实际上赚的是权利金的差价。
因此我们在实际的交易中，投资者应该选择便宜的虚值合约还是该选择权利金较贵的已有内在价值的实值合约？面对盘中的损益该怎么操作？
我们挑选出两个合约来进行比较看看。
5月购2500合约
5月购3000合约
当前日为5月份第四个星期三，也就是5月份合约到期的日子。以当前的标的价格来看，5月购2500为实值，5月购3000为虚值。结合上面所述，我们可以看到，当前两个合约的剩余价值是多少，“1”已经跟“0”无异了。已是虚值的5月购3000跌幅达到100%，而还是实值状态的5月购2500合约从最高点跌至当前实际亏损60%，即使不要求行权的话还能收回部分权利金。
在4.19高点时，购2500与购3000同样都属于实值状态，假设投资者已同样的本金投资了两种不同的方案，看好后面的上涨趋势，随着趋势的误判，合约价格的一路下跌，我们可以看到不一样的两个亏损结果。
从合约的日K线图来看，在五一节后的跳空之后，5月购3000从实值变成了虚值，5月购2500仍还是实值，之后的交易日里也出现过行情反弹，但是并不能看出虚值状态的3000合约价格有明显的回升，反倒是实值合约价格出现了多次明显的回升。如果在回升的阶段选择好的点位平仓实际的亏损幅度并不会很大。
因此，我们得出一些结论：
1.合约价值状态的改变，从实到虚，会大大增加你的亏损幅度.
2.趋势判断错误，一旦合约处于虚值状态，该止损应果断止损，择机再进场。
3.不要硬抗，不要试图后面的行情能轻易反转，而且是需要大幅反转才能再一次把不利的虚值状态变为实值。股民都知道，先跌停再涨停，股价实际上还是亏的。
4.虚值状态的合约一旦进一步亏损时，千万不要轻易补仓、加仓，期权投资没有传统股票的“摊低成本”之说，这样只会让你越亏越多。
5.虽然平值、虚值合约的权利金较便宜，杠杆高，也许能在一些行情中获得更大的利润。但是从做风控的角度来看，实值合约的选择要比平值、虚值好做的多。
6.期权更适合日内或短线的操作，做好必要的止盈止损。
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祝愿大家投资愉快！
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