读书笔记10——改造美林投资时钟

一.美林投资时钟理论是一种将“资产”、“行业轮动”、“债权收益率曲线”、以及“经济周期四个阶段”联系起来的方法。是一个非常实用的我指导投资周期的工具。

美林投资时钟理论按照经济增长与通胀的不同搭配。将经济周期划分为四个阶段：

1.经济上行，通胀下行构成复苏阶段，此阶段对经济的弹性更大，其相对债券和现金具备明显超额收益。

2.经济上行，通胀上行，构成过热的阶段，通胀上升增加了持有现金的机会成本。可能会出台的我加息政策降低了债券的吸引力，股票的配置相对较强，而商品则将明显走牛。

3.经济下行，通胀上行，构成滞胀阶段，在滞胀阶段，现金收益率提高，持有现金最明智，经济下行对企业盈利的冲击将对股票构成负面影响，债券相对股票的收益率提高。

4.经济下行，通胀下行，构成衰退期，在衰退期，通胀压力下降，货币政策趋松，债券表现突出，随着经济即将见底的预期逐步形成，股票吸引力逐步上涨。