财报分析之现金流量表2

该读书笔记中涉及的书摘及其内容来源于《手把手教你读财报》，唐朝著

财报分析之现金流量表2

现金流量表中关键数据是经营活动现金流及它的去向。而经营活动现金流中最重要的是经营活动的现金流净额及销售商品、提供劳务服务获取的现金。

一、经营活动现金流的关键数字
（一）经营活动现金流净额
经营活动产生的现金流金额如果为负，那么说明该企业入不敷出，产品及提供的劳务在市场中并没有竞争力，企业日子不会好过。具体分以下几类：
1.经营活动产生的现金流净额如果小于零，说明企业处于困境当中，需要借债度日。
2.经营活动产生的现金流净额如果等于零，说明企业勉强维持当前的企业规模，但没有现金的积累，无法购置新的固定资产或者无形资产，同时无法扩大生产，伴随生产设备老化，将逐渐失去竞争力。
3.经营活动产生的现金流净额如果大于零，但小于折旧开销，说明企业现金流可以维持企业目前规模的经营活动，并补偿部分折旧摊销，但是企业任然不能大规模的进行设备升级，迅速提升企业竞争力。
4.经营活动产生的现金流净额如果大于零，且等于折旧开销，说明企业现金流可以维持企业现有规模，完全补偿折旧摊销，但企业无法为企业提供扩大生产的现金，目前只能一直维持现有规模。
5.经营活动产生的现金流净额如果大于零，且大于折旧开销，那么说明企业可以为企业的规模扩大提供资金，企业具有潜在的成长性。如果远远大于折旧开销，说明资金充足，企业的潜在成长性越高，值得关注。（假设市盈率不变）

经营活动现金流可以和利润表相互印证。现金流量表中的“经营活动现金净额”除以利润表中的“净利润”得到的比值，越大越好，如果连续几年都大于1，是优秀企业的重要特征，这个企业是印钞机的概率很大（注意是概率，同时对房地产行业不适用）。
那么为什么比值会大于1呢？
1.企业的销售商品或者提供的劳务服务在市场中很受欢迎，出现供不应求的状况。使得需求方提前预付费用下订单。
2.企业折旧较高，因为折旧并没有支出现金，可能使得经营活动现金流大于净利润。例如水力发电公司。
3.房地产企业看已销售和已销售未结算的累计量会比较合适。（这里不懂。）

（二）销售商品、提供劳务服务获取的现金
用销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入对比。如果销售商品、提供劳务收到的现金，或者加上银行承兑票据的金额是营业收入的1.17倍（增税0.17）。通常而言大于1时，说明企业经营情况良好，商业地位稳固，已收到大部分款项，需求方不曾拖欠。如果这个比值远远小于1，说明企业的大部分款项被欠着，企业可能是在市场中产品或者服务缺乏竞争力，或者报表上虚增收入，需警惕。

二、投资活动现金流及筹资活动现金流
（一）投资活动现金流
流出：一是投给自己，变成固定资产、无形资产。二是投给别人，股份、债券等。
流入：一是变卖资产。二是投资分红、债券利息。

投资活动现金流为负，说明企业正在花钱扩张；为正，说明企业正在收缩或者扩张放缓。通过投资活动现金流的正负可以判断企业目前的发展状况，是扩张还是收缩。

要注意多元化的投资可能会造成多元恶化，要谨慎对待一个企业的多元化发展。

投资回报率如果高于社会资金平均回报水平，说明有利。反之，管理层胡来，有害。

自由现金流：指企业从赚取到的钱中除去维持企业继续盈利所必须指出的费用外，在不伤及企业盈利能力的前提下，可以拿走的回报，是企业唯一真实的价值。（资产不算吗？）
自由现金流数值=经营活动净额-投资活动流出净额，当企业的投资活动现金流用于企业扩张时而非维持企业现有经营，这样的计算，会低估自由现金流。

（二）筹资活动
区分权益性筹资和债务性筹资。
权益性筹资时的发行价，反映市场对企业价值和成长性的评估和预期，可以作为对企业估值的参考。
债务性筹资时的利率，反映市场对企业信用的评估，债务性筹资利率越高，企业越危险。特别是那些账面上有许多货币资金，但是债务性筹资借款利率很高的企业，容易出骗子。

分期购买、长期租赁支付租金的行为归入筹资活动的现金流出。

三、小结
经营活动、投资活动、筹资活动组成了企业现金流净额，加上企业期初的现金及现金等价物，构成了企业期末的现金及现金等价物的总额。等同于资产负债表中的”现金及现金等价物“总数。